豆粕库存告急，豆粕价格强势反弹

市场综述：今日国内豆粕现货市场均价4163元/吨，较昨日价格上涨98元/吨，涨幅2.41%。

国际方面，本周美国农业部发布的USDA报告中指出，阿根廷大豆产量调低600万吨，从3月份预测的3300万吨调低到2700万吨。并且下调了美豆期末库存，多重利好因素使得美盘大幅收涨。但是阿根廷实施的大豆优惠汇率政策加快了大豆的销售步伐，并且巴西大豆丰产已成事实，限制美盘涨幅。

国内方面，由于进口大豆检验检疫证书审批延迟，导致到港的进口大豆无法按时进入油厂，使得部分油厂再次进入断豆停机状态，还有部分油厂大幅提高报价、限量出货，主要以满足前期合同为主。此外，经过饲料养殖企业积极补库，油厂成交明显好转，导致豆粕库存急速下降，油厂趁机提高销售报价，豆粕市场强势反弹。

供应方面：上周国内大豆压榨量138万吨，比前一周减少10万吨，比上月同期增加7万吨，同比增加16万吨，比近三年同期均值增加7万吨。据悉，2023年4月进口大豆到港预估980万吨。

需求方面：饲料企业阶段性补货，且买涨不买跌情绪明显，暂时缓解豆粕紧张氛围。但国内生猪养殖仍处于亏损期，养殖户担忧风险补栏积极性减弱，终端需求仍未好转，市场需求仍较有限。此外，随着天气转暖，水产投苗前备货将逐渐从南方开启，但菜粕性价比高于豆粕将抢占部分市场，利空豆粕需求。

库存方面：油厂断豆停产，使得豆粕产出有限，油厂主要以消耗库存为主。下游企业积极补货，使得豆粕市场库存急速下降。

成本方面：美豆5月1502美分/蒲式耳，5月装船巴西豆贴水-5美分，理论成本4349元/吨，豆油价格8700元折粕3657元，昨日沿海豆粕现货平均价格4100元，期货5月合约油粕比2.25。

相关产品方面：4月14日，菜粕价格为3061元/吨，较上一工作日价格上调22元/吨。今日郑州菜粕期货高开。由于油菜籽到港量依旧偏高，国内榨企维持高开工水平，产粕量充足，但下游需求复苏有限，尚未进入传统需求旺季，给予菜粕行情支撑偏弱。然近期豆粕市场利好因素居多，价格走势上行，提振菜粕行情，今日菜粕价格跟随豆粕行情走高。

后市预判：国际方面，截至4月中旬，预计2022/2023年度南美大豆整体供需基本平衡。但巴西大豆的绝对丰产和阿根廷大豆的大幅减产将造成全球大豆市场阶段性和结构性矛盾，预计后续美豆市场将波动下行。国内方面，后续进口大豆通关进入油厂补充大豆库存，豆粕产量逐渐增加后供应将逐渐宽松。但随着后期气温逐渐升高，消费需求清淡将限制畜禽对豆粕的整体需求数量，届时市场将再次呈现供大于求局面，豆粕价格上行压力较大。预计截至本月底国内豆粕市场价格偏弱运行，振幅100元/吨，均价3900元/吨左右。

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