华西股份，光模块新贵

华西股份 的合理估值 294亿（vs.现在68亿市值）
华西股份利润表比较清晰，传统的化纤业务每年能贡献20-30亿的收入，5%的净利率算对应净利润约1-1.5亿，仓储物流（包括华西码头）这块每年2亿收入，净利润1个亿。这两块业务，我们都按照15倍PE给估值，那么对应的市值应该是（1.25+1）*15=33.75亿
从资产负债表来看，华西股份的财务构成是比较清晰的，没有长期负债，16亿的流动资产（现金+应收+存货），13亿短期负债，35亿的长期股权投资（以成本计价 10亿索尔思光电，12亿一村资本，13亿联储证券），7亿的稠州银行股权，5亿的固定资产。
账面流动资产扣抵流动负债剩余3亿现金，叠加7亿稠州银行（按成本计价，不算升值部分），再加上13亿的联储证券（按成本计价，不算升值部分），一村资本12亿（按成本计价，不算升值部分，这个部分后面有机会再展开），合计是3+7+13+12=35亿。
按照最保守的估值法，我们对华西股份除索尔思光电以外的业务，合并估计的最低市值应为：传统业务33.75亿
+现金及股权35亿
=68.75亿。截止2023年4月7日，华西股份收盘市值68亿，即当前市值已经可以被传统物业和账面价值兜底，并不包括索尔思光电价值。
传统业务和账面价值： 69亿
索尔思光模块分部估值：211亿索尔思光芯片IDM分部估值：498亿华西股份对索尔思的权益占比为31.71%，对应股权价值为31.71%*（211+498）=225亿$华西股份(sz000936)$