风格轮动，创业板动量成长板块低位机会来袭？

在上周四收盘后，我在本平台发文《科创50 未来演绎猜想：短线调整临近，但中线往上格局确立！》中预判到“短线角度，接下去的几个交易日内，科创50的短线调整的可能很大”
——今日科创50指数大跌-2.74%，将上周四和周五的涨幅悉数吞没！

图1： 科创50指数 20230410 即时盘面（日线）


那么，科创50暂时溃败，接下去的炒作资金将会攻击哪个大板块呢？
在市场整体调整之际，逆势上涨的板块多少暗示着后续炒作的新方向。其中，创业板动量成长指数（399296）收涨的+0.89%的涨幅成为今日诸多大板块中的一大亮点！


1讲到创成长指数，我们就需要对比下创业板市场的4大主流指数：

结合上述图表，可知：
1）创业板指 由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成；创业板50 指数由创业板市场中日均成交额较大的50只股票组成——两个指数在前十大重仓股上重合度极高。而相对于创业板指，创业板动量成长指数相对另类，其超配电新、机械设备、军工，凸显更强的进攻性，与创业板指的行业分布差异约为40.59%；
2）创业板动量成长指数优选不同市值风格成长标的，权重以大市值为主；每季度对持仓股票进行一次优化，相较于创业板指、创业板50指数每半年调整一次成份股，创业板动量成长指数优化频率更高，优胜劣汰节奏更快，可以及时纳入满足条件的优质成长股。


2从各年度胜率看，10年间创业板动量成长指数的年度涨幅7次呈现正的超额收益，表现出更高的弹性和成长性。

结合上述图表，可知：
1）过去十多年间的纬度，创业板动量成长指数超额收益明显。2013-2022年底，创业板动量成长指数累计涨幅477.7%，大幅跑赢基准指数228.7%的累计涨幅，年化收益达到了19.2%；
2）创业板动量成长指数在筛选成份股的时候不以市值、流动性作为个股筛选标准，其特色在于使用的两大类合计六个量化因子，大类因子为成长因子和动量因子。这导致该指数（对应的ETF）不仅适合长期持有，也适合在波段反弹中博取短线收益。

3）展望未来，创成长指数成分股营业收入和归母净利润同比增速均优于创业板指数。据Wind一致预测，创成长指数2023年预测营收增速和归母净利润增速分别为42.95%和56.60%，2024年预计增速分别为27.04%和26.97%，营业收入增速均高于创业板指，体现出良好的业绩成长性。


3未来演绎推演：指标低位+估值低位共振，逢低布局机会凸显

图2： 创业板动量成长指数（399296） 20230410 即时盘面（日线）



解析：
1）如图2所示，成交量暗示近期有新的炒作资金逐步介入的可能，且指标也发出波段低位的入场信号；
2）如上图表，截至2023年3月20日，创业板成长指数当前市盈率为36.1倍，处于2019年1月23日以来的0.89%分位水平，估值分位水平低于同期的创业板指、中证500等指数，估值吸引力较强。

结论：
进入4月份后，在近期中证500指数和科创50指数反弹到一定幅度后，接下去的市场大概率进行内部的短期炒作切换。创成长指数大概率将接棒反弹炒作，只需在该指数范畴内精选成分股或者逢低布局对应的ETF即可。

参考文献：
2023-03-31-华夏基金-《高弹性+强贝塔的牛市之茅，创业板动量成长指数的“聪明”因子——Smart Beta指数系列解读二》；
2023-03-24-方正金工-《优选个股增强指数收益，估值低位反弹潜力可期——创业板成长指数投资价值分析》；

（仅供参考，不构成买卖建议；股市有风险，入市需谨慎）