LV2023板块分析（一）鸡（吉）

流水不争先 争的是滔滔不绝

第一次写板块分析的场景还历历在目，一晃已三年了。从稀土到锂矿，从地产到信创，市值的起起伏伏反而不是很在意了，最希望的是可以给小伙伴们带来些许启发，可以共同进步，一起追寻逻辑思维上的新东西，这也是吕先生的小确幸吧。

全面注册制下，桃县的情绪周期会不会向基本面转型呢？

2023年让我们从一个吉利的板块——鸡开始。

一、鸡（吉）

鸡在中国源远流长文化中内涵丰富多彩。在甘肃天水西山坪大地湾一期文化中，已经发现了距今8000年左右的家鸡，甲骨文 中有"鸡"字，在中国的传统文化中，龙和凤都是神化的动物:"黄帝之时，以凤为鸡。"传说鸡为日中乌，鸡鸣日出，带来光明，能够驱逐妖魔鬼怪。据考，晋董勋《答问礼俗》中说:正月初一为鸡日，正旦画鸡于门。南朝宗檩撰《荆楚岁时记》也载有"正月一日……贴画鸡户上，悬苇索于其上，插桃符其傍，百鬼畏之"。雄鸡作为善斗的勇士，它的气魄和英姿，例如，《诗经•风雨》云"风雨如晦，鸡鸣不已"，后来"风雨如晦，鸡鸣不已"被引申为形容在风雨飘摇、动乱黑暗的年代，有正义感的君子还是坚持操守，勇敢地为理想而斗争。在中国古代，没有报时的钟表，人们日出而作，日入而息。而何时天亮却是由公鸡报晓来决定，人们信赖公鸡，是因为公鸡有信德，而雄鸡报时从不会报错，晋代祖逖"闻鸡起舞"的故事，鼓舞着人们的斗志，竟被誉为"人之楷模"。
中国畜禽肉类消费有30%是禽肉类产品，其中禽肉消费以鸡肉为主。2020年，中国禽肉产量2361万吨，而肉鸡产量为1460万吨，占全球产量近15%。我国肉鸡主要包括两大类：黄羽肉鸡和白羽肉鸡。

黄羽肉鸡是含有地方鸡种血统的本土品种，肉质较好，价格也较高。我国拥有黄羽鸡的全产业链培育过程，黄羽肉鸡养殖企业主要面临区域性竞争。白羽鸡几乎是进口品种，长得快、出肉率高、价格较低，养殖企业面临国际市场的竞争。白羽鸡可以算是饲料转化率最高的动物了，料肉比明显低于肉鸭和生猪，经济效益较高。

二、基本面

闲聊几句，回到市场，谈肉类养殖的投资，不得不说供需，不得不说周期。
根据OECD统计数据，中国人均禽肉消费量从1991年的2.9kg增长到了2020年的15.1kg，不过依然低于海外国家。2018年到2020年，中国人均禽肉消费为13.8kg/年/人，远低于美国的50.2kg，也低于消费惯类似的国家——韩国18.2kg、日本17.6kg，同时也低于世界平均水平14.8kg。2023年随着疫后经济复苏，鸡肉消费量有望从疫情影响中低迷走出，需求改善。
供给方面，跟猪周期一样，肉鸡养殖同样也遵循蛛网模型产生鸡周期。鸡周期传导链条为：产量下降—价格上涨—养殖户补栏—供给增加—产品价格下降—养殖户减少补栏。鸡肉的需求呈现典型的季节性波动，所以鸡肉价格走势会也呈现周期性变化规律。同时，这种周期性变化会向上游传导，影响商品代鸡苗出栏量。

从生长繁殖周期来看，一个完整的肉鸡产业链主要包括“祖代（曾祖代）-父母代-商品代-出栏”的全过程。从祖代鸡引种到商品代出栏至少需要60周，也就是14个月的时间。每套祖代鸡一生中约产45套父母代种鸡，而每套父母代种鸡一生中约产110只商品代鸡苗，因此每套祖代种鸡一生中可以产约4950只商品代鸡苗，扩繁系数约 4950。

猪周期的预判需要看供给端的能繁母猪存栏量变化情况。同理，鸡周期的预判也要看供给端的引种量。白羽鸡祖代鸡引种量决定了6个月（27 周）后父母代鸡苗供给量，并影响 14 个月（60周）后商品代肉鸡供给量。理论上，我国每年需要80-100万套祖代白羽鸡。当引种过多时，预示着大约60周后的商品鸡供应会大幅增加，价格将下跌，反之亦然。

三、逻辑面

鸡类养殖，不得不提防的变量——禽流感。禽流感（Bird Flu或Avian Influenza）是禽流行性感冒的简称，它是由甲型流感病毒的一种亚型（也称禽流感病毒）引起的一种急性传染病，也能感染人类，被国际兽疫局定为甲类传染病，又称真性鸡瘟或欧洲鸡瘟。


1、禽流感危机不断加剧，鸡肉供给亚历山大 。
2022年以来，美国禽流感危机此起彼伏，超过5000万只禽鸟被宰杀。这也是美国自2015年以来最严重的禽流感。与此同时，许多候鸟在春季迁徙，因此许多专家认为美国的禽流感将继续加剧。这也造成我国祖代鸡引种量严重不足，2022年仅引种70万套，不足正常年份50%，2023年随着美国禽流感危机外延，引种量不容乐观。现有祖代鸡随着时间效能逐渐下降，父代鸡乃至商品鸡供给缺口将不断显现。
于此同时，南美、亚洲多地出现禽流感，供给端另一支柱——禽类进口受阻。据路透社23日报道，H5N1禽流感病毒的最新毒株是出现于2020年的进化枝2.3.4.4b，已传入非洲、亚洲、欧洲以及北美和南美多地，造成大量野鸟和家禽死亡，严重程度前所未有。


2、疫后复苏，肉类消费恢复，涨价是硬道理。
最基本的经济学原理，价格受供需关系影响。随着疫情防控进入新阶段，经济活动开始频繁，无鸡不成宴，餐饮堂食等带动肉类消费恢复。需求不断恢复，供给却受限，表现在市场上，鸡苗的价格率先反应，成品价格略微滞后。2023年以来，鸡苗单羽从4元涨到6元，上涨势头仍不见缓，鸡鸭鹅价格普涨。根据行业规律，3月是鸡苗价格的第一个高点，然后是8月，11月。



3、豆粕等饲料价格下降，禽类养殖进入甜心击球点。

鸡苗在涨价，鸡肉涨价预期渐起，饲料等养殖成本却在降低，行业毛利率预期大幅改善，养鸡行业进入甜心击球点。
豆粕期货价格从去年高点4500逐渐下行，目前来到3800左右。


四、技术面
基本面看行业趋势，技术面择时入场。


周线级别，三角形整理，目前已打到箱体顶部1600附近，综合鸡周期和疫后复苏，叠加禽流感事件性影响，大概率突破上翻箱体，目标位1900。


日线级别，21日线即将金叉34日线，均线全多头格局，形成攻击形态。

五、相关标的
1、民和股份 弹性业绩 75亿
2、圣农发展 祖代鸡 300亿
3、益客食品 鸭 80亿
4、湘佳股份 黄羽鸡 50亿
$民和股份(sz002234)$
$圣农发展(sz002299)$
$益客食品(sz301116)$
$湘佳股份(sz002982)$

受限于作者能力有限，以上观点难免有偏颇之处，市场有风险，投资需谨慎。码字不易，有喜欢作者观点逻辑的，请多点赞交流。
3、豆粕等饲料价格下降，禽类养殖进入甜心击球点。
鸡苗在涨价，鸡肉涨价预期渐起，饲料等养殖成本却在降低，行业毛利率预期大幅改善，养鸡行业进入甜心击球点。
豆粕期货价格从去年高点4500逐渐下行，目前来到3800左右。