语义人工智能稀缺标的

$拓尔思(sz300229)$拓尔思 深耕自然语言处理（NLP），具备人工智能、大数据和数据安全三大业务板块。公司在语义智能市场份额排名第六（2021 H1），在舆情、媒体等重点行业优势突出：互联网舆情态势感知领域公司已服务国内千余家机构用户；传媒领域已覆盖72%的中央媒体，61%的省级媒体，40%的行业媒体机构用户。

➢元宇宙和机器人 塑造新成长性。

1）元宇宙发展进入快车道，虚拟人产品广泛落地。虚拟人作为元宇宙的重要组成部分已先行崛起，艾媒咨询预计2025 年我国虚拟人带动产业市场规模超6000 亿元。拓尔思虚拟人能够实现智能对话、智能决策等功能，已在国家知识产权局的专利检索、人民卫生出版社的小艾机器人等场景实现广泛应用落地。

2）“软”
实力赋能“硬核”机器人。
NLP 技术能够给机器人提供人机交互的能力。公司和优必选、小鹏、一流科技等厂商已开展机器人（含“
人形机器人”）领域合作研究，未来有望打造主持、客服、康养等多种服务机器人。
➢Sa­aS 转型推动收入持续增长。公司推动传统软件向Sa­aS模式转变，数家资讯大数据平台等多款产品均已实现全面Sa­aS 化。2019-2021 年云业务高速增长，收入CA­GR 达31%；
2021 年Sa­aS 收入占比36.8%。

Sa­aS 业态反应公司产品化能力和业务质地优秀。公司概况：公司是国内最早从事自然语言处理（NLP）技术研发的企业，在语义智能领域具备深厚技术积累，形成大数据、人工智能、网络安全三大核心业务。

一、应用场景: 从政府、公安，向金融、知识产权等多领域延伸，并且未来在虚拟人、人形机器人领域应用前景广阔。对标国外搜索引擎数据库龙头El­a­s­t­i­c­s­e­a­r­ch 和知识图谱服务厂商龙头Pa­l­a­n­t­ir，在信创浪潮驱动下，有望保持业务快速增长，并通过业务场景延伸打开成长空间。

三、服务客户：公司多年服务政府客户，相关业务有望提速。政策指南对于政务大数据的产业推进等多个维度做出了部署，根据公司年报，拓尔思在数字政府和公共服务领域形成了产品+云服务+解决方 案的业务体系，已经覆盖80%的中央和国务院机构，60%的省级政府，50%的地市政府用户。相关产品包括国家知识产权局的专利智能审核、外观智能检索；各级政府的政府门户网站的智能问答，政府网站集约化平台、一体化政务服务平台、政务融媒体服务平台；各类政府大数据应用的政务大数据治理服务、政务大数据检索平台、知识产权大数据服务平台、智能招商大数据服务平台、智慧社会治理服务平台、舆情监测分析服务、政务新媒体 监测服务等。我们认为公司相关业务布局与政策指南匹配度较高，后续有望受益于政务大数据的发展提速，从而实现更好的业绩增长。

二、应用产品: 大数据+人工智能+sa­as

大数据

-海贝大数据管理系统
➢数据库是我国信创重点，数字安全法出台将加速国产替代。2021 年是我国数据安全的政策元年， 2021 年 9 月我国第一部数据安全的专门立法《数据安全法》正式出台，《个人信息保护法》于同年 11 月起正式施行。从国家层面，未来各监管部门将加大对数据安全监管力度。从企业层面，数据安全责任也将从过去被动地接受机构风险监督，逐渐转向主动合规建设。
➢市场上开放源代码的全文搜索引擎主要以So­lr 和El­a­s­t­i­c­S­e­a­r­ch（简称ES）为主。根据IDC 测算，当前全球搜索引擎数据库的市场规模已超过450 亿美元，其中搜索系统、内容分析和认知/AI 软件平台的市场规模约80 亿美元。根据ES 财报显示，公司在2021-2022 财年的营业总收入达到8.62 亿美金。当前，开源软件仍有可能受到国外法律出口的限制，因此发展国产的搜索引擎数据库也成为了未来的趋势。公司对标国外搜索引擎数据库龙头El­a­s­t­i­c­s­e­a­r­ch，自主研发海贝大数据管理系统核心代码自主率达到100%，可实现国外产品的平滑替代，完全满足信创需求并且在中文全文检索具备显著优势。

人工智能：AI平台+虚拟人+人形机器人
➢AI平台：1）公司专攻语义智能赛道，是国内最早从事自然语言处理（NLP）研发的企业之一， 知识图谱引导认知智能发展，公司以NLP 为核心技术，旨在将多模态信息数据进行挖掘后以知识形态进行存储，赋予AI 认知理解和自主推理决策的功能，被认为是实现强人工智能的关键技术。
2）对标Pa­l­a­n­t­ir 公司成长空间广阔，美国 Pa­l­a­n­t­ir（帕兰提尔）公司，专注于大数据分析，客户从 G 端政府部门延伸到 B端企业，逐步成长为细分赛道巨头；公司人工智能产品结合大数据技术支撑，在金融、公安、政府等多领域应用前景广阔，伴随AI 商业化进程的加速，未来相关业务有望实现加速成长。
➢布局布局虚拟人赛道，为数字虚拟人提供“大脑”2）公司已落地了一批服务型虚拟人项目，覆盖了直播带货、智能播报、智能问答等领域；人形机器人，公司联手赛道头部玩家入局有望受益行业发展
1） 实力赋能“硬核”机器人。NLP 技术能够给机器人提供人机交互的能力。 公司和优必选、小鹏、一流科技等厂商已开展机器人（含“人形机器人”）领域合作研究，未来有望打造主持、客服、康养等多种服务机器人。2）全球“机器换人”进程加速，服务机器人市场规模稳定增长，未来人形机器人有望深入各细分消费端场景。人口老龄化趋势下全球医疗和公共卫生需求持续旺盛，叠加疫情期间大量面对面场景被无接触服务替代，接待机器人、递送机器人、测温机器人和新零售机器人等需求增加，服务机器人市场潜力巨大。
-全球服务型机器人潜在市场规模超 200 亿美元，国内市场有望迎来加速发展阶段。根据中国电子学会统计数据，预计到 2023 年全球服务型机器人市场规模将达到 201.8 亿美元，2016~2023 年 CA­GR 约为 24.72%；
-预计到 2023 年我国服务型机器人市场规模将突破600 亿，达 613.5 亿元人民币，2016~2023 年 CA­GR 约为 37.87%。

Sa­aS
1）近年来云和数据服务收入占比持续升高，驱动公司产品盈利能力的不断提升。公司多款产品实现全面 Sa­aS 化，云和数据业务加速发展为公司提供充足动力。2022年上半年，公司的“数家-资讯大数据平台”、“数星-智能风控平台”、“金融风险监测平台”、“网察-舆情大数据分析平台”以及“开源情报分析平台”等均已经实现了产品的全面 Sa­aS 化；未来随着公司大数据、人工智能业务在应用场景上的延伸，预计将推出更多Sa­aS 产品，进一步提升 Sa­aS 产品收入比例。