解密特斯拉宏图计划第三篇章,两大王牌产品差异点带来新技术方向的投资机会，这些公司已提前建厂布局

尽管本周漂亮国股市迎来调整，但特斯拉 再创阶段新高，近14个交易日收获了13根阳线。如果说漂亮国股市是A股的“晴雨表”,那么现阶段特斯拉的走势更是一个重要参考。

2月8日，埃隆.马斯克发文宣布，将于3月1日推出特斯拉宏图计划第三篇章。市场对于篇章的内容众说纷纭，但是无外乎是围绕着特斯拉品牌的两个王牌产品电动车和机器人 进行猜测。

关注特斯拉机器人零部件，特斯拉在供应链这一领域拥有显著优势，而面对Teslabot与电动车这两款功能要求存在差异的产品，虽然二者供应链重叠度较高，但正是这些差异点有望带来新技术方向的投资机会。

不同点1: Teslabot以海外供应链为主，关注海外建厂的零部件厂商

特斯拉机器人(Optimus) 供应链基本来自海外,供应商在海外已建厂或筹建工厂，对于获取Optimus订单具有区域优势。

不同点2:相比车端，电机电控成本占比提高，电池成本占比降低

电池在电车/机器人成本占比分别为38%、2%，bot对电池成本的容忍度比车要高。

电机电控单位价值量大幅提升，由12%上升至约40%。因此，车和bot在三电上的导向性差异度较大。

不同点3:执行系统是Optimus外购价值量最大环节，bot控制电机数量和复杂性高于车

机器人电机要求更高控制精度和响应速度，同时单机要求的电机数量更多(28个关节电机和12个手部空心杯电机)。

其中谐波 减速器是目前执行机构中技术壁垒最高的环节，配合电机可以起到降低转速并增大扭矩的作用。

综合上文提到的三个不同点，已在海外建厂的电机电控或减速器供应商有望受益，重点公司包括:

(1)电机:鸣志电器 —电机&控制器领先，已实现全球化布局

公司掌握了运动控制领域的控制电机研发、驱动控制、尖端制造、产品系统集成等技术，核心优势明显，多种产品可运用于人形机器人。

并且，在全球最主要的工业区设立分支机构，直接延伸至客户的设计开发阶段，从而能够快速打入重点市场。

(2)微电机:恒帅股份 一清洗系统隐形冠军， 计划在美国筹建工厂

公司是微电机隐形冠军，拳头产品清洗泵全球市场份额超过20%，并拓展至尾门电机、电动门把手执行器、充电小门执行器等新产品，皆已实现量产。

值得注意的是，公司毛利率、净利率优于汽车零部件细分龙头，目前正筹建美国工厂。

(3)减速器:绿的谐波 一率先实现谐波减速器本土替代

公司打破了国际龙头在谐波减速器方面的垄断，率先实现谐波减速器的规模化应用，国内市占率已上升至25%左右。

公司客户质量优，已有配套人形机器人经验，海外主要终端客户包括UniverdalRobots、Kollmorgen、
VarianMedicalSystem等知名品牌及制造商。$恒帅股份(sz300969)$$鸣志电器(sh603728)$$绿的谐波(sh688017)$