风电装机高增长，产业有望“乘风”起

风电增速

截止2021年底全球风电总装机量达到837GW，2022新增装机容量超过100GW。根据国际风能协会（GWEC）2022-2026年，全球风电新增装机快速增长，预计新增装机量超550GW，CGR为6.6％。同期陆/海上风电预计总新增装机超过460GW/90GW，CAGR为6.1％/8％，海风增速高于平均。
2022-2026年，中国将贡献全球风电新增超过40％的装机量、海上风电新增装机中国将占比超60％全球风电新增装机将主要看中国。


中国风电出海

在风电的全球产业链中，共有35家风电主机制造商，其中23家来自于亚太地区；全球的风电主机总产能约为120GW，中国制造商提供了将近60％的产能，是未来全球风电产能主要来源。
近几年，我国主力风电制造商积极出海不断斩获国际订单，未来全球风电需求快速释放将助力中国风电出海。

远景智能：2022年获得海外订单超6GW，覆盖亚太、非洲、中东地区
金风科技 ：截止2022年9月30号在手海外订单超3GW，覆盖亚太、北
美、欧洲、南美地区。
明阳智能 ：2022上半年新增海外订单262MW，并完成意大利Beleol ico
30MW海上风电交付，积极进军日韩市场




根据中电联的数据，2022年1-11月，我国风电新增装机22.52GW，同比下降8.83％；11月当月新增装机1.38GW，同比下降75.0％，环比下降27.37％。
在2022年疫情反复的影响下，风电设备安装的施工进度被极大的拖慢，进而使得装机容量不及预期。根据往年数据，12月份是机组并网的高峰期，预计2022年风电新增容量或会接近50GW，其中海风新增约为5GW。
2022年新增风机装机容量筑底，为23年风电装机高增长打下基础。


根据目前公开数据统计，2022年我国风电行业招标容量超过100GW
其中陆上风电项目招标容量超过85GW、海上风电项目将近18GW。


风电项目交付周期一般为1-1.5年左右，因此前一年的招标量基本决定了下一年的新增装机量
22年积累的丰厚订单将为今年年新增装机量高增长提供有力支撑。
预计2023年风电整体将会有82GW的新增装机量，其中陆风新增装机70GW，同比增加55％、海风12GW，同比增加140％。




塔筒/管桩环节:今年受疫情影响,海陆风电开工不及预期且年初大部分企业产能受损,使得塔筒/单桩出货相对同比减少。明年看,海风装机有望翻倍增长,配合头部企业海工产能基地扩张及落地,推动企业海上塔筒/单桩订单提升，优化产品结构,改善企业边际盈利;另一方面，塔筒企业出海业务进展顺利,头部企业趣中标海外风电项目,预MS提高市场份额,打开业绩增长空间。建议重点关注［海力风电 ］［天顺风能 ］［大金重工 ］［天能重工 ］［泰胜风能 ］［润邦股份 ］等。

海缆环节:海风抢装潮结束，2022年海风项目进度整体放缓，叠加疫情、军事等因素影响海风施工进程，进而影响今年海缆交付节奏。从量的角度看,1）行业装机量:今年部分项目转至明年,并伴随军事等影响逐步缓解,明年海上装机将超预期；2）订单量：头部企业在手订单饱满,例如截至三季度末,东缆在手订单94.45亿元,亨通在手订单160亿元；3）产能:龙头积极布局产能基地,东方电缆 布局宁波、阳江，中天科技 布局南通、汕尾、盐城，亨通布局常熟、射阳。从利的角度看,海风呈深远海化以及规模化发展趋势,部分龙头企业海缆产品结构不断优化（330/500kV交流海缆及柔性直流海缆等高端海缆占比提升将拉动毛利率提升）,且海风输电系统服务不断系统化、集成化,边际盈利有望进一步改善。此外,海工资源配套进一步提高龙头总包能力,海外市场扩张也将助力企业业绩增长。建议重点关注［东方电缆］［中天科技］［亨通光电 ］［宝胜股份 ］［汉缆股份 ］［太阳电缆 ］［起帆电缆 ］等。

轴承环节：今年看，前三季度标的公司产能与需求匹配错位，公司主轴轴承原以双列供应为主,而主机厂由于机型转型需要单列圆锥轴承,导致公司高毛利主轴轴承出货环比下滑明显,且调心滚子轴承的设备因疫情导致交付延期,以上因素导致公司业绩短期承压。明年看,海风开工放量叠加国产替代加速，产品需求提升，此外标的公司与龙头企业签订23年框架采购合同,进一步保证明年出货量增长。同时,产品结构优化（主轴轴承以及海上轴承占比提高）以及技改完成（环锻件自供环节成本端压力）将提高公司边际盈利。此外,客户资源开拓和产业链布局延伸将提升进一步公司竞争力。建议重点关注［新强联 ］。

法兰环节：今年看，前三季度标的公司主要受海风开工不及预期影响，公司业绩承压。明年看,海风建设节奏逐渐恢复,放量可期,预期推动公司海风产品销量增加,出货结构优化提高公司盈利能力。此外,公司偏航变桨轴承产能不断爬坡,逐步放量,打开第二业绩增长点。建议重点关注［恒润股份 ］。

主轴环节：今年上半年受疫情影响,风电需求放缓、产能受损,使得风电主轴交付不足,叠加原材料价格存在滞后性,原材料瞬仍处高位,使得环节企业业绩相对承压。随着下半年大型化逐步落地,主轴需求特别是大兆瓦主轴出货量提升,边际改善企业盈利。此外,明年还看海风需求回暖,带动铸造主轴（及其他铸造产品）需求上升,配合头部企业铸造产能布局释放,预计铸造产品出货大幅提升，带来业绩增量。建议重点关注［金雷股份 ］［通裕重工 ］等。

畴件环节：注机价格承压叠加大宗价格高位，畴件公司今年业绩压力大，看23年，一方面,招标量快速释放下有望拉动后续设备出货大幅增长,尤其大型化背景下大兆瓦的锻铸件供给情况可能会偏紧,价格有望维持或略有提升；此外,明年看大宗价格对企业经营的压力有所缓解,毛利率处于修复通道中,锻铸件公司原材料占比高,盈利修复弹性大,建议重点关注［海锅股份 ］［振江股份 ］［日月股份 ］［广大特材 ］［中环海陆 ］等。

风机环节：风电政策（大基地建设、分散式风电、老旧风场改造等）叠加风电降本持续，推动风电装机快速增长。今年整体看，受风机价格持续下行,主机企业业绩普遍承压。但今年招标持续需求旺盛，进一步保证来年需求。同时,风机头部企业不断获取风电建设资源,实行滚动开发模式,预期带来更多投资收益,提高公司业绩。建议重点关注［明阳智能］［三一重能 ］［运达股份 ］［金风科技 ］等。



总结

2023年陆海共舞，风电装机迎来小高潮风机容量大型化趋势确定，技术壁垒提升，提前布局企业获得先发优势。未来海上风力资源开发推进，海上风电装机量快速上涨。
风电技术的持续发展，风电成本进一步下探，促进平价上网。风电价格下降势必会促进风电渗透率提升，行业向好，业绩确定性高。目前我国风电渗透率约7％，未来行业发展提升空间大。