今天市场继续震荡走弱，板块分化依然比较明显，计算机和
医药整体表现相对强势，消费冲高回落，
成长板块依然表现比较弱势。重磅利好科伦药业 把旗下7个ADC产品的海外权益一次性授权给
默沙东 ，一次性获得了1.75亿美金的分成，后续随着产品上市销售，最多能够获得93亿美金的分成。
受这个消息提振，大A创新药板块整体表现不错，
百济神州 和
荣昌生物 都比较强势，
今早在星辰投研也重点分享了，详见《重磅利好！》。
最近有很多朋友关注
房地产、
创新药，小研想结合
煤炭和新能源一起聊聊。
地产房地产板块跟煤炭板块的逻辑比较类似。国内煤炭价格从2009四万亿zc出台以后一路高歌猛进，一路涨到2011年见顶，在这轮煤炭价格大涨过程中，煤炭企业纷纷大幅扩产，民营和国有煤炭企业都非常积极，
导致煤炭行业出现严重的产能过剩，煤炭价格从2012-2015年一路回落，从850元一吨跌到350元一吨。
2016年以后为了应对煤炭行业的产能过剩，进行了比较严厉的供给侧gaige，民营煤炭企业基本退出市场，剩下的主要是神华，陕煤，兖矿这些大型国企，煤炭行业产能收缩，
煤炭价格逐步回升，从2016年底部的350元上涨到疫情前的550元，疫情以后受全球能源价格上涨的影响，煤炭价格进一步涨到700-800元，目前基本维持在这个水平。
在煤炭行业从无序走向有序，煤炭价格逐步回升的过程中，煤炭企业整体表现强势，中国神华 ，
陕西煤业 和
兖矿能源 在这几年都是大牛。
房地产行业未来的几年也会出现从无序转入有序的过程，2015年以后随着房价上涨，恒大，融创采取激进的拿地zc，高负债运行，经过这轮地产大幅波动，高负债房企基本彻底退出市场，其他民营地产在zc支持下，应该能够活下来，
但是基本也不太会进行更多扩张，更多的逐步消化现有的土储。未来几年，地产行业竞争将会非常有序，龙头国企能够稳步扩张，民营地产企业维持现状或者逐步收缩。房地产企业赚取得房价和地价之间的差额，目前大部分城市房价整体稳定，但是因为很多房地退出拿地，地价跌幅比较大，在这种情况下，
龙头房企的盈利水平有望持续提升，带动利润和市值的逐步提升。创新药创新药和新能源行业的情况比较类似。2015年以后gj开启药审gaige，推动创新药审批和发展，创新药行业进入快速发展阶段，2018年以后仿制药集采加速推进，药企都认识到搞仿制药没啥前途，纷纷转型创新药，加上一级市场资本给很多初创创新药企业提供了非常巨额的融资，
整个创新药行业迎来空间繁荣。不过行业繁荣也导致竞争加剧，像PD-1一款产品在国内就有十几个药企在研发，最终国内有7-8款PD-1产品上市，PD-1的价格和每家企业的份额都大幅低于预期。
2021-2022年上半年，市场对创新药的看法从极度乐观转向极度悲观，行业整体跌幅巨大。
不过创新药行业本身还在平稳发展，随着初创药企的倒闭，
很多剩下的药企面临的竞争压力减少，反而能够实现更好的盈利，加上国内创新药市场规模本身只有1000-2000亿左右，未来有望达到1万亿水平，这个领域长期空间还是很大的。今年下半年以来，像
恒瑞医药 ，
百济神州 ，荣昌生物，康方生物，科伦药业这些龙头都迎来估值修复。
经过这波修复，创新药整体估值从过度低估走向正常水平，未来随着行业正常发展，这个领域的龙头公司依然有很大成长空间。
新能源当前面临的困境跟2021年的创新药比较类似，经过2年高歌猛进的发展，行业竞争加剧，各个领域扩产都比较迅猛，很多环节都进入产能过剩阶段，
未来1-2年将进入洗牌阶段，面临价格战和盈利能力回落的风险。大部分竞争能力一般的企业可能会被淘汰，少部分竞争力强的优质公司有望在一轮洗牌过后继续成长，获得更大的市场份额和更高的市场低位。
当前阶段，新能源整体是一个普跌行情，如果行业需求出现波动或者市场情绪进一步悲观，行业有进一步超跌的可能。
这个时候一方面要控制仓位，避免后期超跌导致心态崩溃，一方面要进一步寻找竞争能力更强，商业模式更好的企业，这部分企业有望在后期的修复过程中迎更巨大的涨幅。
股海浮沉李
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