2024-09-30 中证投资参考（星期一）
【今日导读】
＞政策扶持与巨头互通共振 四季度新电商值得期待
＞技术革新持续加速
钙钛矿电池规模化发展可期
＞持续受益AI产业趋势 MLCC电容器行业温和复苏
＞自动驾驶进程加速 赋予增量零部件赛道高成长性
【中证视点】
政策扶持与巨头互通共振 四季度新电商值得期待
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据悉，阿里近日在香港召开淘宝香港业务发布会，宣布淘宝将投入10亿元人民币把香港变成包邮区。10月1日起，香港消费者在淘宝购物满99元人民币即可至香港自提点或自提柜，无需支付跨境到香港的运费，优惠期横跨双11和双12。另据香港《南华早报》网站报道，
阿里巴巴集团已预留出价值至少400亿元人民币的资源，在今年的“双十一”购物节期间帮助该公司旗下两个最大购物平台淘宝和天猫的商家促销。叠加国家以旧换新政策推动，在促销费大潮下，四季度网上零售值得期待。
此外，电商互联互通的趋势继续深入。从27日开始，消费者通过淘宝购物时，可以使用微信支付；淘宝天猫即将正式接入
京东物流，预计于10月中旬上线。与此同时，
京东也将接入菜鸟速递和菜鸟驿站，并将正式接入支付宝支付，预计在“双11”前夕推出。巨头之间封闭的体系逐步走向开放，可以实现多方共赢。
据中国网络社会组织联合会与中国国际
电子商务中心联合编撰的《中国新电商发展报告2024》显示，2023年全国网上零售总额达到15.42万亿元，同比增长11%。其中，网上实物商品零售额占比攀升至社会消费品零售总额27.6%，电商对于国民消费的重要性日益提升。直播电商作为新电商的中坚力量，市场规模已高达4.9万亿元，同比增速达35.2%，充分展示了其在激发消费潜力、引领市场新风向中的作用。
可关注布局网络零售相关产业链个股
$新迅达(sz300518)$ 、
$壹网壹创(sz300792)$ 及
$智度股份(sz000676)$ 等。
【热点聚焦】
技术革新持续加速 钙钛矿规模化发展可期
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近日，上海交通大学环境科学与工程学院赵一新教授团队与
宁德时代21C创新实验室携手合作，共同研发出光电转换效率超过22%的 30 cm × 30 cm大尺寸高性能钙钛矿光伏模组。此项研究解决了大面积多元组分钙钛矿薄膜制备过程中杂质多、导电性差、均一性差等问题，为提升大面积钙钛矿光伏模组性能提供了重要思路，有助于推动钙钛矿
太阳能电池的产业化进程。
另据《日本经济新闻》网站近日报道，源自日本的轻型、可弯曲钙钛矿光伏电池的投资热潮已在中国掀起。作为下一代光伏电池的首选，至少有6家中国新兴企业计划建设工厂。中国各厂商将迅速构建量产体制，力争在新市场获得主导权。从钙钛矿光伏电池来看，“可弯曲”这一点最引人注目，且在发电效率方面也比一般的硅型光伏电池更有优势。如果得到普及，或将取代在城市建筑物外墙等处发电的分布式发电方式。
持续不断投资的原动力是看好技术快速发展和市场扩大而流入的资金。从太阳光到电力的转换效率2009年仅为3.8%，但目前最高提升至约26%的区间。加拿大调查公司优先研究公司的数据显示，钙钛矿光伏电池单元的市场规模到2032年将达到24亿美元，增至2022年的26倍。
相关布局上市公司有：
$京山轻机(sz000821)$ 完成了钙钛矿单结及叠层太阳能电池整线设备项目的交付，成功验收了公司首条钙钛矿叠层电池整线设备。2024年上半年，公司核心大面积、量产型设备取得突破；
$曼恩斯特(sz301325)$ 具备大尺寸钙钛矿产业化“配方-工艺-设备”协同研究的开发能力，积极参与客户的工艺验证及招投标工作，致力推动钙钛矿设备的规模化量产。
【产业观察】
持续受益AI产业趋势 MLCC行业温和复苏
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据媒体报道，在经历了长达两年的低迷周期后，MLCC开始迎来一个相对温和的复苏。据村田、三星电机、风华高科、三环集团等MLCC大厂最新业绩显示，多家企业财报数据扭亏为盈，相关负责人表示库存调整已接近尾声，看好今年下半年发展动能，尤其是车用和AI领域。
片式多层陶瓷电容（MLCC）素有电子工业大米之称，是重要的电子元器件。此前，MLCC行业经历了漫长的低迷期。2023年年中开始，MLCC产业的库存水平趋于正常，下游拉货也开始逐月缓慢增长，产业谷底已经过去，行业开始迎来一个相对温和的复苏。AI服务器与笔电升级带动高容值MLCC需求，TrendForce数据显示：1）AI服务器，MLCC总用量（GB200系统主板）较通用服务器增加一倍，且1u以上用量占60%，X6S/X7S/X7R耐高温用量高达85%，系统主板MLCC总价也增加一倍；2）AIPC，WoA笔电整体MLCC用量高达1160-1200颗，与Intel高端商务机种用量接近，且1u以上MLCC用量占总用量近八成。
国内领先的MLCC厂商风华高科(sz
000636 ) 、三环集团(sz
300408 ) 等有望受益行业复苏趋势。
自动驾驶进程加速 赋予增量零部件赛道高成长性
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作为全球汽车产业的变革性技术，自动驾驶汽车已引发了世界各国激烈角逐。德国、日本、英国等多个传统汽车制造国的相关企业已经加入
无人驾驶竞争的阵营，并陆续开始了自动驾驶系统的路测。除此之外，谷歌旗下自动驾驶公司与出行服务巨头
优步联合宣布，2025年初将在美国奥斯汀和亚特兰大两大城市联合推出自动驾驶汽车，服务范围和车队规模再次扩大。与此同时，
特斯拉计划在10月发布其无人驾驶出租车，并计划推向全球市场。
在国内市场，我国无人驾驶技术目前已步入L4级别，即完全无人驾驶的初步阶段。同时，以萝卜快跑等为代表的自动驾驶企业已在北京、重庆、深圳、上海、武汉等多个城市落地。政策方面，近期《智能网联汽车 组合驾驶辅助系统技术要求及试验方法 第1部分：单车道行驶控制》等6项智能网联汽车驾驶辅助推荐性国家标准，以及《汽车整车
信息安全技术要求》等3项强制性国家标准集中发布，进一步完善了智能网联汽车标准体系，对提升智能网联汽车产品一致性、支撑行业监管、保障智能网联汽车安全水平、促进产业健康持续发展具有重要意义。
另据了解，2024世界智能网联汽车大会将于10月17日-19日在京召开。本届网联汽车大会由工业和信息化部、交通运输部、北京市人民政府联合主办。本届邀请各国汽车主管部门和权威国际机构参会，国际化程度大幅提高，并将首度发布智能网联汽车全球十大突破和十大趋势等重磅成果。
高阶自动驾驶功能渗透率正在加速提升，叠加催化剂临近，相关产业链标的有望受益，可关注美格智能(sz
002881 ) 、华阳集团(sz
002906 ) 及德赛西威(sz
002920 ) 等。
【行业动态】
“顶层设计”持续完善 新一轮
数字经济浪潮来袭
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9月27日，国家数据局正式发布公告，就《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》公开征求意见。据公告内容，国家数据局将制定一系列数据产业发展促进政策，围绕数据采集汇聚、计算存储、流通交易、开发利用和安全治理等关键环节，培育壮
大数据企业。这将有助于提升我国数据产业的核心竞争力，为
数字经济的快速发展提供有力支撑。
分析人士指出，这一政策的出台，不仅为数据企业提供了明确的发展路径和政策支持，也为整个数字经济的高质量发展注入了强劲动力。预计到2029年，数据产业规模年均复合增长率将超过15%，数据产业结构将明显优化，数据产品和服务供给能力将大幅提升，催生一批数智应用新产品新服务新业态，涌现一批具有国际竞争力的数据企业。
相关公司中，中科信息(sz
300678 ) 通过平台“公益版”高度聚集
数据要素，推动
数据要素在“政学产研用”等不同领域的流通利；信息发展(sz
300469 ) 在大数据方面，研发完成信发数‘大数据系列赋能工具，包括数据交换工具、数据质量管理工具、数据治理工具、数据
可视化工具，为数据管理和运营服务提供基础性工具。
全球首条氨氢零碳燃烧量产线投产 推动高温制造业低碳化
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9月27日，广东佛山蒙娜丽莎集团宣布，全球首条陶瓷工业氨氢零碳燃烧技术示范量产线正式投产。这一创新举措标志着高温制造业在低碳转型方面迈出了重要一步，为全球工业领域实现零碳目标树立了新的标杆。据悉，这条新产线总长150米，年产量高达150万平方米。它采用100%纯氨作为燃料，通过先进的燃烧技术，直接将燃料燃烧产生的二氧化碳排放量降为零，实现了真正意义上的“零碳工业窑炉”。这一技术的突破不仅有助于减少温室气体排放，还为企业降低了能源消耗和成本，具有显著的经济效益和环境效益。
氨和氢作为极具工业使用价值的零碳燃料，在终端能源的无碳排放方面展现出巨大潜力。氨逃逸可控、氮氧化合物排放较低，使其成为解决高温制造业向清洁低碳转型的重要途径。专家预测，若将该技术广泛应用于广东全省乃至全国的电厂、陶瓷、建材、钢铁、有色金属、化工等高温工业领域，按照10%热值掺氨燃烧，每年可减少碳排放约2000万吨；若实现纯氨100%燃烧，则每年可减少碳排放约2亿吨，对于推动我国实现“双碳”目标具有重要意义。
相关公司中，蒙娜丽莎(sz
002918 ) 探索陶瓷生产线氨氢零碳燃烧技术等系列节能降碳工作；龙源技术(sz
300105 ) 开发了燃煤锅炉混氨燃烧技术，并承揽了神华广东台山电厂600MW燃煤锅炉掺氨清洁高效燃烧关键技术开发与工程验证项目。
【信息追踪】
行业利好不断 关注地产开发龙头估值修复机会
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在9月26日中央政治局会议明确提出“调整住房限购政策”后，广州率先出手。9月27日，广州市南沙区住房和城乡建设局发布《关于优化调整南沙区房地产政策的通知》宣布在南沙区范围内购买商品住房不再审核购房资格。《通知》自9月28日起施行。广州南沙区取消限购有很强的信号意义，不排除四个一线城市在“十一”前后会有密集的放松政策。此类政策对于一线城市“止跌回稳”态势的出现具有积极作用。
企业方面，在中央首提“促进房地产市场止跌回稳”后，央企
保利发展旗下多个城市项目公布了“保价计划”，龙头企业带头保价，无理由退房，有利于带动供给端价格稳定。销售方面，上海豪宅日光盘再现。27日，亿级豪宅翠湖天地六期以及千万豪宅中海领邸玖序三期迎来同日开盘。两盘以近170亿元的销售额实现日光。
为了促进房地产市场止跌回稳，近期地方宽松购房政策有望加快落地，叠加去库存政策不断推进，购房信心有望逐步企稳，地产开发龙头有望受益，建议关注金地集团(sh
600383 ) 、万科A(sz
000002 ) 等。
市场加速回暖 挖掘机九月预估销量继续增长
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经草根调查和市场研究，CME预估2024年9月挖掘机（含出口）销量16000台左右，同比增长12%左右。市场正在加速回暖，国内市场筑底回升态势明显，出口市场逐步修复，恢复正向增长。分市场来看，国内市场预估销量7300台，同比增长近17%；出口市场预估销量8700台，同比增长近9%。受益于国产品牌去库存、去年同期低基数、海外部分地区需求温和复苏，出口市场向好。
近期政府推出了一连串措施以提振经济，超出市场预期。考虑到23年下半年挖机出口基数较低，国内基建持续发力背景下，年内挖机销售数据有望实现边际改善。甚至全年实现正增长。可关注华东重机(sz
002685 ) 、恒立液压(sh
601100 ) 等。
【休刊启事】
根据国家有关2024年节假日休假的通知和沪深交易所休市安排，《中证投资参考》10月2日开始休刊，10月9日正常出刊。
幸运宠儿
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