《股市暴跌蒸发的钱去哪了？》

《股市暴跌蒸发的钱去哪了？》
眼下股市，正在震荡，面对频频暴跌，哀叹不已的股民，不禁问道：我们的真金白银究竟都去了哪里？
目前，沪市拥有上市公司1064家，总股本28990亿股，流通股本26312亿股，平均市盈率为20.44倍；深市拥有上市公司1718家，总股本11423亿股，流通股本8728亿股，平均市盈率为55.1倍。可是股市万亿资金，说没就没，钱真的会蒸发掉吗？到底去哪了？解释原因，钱是人类制造的，用来量化价值的商品。顾名思义，钱具备两种功能：一种是量化价值：这里只是衡量商品，等价于多少数量的钱，而不需要实际存在一笔钱。第二种是作为商品交易：利用钱的商品属性，进行交易，这里必须是实际存在的钱。但由于这两个功能通常是关联发生的，所以很多人会把它们混淆、捆绑，但其实这两个概念是独立的。

举例：央视鉴宝栏目，专家鉴定这个古玩价值40万，他并不需要现场拿40万出来买下来。问题核心：“值多少钱”和“有多少钱”是两个不同的概念，前者是描述商品价值，后者是描述资金量。

股市同理，大家把“股票值多少钱”和‘股市里流动的资金’搞混了。有人以为股票值多少钱，股市里就有同样数量的钱，当股票价值缩水20%，他们会觉得有等价于20%的钱也不见了。

所谓的股市里的钱蒸发了，是指股票贬值等同于多少钱损失了，并不是真有一笔等价的钱蒸发”了，只是股票市值降低了。

股市的股票可以理解为一种商品，它和普通的商品基本上没有区别，这种商品的价值和市场对它的估值有关。

拿一个苹果 举例，你有一个苹果，今天苹果卖3块一个，明天降价卖2块一个，你的苹果还是苹果，但是从价值上，你损失了1块，这就是蒸发。

很多人提到股市蒸发，还是有人得利的，这样的说法也对，但是这是针对整个经济体系的，市场中任何一件商品的价格变化，必然带动影响了整个市场。

就好像猪肉掉价了，卖肉的亏了，但是消费者赚了。但是单独谈猪肉，它的价值是蒸发了。

所以很多人提到股市是一个交易的过程，这没有错，但是这其实和股市蒸发增值是两个不同的概念。

想象一个新股民往股票帐户里打入了10000元，他可以有几种选择，一种是购买1000股市价为10元的股票，一种是以每股100元的价格购买100股市价为10元的股票。

在买卖过程中，新股民的10000元流入到卖家的股票帐户，总的资金没有变化，但对公司市值影响十分不同，前者对公司市值没有影响，但后者则使公司的市值翻了10倍。

如果这家公司有100万股，那么其市值就从1000万元突变为1亿元。人们不禁要问，这9000万元是怎么创造出来的？人们更会疑问的是，明明新股民只打入了1万元，为何创造了9000万的市值？

这种市值虽然用人民币元来衡量，但这并不是多少亿元的银行存款，也不是多少亿元的纸币，而只是用人民币标价的股票罢了。

人们也可以用同样的方法估计全中国香蕉现货的市值，大米现货的市值，但变动较为缓慢，统计较为复杂，人们也并不会去关心大米价格的涨跌有没有让大米的价值蒸发，反而会理解为价格的起落。

所以股票市值本身就是一个人为计算出来的量，如同把全国人民的体重加总起来算一个中国人民总重一样，总重降低说明大家减肥了，并不能说明谁从人间蒸发了，市值下跌也只能说明股价下跌了。

从货币的角度会看到，目前投保基金公布的股市保证金余额为2.4万亿，这些都可以随时转变成银行存款。

可以想象如果所有人齐心协力，用这2.4万亿元买100股某家公司的股票，然后在这个价格上卖掉，再买另一家公司的100股，所有公司买过一遍之后，每家公司的股价都是240亿元每股，但真正能够还原成银行存款的，也就还是原先的2.4万亿。

股票毕竟不能用来当钱花。当大家都想卖股票持有保证金的时候，整个估值自然就下来了，但保证金还是那么多保证金。

所以股市大跌市值减少对于货币量其实没有影响，钱并没有蒸发。保证金存款虽然在不同的股价上易手，但总量还是那2.4万亿，并没有减少。每个股民持仓的价值，只能被解读为“如果现在你卖的话能得到这些钱”，而并不是像钱包里的纸币那样“你有这些钱”。

而当卖出股票得到钱的时候，其实都是从另外的一个人的口袋里给过来的钱，股票易手只是一个给钱的理由罢了，而并不是像银行结售汇那样，我把100美元纸币给银行，银行就给我620元人民币，如果好多人这样做，银行就能给出好几十万亿的人民币。股民是不可能从目前的股市中提出市值那么多的银行存款的。

股市是一个虚拟经济，股价只是一个货币符号，在不同点位下代表着不同的数字。整个股市有2/3处于非流通状态，加上流通价的下跌产生了一定杠杆效应。

举一个简单的例子来说，你有三亩地，以1万元的价格卖了一亩给别人，于是市场价就是1万元，你还有2亩，身价就是2万元。

后来那个人把地转给另一个人，2万元成交，于是每亩市场价升到了2万元。于是你的资产就要重新计算了，变成4万元。

最后那亩地被辗转交易多次了，最后接手的人用了100万元，于是最新的市场价达到了100万元，你资产又要重新计算了，你有200万元了。

后来碰到经济萧条，最后接盘的人被迫以1万元卖掉土地，市场价格又回到了1万元。你的资产打回原形，从200万元到起点2万元，中间蒸发了198万元。其实就是一场纸上富贵，并没有真实金钱的损失。

可见，市值蒸发并不等同于真实的财富缩水，这种蒸发的奇观源于“边际撬动”的现象，即某个交易日里仅仅有10%的股票交易，就能把股票价格带到一个不可思议的高度，那么其他90%的没参与交易的股票也自动分享了这一“疯狂的荣耀”，于是乎，市值是一个怪物，它有属于自己夸张的“数字杠杆”。

股市蒸发的钱其中一部分是“虚拟”的，但确实有很多钱流向了四个渠道。

1、交易成本：印花税收。股票交易印花税是从普通印花税发展而来的，是专门针对股票交易额征收的一种税，目前采用的是征收1‰的单边印花税。

2007年5月30日，财政部突然宣布将两市证券交易印花税由千分之一上调至千分之三，引发市场著名的530大跌，不到10个交易日内沪指由29日收盘的4334点跌至3404点。2008年4月24日，财政部又出手“救市”，将印花税下调至千分之一，当日沪指暴涨9.29%（即著名的424行情）。同年9月19日，财政部又将印花税改为单边征收，当日两市A股全线涨停报收（即918大救市）。

券商收益。也就是佣金，每家券商针对不同投资者给的佣金费率都可能不同，最高3‰。

此外，还有支付给证券登记清算机构的过户费，支付给基金的管理费等。

2、上市公司以及公司的“大小非”们：上市公司。股票上市后，上市公司就成为投资大众的投资对象，就能向大众筹资。我们先忽略投机的行为，用一个简单的例子分析。

为什么一开始会有人给公司白送钱？是因为公司必须给持股人定期分红，即把公司的利润分一部分给持股人。如果公司很好，分红的收入可能会远超过认购股票的支出。

为什么有时会有很多人想买股票？是因为多数人认为公司会越搞越好，少数人认为公司会越搞越差。反之亦然。

“大小非”。非是指非流通股，即限售股，或叫限售A股。小非，即小部分禁止上市流通的股票，反之叫大非。由于股改使非流通股可以流通，即解禁（解除禁止）。“大小非”解禁：增加市场的流通股数，非流通股完全变成了流通股。非流通股可以流通后，他们可能会抛出来套现，就叫减持。

有分析认为，最大的“庄家”既不是公募基金，也不是私募基金，而是以低成本获得非流通股的大小股东，也就是所谓的“大非”“小非”。其中作为市场最有发言权的则是控股大股东—他们对自己企业的经营状况最为了解，但股改之前大股东及其他法人股东的股份不能流通，所以他们对公司股价既不关心，也无动力经营好上市公司。

3、“投资高手”、游资、热钱：经济学常识告诉我们，证券市场上的资本交易是一种“零和博弈”，一方赚钱，也有一方输钱。我们继续以本文开头的例子接下去解释这个问题。实际上，该例子提到的总市值减少的这400元并未“蒸发”，而是被别人赚走了。

假设中国股市只有一只股票X。X股在上市时一共发行了100股，现价为每股10元。

股民A拥有这些股票，这时股票市值为10×100=1000元。然后A为了赚钱标价每股11元把这100股卖给了B，股民B掏出了11×100=1100元获得这100股。此时股票市值为11×100=1100元，而A也利用价差赚到了100元。

然后B听到不利消息，怕11元卖不出去，决定每股10元卖出股票。而C不知道这个消息，花了10×100=1000元买下了所有股票，截止此时。

股票的市值为10×100元=1000元，而相对于之前1100元市值减少了100元。而这100元是谁得到了呢？

明显可以看到，是被A赚走了，是在股票下跌前抛售股票的那个卖家赚走了。

同理，只需把以上的情节稍微扩充，就可以还原我们的真实情况：A代表的是在股票下跌前的一群卖家，B代表的是股票下跌前的一群愚蠢买家，而C更是一群承接烂货的买家。

赚钱的“投资高手”多数是掌握市场信息者，还有证券公司或投资基金的管理人员，尤其是操盘人等。他们会选择某一时机“暗渡陈仓”，最终让钱落到自己的腰包。而游资、热钱，由于这部分资金较大，在某些程度上有能力左右股价。

4、极个别的散户：股票市场里这群赢家还有谁？根据一般常识，我们可以得出部分推论：在这群人中，力量薄弱、操盘能力不足、消息不灵通的散户，是绝不可能作为大比例存在的。

而拥有庞大资金、强大团队、丰富的第一手消息的大机构，更有可能是股价下跌前及时退出的赢家。

当然，从我国有证券市场以来，也确实出现过从几万元到上亿资产的投资幸运高手。然而，这只能以数百万分一来计。

据统计，目前的A股市场中，持股市值100万元以下的中小投资者占到总数的99.4%，占总市值50%。业界把这些人称作散户。这些散户的资金，在世界证券史中有一个典型的名称叫“笨钱”。

专家沃尔特·白芝浩曾对“笨钱”做过经典的描述说，“这些我们称之为‘笨钱’的财富，特别庞大和热切，它们若投怀送抱，便会造就暴发户；它们若碰撞到谁，便有了投机者；它们如果迅速逃离，便留下恐惧和萧条。”

但这些中小投资者却往往很天真，以为炒股一定会赚钱，或者说压根就没有亏钱的准备，买入卖出完全是人云亦云。

现在被深度套牢，或收益腰斩，或本金亏空，很多亏到连自己的帐户都不敢看了。几番跌撞，几多被套。于是，才知道：“人家赚钱，不一定意味着你也能赚钱。”

买卖股票的时候是众多买家卖家一起出价，看谁和谁的正好碰在了一起。

如果市场普遍看好某支股票，更多的人都想把它买进来，愿意把它卖出的人相对比较少—卖的人报的售价就会比较高，以满足自己获利的目的。

买的人看到价位比较高，就会考虑买入是否合算，如果觉得合算，就可以报一个比上一次成交价更高的价位，达成一次新的成交价。

这样价格就逐步抬上去了反之如果股票不被看好，多数人希望赶紧抛掉，就会压价卖，让买方接收过去，价格就逐步被压下来。

股票的价格和业绩有一定的关系但不是紧密相关，投机型的庄家手里操纵着数十万、数百万股，股价即使只波动几分钱，都会带来巨大的资金变化，他们不会像中小股民那样愿意捂着等结果，而是会积极地寻求新的投机方向，因此一旦有苗头某支股票今后可能会跌，就要在其成为事实之间赶紧出逃，反之就得迅速建仓。

只有投资型的庄家，对某支股票买上百分之十几到几十的股份，等着最后吃红利的，就不会随意抛售。

比如有1000股，价格10元。如果有10人要买，且愿意付出一定的溢价也能接受。结果愿意在10块这个价格卖的股票只有100股，有一个人手很快很高兴的全买走了。

然后其他9人看到没有了，于是有个人提高了价格，说，10.1我买100股。正好只有一个人愿意卖。于是他们又成交了。又没有卖的了。于是又有人加价买，依次股价就涨起来了。

根据市场的需求和销售曲线。股价越高卖的量越多，反之相反。