欧洲能源危机挖掘

最近行情不好，只谈逻辑，不追热点，跌下来其实是好的布局机会。

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作者:小炅的浮华

我们本期来谈谈欧洲能源危机带来的机会，很多行业板块位置并不高，后续还会有不少机会。

一、能源危机的原因

大的逻辑其实大家都懂，我们这里来具体量化一下，更为直观一些。

欧洲国家清洁能源步子迈的太大，传统能源过早退出，所以非常依赖俄罗斯。俄罗斯作为欧洲第一大能源供应国，2021年提供了欧洲40%的天然气，在这些天然气里面有10%用于发电，10%用于取暖，还有40%用于工业生产。

俄乌事件之后，俄罗斯对欧洲的管道供气量大幅下滑到之前的20%，就在上周直接宣布停气了。

大家都知道欧洲的冬天是非常冷且时间长，为了避免人道主义灾难，肯定有优先民用，最直接有效的做法就是掐掉一部分工业用气，尽可能保障民用。

而欧洲的化工行业对天然气的依赖非常大，能源占比超过三分之一。现在欧洲的天然气价格已经爆表了，化工公司的生产成本大幅提高，等到了Q4气温下降，天然气短缺的问题进一步暴露，到时候很多企业无论是出自利润考虑还是政府压力，停产的概率都挺高。

二、中欧化 工产能对比

目前全球化工行业的大的产能集中在中国和欧洲，欧洲化工受影响，直接受益的就是我们。

短期看，由于国内和欧洲化工品的成本差距大，给国内相关企业带来了出口能源替代的机会；

长期看，这次欧洲能源短缺可能演化成一次大的产业转移，提升中国市场的整体市占率。
 
目前欧洲在全球产能占比较高的包括维生素A/E、蛋氨酸、MDI/TDI等。

1、维生素

欧洲维生素A、维生素E的全球产能占比分别是50%和30%，剩下那些都被国内厂商占据了，相比欧洲，有接近接近200元/公斤的差价。

维生素的价格弹性非常大，目前因为疫情原因需求弱，所以整体市场比较低迷，一旦后面行业进入旺季，叠加欧洲停产，双击之下可能弹性会比较大。

2、MDI/TDI

欧洲MDI/TDI的全球产能占比在27%左右，中国40%。由于欧洲天然气价格上涨，大幅推高生产成本。欧洲工厂现阶段电力、天然气成本是中国工厂的5~8倍，而且近年来出口量还在不断上升，如果再停产的话，国内MDI、TDI出口会持续受益。

   除此之外，化肥和农药也存在一定的量价逻辑，可以关注一下。

三、干货

最后给大家收集了一个总表，来自于公开数据整理。

$万华化学(sh600309)$沧州大化(sh600230)$新和成(sz002001)$