泸天化：α-烯烃的未来之星，POE粒子国产化工艺路线的现实选择

   近期，越来越多的资金开始关注POE胶膜这条线，国盛证券研究所认为，POE 粒子国产化或是未来光伏行业内两到三年最清晰的产业趋势之一。
   2022 年 N 型 topcon 电池陆续投入量产。相比 P 型组件，N 型组件的系统端优势更为明显，拥有更高的效率和单瓦发电量，在相同的  安装面积条件下，N 型组件节约成本，可实现更高的装机量，提升电站收 益率。2022 年 N 型电池是量产第一年，2023 年之后，N 型电池渗透率有望加速提升，带来光伏板块中最强的机会。在 N 型化发展的过程中，POE 类胶膜渗透率提升是必然的趋势，尤其考虑到未来五年是 N 型化快速提升的阶段，对于 POE粒子的需求也将呈现大幅增长，预期到 2025 年，光伏用 POE 粒子需求达到 65 万吨，CAGR 48%。
   其中，α-烯烃是 POE 产业链最核心壁垒，催化剂选用是关键要素，国内厂商陆续实现突破，POE 粒子国产化在即。POE 为乙烯、α-烯烃的共聚物，其中α-烯烃是核心原材料，共聚比例高于 20%。由于合成难度大，目前α  -烯烃是制约 POE 生产的“卡脖子”要素，占 POE 产业链利润约 60%。
   POE粒子国产化的重中之重就是α-烯烃。目前α-烯烃的制备方法，主要采用乙烯齐聚法，这也就是壳牌，雪佛龙 等国外大公司控制的专利技术。000912 泸天化，其拥有生产α-烯烃的国家发明专利，是一种不同于乙烯齐聚法的工艺路线。该工艺将脂肪酸酯催化转化生产α-烯烃，同时公司还有配套的制备α-烯烃的催化剂的工艺。与乙烯齐聚法相比，该工艺相对简单，成本低，有较好的经济潜力和现实意义。该生产工艺路线是由泸天化和中国科学院山西煤炭化学研究所共同研发而成。
1、该生产工艺以相对丰富的富含脂肪酸酯的油脂为原料，生产高碳数α-烯烃。高碳数α-烯烃是指C4+的高碳直链端烯烃，其中C4~C8α-烯烃（1-丁烯、1-己烯和1-辛烯）常作为高密度聚乙烯（HDPE）、线性低密度聚乙烯（LLDPE）和聚烯烃弹性体（POE）的共聚单体。
2、这里说的“富含脂肪酸酯的油脂”，就是植物油脂和动物油脂。最典型的脂肪酸酯就是天然植物油脂，比如棕榈油，是从油棕树上的棕果中榨取出来的。所以，相对其他生产α-烯烃的工艺路线，该工艺的原料更加容易获得，成本更低。
3、该工艺路线对环境更加友好。通过未反应物(小部分未反应的氢气、含氧物的循环)的合理循环设置，降低了含氧物的生成，同时减少了含氧物的低排放甚至零排放。
4、除了拥有生产α-烯烃的工艺及系统专利外，泸天化还拥有生产α-烯烃所需催化剂的发明专利，“一种合成长链α-烯烃的催化剂及其制备方法和应用”，这同样是生产α-烯烃非常关键的一环，有了合适的催化剂，高效催化C6‑C22全碳数分布脂肪酸。
5、该生产工艺路线是由泸天化和中国科学院山西煤炭化学研究所共同研发而成。有中科院化学所的技术加持，泸天化的该工艺路线未来实现量产也是大概率事件。
   目前有完整α-烯烃生产工艺的公司少之又少。对标卫星化学 的专利，还在一期1000吨环评的阶段； 目前的泸天化同样拥有两项关键技术专利，并且有中科院化学所的技术加持。泸天化的实际流通市值仅33亿，不足卫星化学的十分之一（550亿）。可以类比的是，此时的泸天化更像是彼时的PVDF龙头联创股份 ；市场刚刚开始挖掘联创股份的时候，他只是有生产PVDF的工艺而已。$泸天化(sz000912)$
   泸天化，未来的空间可以期待。