啤酒2209

证代：邓总

Q：经营介绍？
A：上半年销量+6%，好于同业，收入+10%，利润+16%，受疫情影响华东、华南、北京增速不及预期。毛利率受成本影响略有下降
7-8月啤酒旺季较5-6月环比改善，同比保持增长，但没有友商增速快。

Q：友商7-8月双位数增长，为什么7-8月恢复没有友商快？
A：21年同期公司基数较高，基地市场市占率高，需要寻求华东、华南、华北增量，但华东餐饮增速尚未恢复到3月前水平，各方面因素综合影响了增速表现。

Q：Q2费用管控较好，下半年走势？
A：上半年费用率下降1pct，全年销售费用率会延续压缩1pct。

Q：毛利率趋势？
A：上半年受成本影响有所下降，ASP增长4.5%，受高档产品增长不及预期影响增长不明显，看下半年高档产品增速是否能恢复，如果如期恢复，预计全年毛利率持平。

Q：包材锁价？
A：分为酿酒材料（大麦小麦等锁到年底）和其他材料，高端化后酿酒材料占比20%，目前粮食价格比3月高点还要高，预计明年仍会上涨。其他工业品如石油较前期高点有回落，通常12月采购，要看到时候市场价格。包材也锁到年底（但也没法享受Q3以来的包材成本下行）。

Q：乌苏？
A：上半年销量+6%，疆内快于疆外，占比疆内高于疆外，疆外疫情扰动较大，7-8月疆外环比上半年有改善，但增速没有达到去年的水平。
全年目标没有调整，但完成有一定困难。
乌苏从疆内走向疆外，体现品牌张力及渠道拉力，继续保持乌苏品牌热度，代言人、酒体本身等进行迭代。

Q：乌苏省外开拓的困难？
A：一直有，华东华北华南是友商的基地市场，和过去面临同样的问题。

Q：怎么做高端化？
A：杨帆二期战略，大城市计划，产品高端化发展，基于乌苏、1664、乐堡品牌，乌苏、1664仍然是最重要的聚焦品牌。杨帆二期考核指标基本没有变化。

Q：乌苏品牌热度和渠道推力？
A：撇开疫情，仍保持较好水平。

Q：下半年如何扭转乌苏增长态势？
A：按照既定节奏推动，不会短期加投费用来做销量，注重品牌投放。

Q：新疆疫情的影响？
A：乌鲁木齐、伊犁10天静态管理，两个城市销量占比5%，但实际影响更大。四川重庆之前工业、商业限电，影响了终端消费场景，重庆目前都有封控的街道。

Q：1664？
A：受疫情影响，娱乐渠道开业率仅有50-60%，下半年可能也差不多，受场景影响，H1 1664个位数增长，去年5万多吨，吨价2万。1664已经进入国内6-7年时间。

Q：1664是否加大投放放量？
A：保持超高端认知和法式风情调性，不会出更便宜的1664来放量，会推出更多风味的1664，目前有3款，国外有10多款1664。1664主要是娱乐渠道和高端餐饮渠道，流通渠道受益于辨识度高，铺货率较高。线上电商白啤数据表现较好。

Q：限制1664销量规模的因素？
A：今年受制于娱乐渠道开店率，公司费用投放有节奏，此外1664价格较高，超市13-15，线上活动后12-13，娱乐渠道更高，公司对1664不是普惠放量产品，而是定位超高端，更讨喜女性消费者。

Q：嘉士伯结构？
A：1664、乐堡等高端产品销量增速靠前。

Q：乐堡？
A：市场以西部为主，受疫情影响较少，H1中单个位数增长。今年顺应疆外乌苏渠道，第一次做渠道尝试。

Q：区域情况？
A：乌苏：华南广东市场，华东每个省份平均（每个省2万多吨）
乐堡：跟随乌苏的渠道做深入

Q：乌苏覆盖的城市？
A：76个大城市做产品组合，绝大部分以乌苏为核心产品，四川重庆以乐堡和重庆品牌为主。

Q：福建百威推出乌苏竞品，被抢份额？
A：高端化过程中，核心是建设品牌力，费用投放偏重品牌发展，增厚品牌价值，渠道投放有所减少。短期影响渠道积极性，长期角度依托品牌拉力拉动发展。需要和经销商做沟通，朝高端化发展。

Q：经销商退出？
A：有经销商不适应，或达不到高端化考核要求，退出正常。

Q：乌苏市占率？
A：疆内80%市占率，疆外21年销售不到50万吨，疆外市占率忽略不计。去年20个城市大城市计划，今年12个城市新增。星火燎原战略，以中高端为切入口。

Q：怎么看高端化？
啤酒行业高端化相对较晚，公司从15年开始，嘉士伯杨帆22开始实施，行业从18年开始高端化。21年行业高端占比19%，重啤占比25%，欧美达到50-60%。

Q：夏日纷？
A：去年基数低几千吨，今年H1高速增长，希望3-5年后达到1664 5万吨的体量。夏日纷是家庭属性更强的产品，和1664互补（社交属性更强）。目前有四个口味，年底还会引入新口味。长期看，非现饮渠道和现饮渠道差距会减少。今年公司非现饮占比55%，过去只有45%，疫情改变了消费惯。
夏日纷吨价16000-17000，是果酒非啤酒，超市11-12元/330ml，去年引入后通过商超触达消费者。夏日纷以苹果 酒为基底，是欧洲最大的品牌。和预调酒竞争，刚进入国内。

Q：品牌内部资源投放排序？
A：品牌组合最多，6+6，根据品牌调性设定消费场景，每个品牌都是做高端化的方向。5各品牌有各自的品牌代言人，乐堡有自己的音乐节，每个品牌都有各自的落地活动。超高度不用广告投放，利用品牌大使和线下酒吧做活动，例如格林堡日、布鲁克 林日。

Q：精酿布局？
A：公司内部有精酿事业部，格林堡、布鲁克林、1664、京A精酿酒馆都归属于精酿。杨帆27提出发展特色和精酿啤酒，包括超高端精酿和果酒。

Q：罐化率？
A：上半年20%，疫情影响下家庭消费加速，带动罐化率加速提升。20年疫情曾找友商代工灌装，并在云南布局两条灌装产线，目前看顺应了行业需求。

Q：夜店场景恢复情况？
A：近期全国范围百日行动维稳，例如广州夜店只开业半周。对今年世界杯销量增量没什么期待，看球喝酒和平时夜宵喝酒是同一批人。

重庆啤酒 ：成都+重庆啤酒顶点打击，以后疫情恢复还能战否？按照35PE，，还是值得的。