中国股市。故事而已。从来不缺乏创造“概念”近两个月来。每周都有新的热点,比如绿电概念,HJT、TOPCon、钙钛矿、薄膜电池,有Chiplet芯片封装,市场从上游的IP授权、EDA软件,到中游的芯片测试设备,下游的封装代工、IC封装基板。有人形
机器人 ,马斯克嘴炮要搞人形
机器人之后,PPT都没出,A股的
减速器企业就全部涨疯了。
绿的谐波 、
中大力德 、
双环传动 ,涨的人眼红心跳。心痒难耐。穿插个窜访的
军工,注册制疯传的
券商股等等等
表面上来看,这些概念股都是由事件驱动的。比如
光伏绿电行业,主要是被历史性的高温天气给带火了,天气太热.谁不使空调,电力需求自然就上去了嘛。Chiplet芯片封装,是受美国芯片法案的刺激,高端设备被制裁,就要尝试从新技术路线上去突破嘛。逻辑都对。资金有做。股价就飙涨咯。但细想想好像不对劲。
拿最近热门板块“光伏行业”为例。行业市值前三的龙头:
隆基绿能 、
通威股份 、
阳光电源 涨幅,全部跑输指数。二线市值龙头中,
大全能源 、
福斯特 、
福莱特 等千亿级别的企业,股价走势不佳。涨幅相对好的是:
晶科能源 、
天合光能 、
爱旭股份 、
中信博 等企业。这些是处于行业下游,主要从事组件代工、电池片、光伏支架等业务,技术门槛低,毛利率通常只有10%左右,赚的是走量代工的辛苦钱。其内在逻辑是:随着海外加息,上游资源板块的价格高位回落,下游行业是有利润率修复的预期。这类股票市值相对较小。阴跌多时,上市公司有市值管理需求自然跟游资一拍即合。
整个7-8月,大盘股基本涨不动,要么滞涨,要么调整,但小盘股却是肆意飞扬,群魔乱舞。主要原因在于,大盘股的上涨,要靠业绩。但现阶段,业绩一般的金融地产和消费股,资金回避,业绩好的新能源龙头,估值又太高,机构资金也不敢进了。左右为难之下,小盘股成了资金的突围方向。其实小盘股也没啥业绩,纯粹是炒概念和预期为主。什么钙钛矿、Chiplet芯片,要业绩落地都是两三年之后的事了。那时候,股价早已坐了几轮过山车,行业形势天翻地覆,谁还记得曾经的海誓山盟?
炒作通常是由实向虚的。先从业绩好的行业龙头炒起,当行业龙头的估值高到一定程度,涨不动了,资金就会向市值较小、概念越来越飘忽的标的转移。当龙头的估值见顶,便击鼓传花,炒作越来越虚的新概念。基本面决定了风格特点,资金面决定了行情高度。
今年的行情,其实是去年行情的延续,不过专一极致。去年下半年还有周期股、新能源、
医美、CXO,疫情线等多个赛道并驾齐驱。今年下半年大部分都散了,只剩下新能源一根独苗。从交易拥挤度来看,现在的A股市场处在一个极致的状态。从历史来看,如此多的资金拥挤在新能源一个赛道里,都是罕见的。这种情况下,小盘股鸡犬升天就是必然。市场已经不需要什么逻辑,今天有人发明一个概念,明天概念股就会纷纷暴涨。但历史又是周期循环的。市场风格的转变,终究是看相对业绩表现的。终结小盘股行情的,不在于小盘股本身,而在于经济大盘的复苏。当经济回暖,百业复苏的时候,资金自然会从小盘概念股中撤出,流向业绩向上、估值又低的行业龙头。
股市短期看情绪,中期看量能,长期看货币,超长期看价值,决定市场风格就是其中货币这一环。美联储鹰派言论,引发了道指.纳指.标普下跌。凛冬将至,是苟且偷生,又或是雄心未死。诸君努力吧。万般皆是命,半点不由人...