三元正极从供不应求到"代加工厂"？

$容百科技(sh688005)$三元正极主要有NCM,NCA两种材料，相比磷酸铁锂单位质量电容量更多，高捏8系可达200~210mAh/kg.根据相关电池动力文件，未来动力电池单位质量能量160mAh/kg为基准，磷酸铁锂将进一步退出新能源动力电池行业，转向储能。

2021多元正极材料全球货量69万吨，其中高镍三元30万吨。2022年上半年新能源汽车销量260万量，同比增长120%，保守预计全年550万量，增长56%。根据未来正极材料出货量增加以及三元正极在正极材料占比进一步提升，由此可以推断全球多元正极材料预计出货量达到120万吨，70%增长，其中三元正极出货量可达70万吨。

目前三元正极头部企业中，$容百科技(sh688005)$，$华友钴业(sh603799)$，$当升科技(sz300073)$，$长远锂科(sh688779)$等为主要出货代表，2021年平均出货5万吨。其中容百科技 8系产品性能优于市场水平，其为宁德时代 主要供货商。当升科技 主要产品为5系中镍，主要供应韩国SK on。华友钴业 收购天津巴莫，供应LG。

2022年需求量进一步扩大，市场扔处于供不应求阶段，因此战略方面应以扩大产能，抢占市场和客户联结为主。原因有，2022提前抢占市场，有利于未来饱和市场的稳定供应，与下游企业建立战略合作关系。
另一方面，作为“材料加工”企业建立从原材料到产品一体化产业至关重要。2021年上半年三元正极价格为10万元/吨，因上游价格上涨，2021年下半年价格涨到18万元/吨。虽然产品销售价格上涨，但是各企业利润率并无增长，因此战略规划方面要避免成为"代加工"的局面。

经上述综合背景考虑，$容百科技(sh688005)$作为市场龙头企业，其产品技术过硬，同时2022-2025战略产能扩张最大，执行力强，速度快，有助于抢占市场。并且与宁德时代有战略独家合作，未来出货量有保障。
另一方面，贝特瑞 作为三元正极新加入企业，得益于深圳市人才政策，其研究生研发储备明显高于其他公司。经营班子人员均有博士学位，内部培养10年员工，多年技术一线与管理岗位。有潜力成为后起之秀。

在未来三元正极发展趋势中，以下会是未来产品研发方向:高镍超高镍方向增加电池容量，单晶产品适应高电压充电，低钴含量降低成本，以及其他多元如NCMA的材料开发。

综上，$容百科技(sh688005)$在105-110附近，技术面企稳后推荐建仓进入；贝特瑞 因为董事长消息技术面下跌，目前市盈率30左右，不失为入场机会。

后续关注各企业产能扩张进程，海外计划落实情况。