价值发现：下一个恒端医药，疫苗龙头今年还有57%的空间！_只做热点的道士

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回顾今年，我们过去做了二只非常成本的医药疫苗股，中国医药和上海谊众，中国医药我们从15块做到了40块。而上海谊众我们73做到了140，但是没有想到涨到了198块。而我讲重点的疫苗生物制药多得到了大的爆发，这个从我们发现再到公开和大家讲，最后多有不错的获利，只是进场时间没有那么好！而今日我们讲今年第三只生物疫苗股！

今日我们重点梳理标的：XX公司！（目标57%，点评点赞转发一条龙头，可知答案！）

一、事件历史预测：

1、今年3月到5月出现了4年以来最大的流感疫情，按照历史惯性如果在春天有大爆发，今年的爆发可能就会持续，或是最少以第一次爆发持平。所以今年12月份左右可能会迎来新的最高峰值。

2、从4年历史统计来看，每次在35周是每年流感爆发相对低点，之后就是开始出现持续爆发的情况。而且整体是持续上升到到52周这里是相对高点。（而当下是第32周，也就是每年的9月是流感的爆发时间。）

3、每年9月爆发流感时间原子：天气转冷、学校开学、大多数人对外活动转入室内增多，所以只要爆发就容易出现传染。

4、国家流感中心数据显示南方ILI%从3.0%（5/16~5/22）快速上升至7.5%（6/20~6/26），环比+0.5pct且高于2019-2021年同期水平（4.3%、3.3%、4.0%），深圳已经将流感由低风险调整至中风险。我们预计居民免疫力下降是流感蔓延的重要原因：1）流感疫苗保护时长短（抗体6个月衰减50%）且毒株年度更替引发抗体失效，需定期接种，国内2021年流感疫苗接种大幅下滑；（流感疫苗有效期就是1年。）

5、今年主要流行的是甲型H3N2流感：是一种由甲型H3N2流感病毒引起的呼吸系统疾病，可以通过呼吸道传播，患者多表现出普通流行性感冒的症状，但也有可能导致死亡。有效的防范方式是疫苗接种。H3N2由H2N2流感病毒通过抗原转变而来，后者曾于1957年引发"亚洲流感"大流行，而H3N2也于1968年引发"香港流感"大流行，二者均造成全球100万-400万人死亡。（这一点很重要。）

二、中国VS全球流感疫情市场比：

我国人均疫苗支出远低于发达国家。据灼识咨询数据，2021年我国人均疫苗支出为8.4美元，仅为美国的~12.9%、日本的~38.5%，主因创新疫苗供给不足及接种意识落后所致，长期展望国内创新疫苗消费的可提升空间较大。

三、流感疫苗批签情况：

1、全国总批次：20年总批次182，21年总批次269，22年149次。

2、公司拿下批次：20年109批次，21年100批次，22年99批。

从这里数据可以看出，21年市占率是下降的，而今年公司提前作了准备，上市到61.47%。而当下公司有产线6条，今年批次上升还有一个最关键的是，幼儿（0到3岁）增加了12批次，今年预期将超过130批次以上，特别是四价每年增量达到了9%，今年按这个9%增长也将超过130批次。

四、估值预测：

1、历史：去年业绩下降24%，但批次是上升的，很多人搞不懂，实际原因是批出的疫苗，因为疫情退货了，退货率达到了40%左右，这个是关键，所以只有18亿营收，利润6亿。

2、按批次测算：今年批次达到98批，四价91次X24万支X140元=30.57亿。

三价8批次X23万X60元=1.104亿。

总计31.674亿X0.88=27.8736亿毛利，净利按35%=11.08亿。将超过20年最高9.24利润，相比去年增93%的增长。PE下降19倍。而合理估值预期是30倍。也就是57%的空间。（而按99批次和今年预期130批次，退货率算25%来算，也是适合的。目标看到84.78元）

收入模型（2015-2030）

五、增量与潜力：

儿童是流感的易感人群之一，全球每年约20~30%儿童感染流感，国内患儿基数及疫苗需求很大。22年前国内儿童仅获批接种IIV3，2M22公司独家儿童IIV4剂型获批上市。IIV4提供更广泛保护、定价更高（166元/支 vs 成人IIV4 110~140），我们预计儿童流感行业将迎来升级和格局变化。

儿童IIV4有望逐步替代儿童IIV3：考虑到IIV4覆盖病毒亚型更为丰富，我们预计家长将更倾向于购买IIV4，2022-23年IIV4占儿童剂型批签发量的比例预计分别为30%/70%，公司独家品种有望快速放量，我们预计22年儿童IIV4销量达300万支。

我们估算3岁以上人群接种率分别为10%、2%，预计随着国内居民对流感疫苗认识的提升，至2030年我国6~36个月儿童、3岁以上人群接种率将分别爬升至46%、16%；我们预计公司市场份额下降但销量中期有望逐渐抬升；

六、股东数：

1、股东情况：股东数看到的持续下降，3月31号下降到3.47万人，而我们联系了董秘得到最新的数据是2.38万人，也就是再一次下降了1.1万人，下降达到了32%，也就是说有批像我们一样的人收搜了5.76亿的资金，或是说这个就是核心机构或是主力买入了5.76亿资金。

2、思考逻辑：在股东数持续下降的时间里，中间出一了从40涨到了65元，而这个时间再跌到45，这个一点很关键，也就是说下跌了30%的情况下，搜集的这一批人并没有走，而在上涨50%的情况下也没有走，说明他们的梦想更高。不然50%的利润也够了，没有走还在收搜说明未来的目标必定是超过50%，而50%之前就是新高，也就是80以上才行。

七、技术面：

1、明显走出了弱势，趋势开始向多头出发。

2、持续缩量震荡向上，而且推动力也是持续缩量持续向上的。

3、从结构来看，前面三波走的是非常复杂的，大量的冲高回落，但是本次向上就是机构手法，稳步前进。

好了点到这里就好，祝大家周末快乐。不喜勿喷，中间也找了非常多的资料，也感谢大家对我们的支持。如果有兴趣知道标的，就转发点评点赞一条龙头服务走起！之后才有答案！

写作不易，不喜勿喷！（欢迎打赏支持，谢谢）

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