对中国股市演进的一些探讨_价值发现

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纵观A股32年，我认为可以大致分为三个阶段，1990年到2005年可以归为第一阶段，即草莽阶段，那时候庄家横飞，很多秩序都还不完善，此阶段我没参与，了解得也不多。

2006到2019为第二阶段，此阶段为A股的成长阶段，福利分房政策取消以及高校扩招毕业生走向城市，促使城市化进程快速推进，在这些的多重因素的作用下，2006年经济开始急速膨胀，房地产和股市均爆发式增长，中国经济总量快速增长，大量散户涌入股市，算是A股真正的普及，2006到2007爆发了A股史无前例的普涨大牛市，所有股票均大幅上涨，不管是绩优股，还是垃圾股；之后的A股在价值投资及概念炒作之间不断拉锯，同时基金规模不断上涨，14到15年国家启动了政策牛，此次牛市也是A股的最后一次普涨牛，政策牛破裂后，A股继续在价值投资和概念炒作之间继续拉锯，但价值投资逐渐占了上峰。
直接到2020年基金发动了新能源为代表的结构牛市，此阶段为第三阶段，可以认为是走向成熟的阶段，此阶段上涨体现的是价值的上升，即业绩高增长的股票价值也高增长，而业绩差的垃圾股无人问津，A股逐渐港股化、美股化，此阶段游资散户等各方资金都被价值投资的潮流所裹挟，在新能源波澜壮阔的两年大牛市中，虽然很多新能源公司业绩大增，有效支撑了股价，但由于涨幅巨大，出现了回调的压力，21年9月步入下跌回调通报，由于A股特有的涨跌停板制度，以及目前仍有大量游资散户的构成，因此在赛道行情撤退下来的资金，开始启动炒概念行情，从元宇宙到新冠药物到东数西算到大基金到今年4月最后一棒的房地产，但由于是游资发起的纯概念炒作，上述概念都依次先后A杀回去，最终还是回到历史低位，即与其价值匹配的位置，而A股的散户，当然也包括游资自己，又一次深刻的受到了市场的教育，4月底市场再次启动赛道价值投资行情，有业绩支撑的股不断创出新高，宏柏新材、横店东磁、比亚迪等一大批业绩持续向好的股票其股价不断向上突破，而纯概念炒作的如宝塔实业、瑞泰科技、粤传媒等，则大面横飞，买入后甚至都不能睡个安稳觉，因为你不知道第二天醒来会不会直接核按钮，这些纯概念炒作的股最终都是哪里来回到哪里去，至于参与其中博弈的游资和散户有没有赚到钱，他心里最清楚，而参与有业绩支撑股价不断创新高个股的散户与游资有没有赚到钱，这个大家都看得到，市场各参与方在被市场不断教育中逐渐成长，当然由于A股特有的N+1和涨跌停板限制，市场还会在价值投资和概念炒作之间不断切换，但有一点可以肯定，就是价值投资的周期会越来越长，而概念操作的周期会越来越短，生产空间会越来越小。最终价值投资会成为绝对的主流，而包括游资和散户，也最终会皈依于价值投资的主流。
目前又是概念炒作周期退潮，价值投资周期开始启动的转换阶段。其实4月底已经开始了，那么这种结构性级别的周期切换会有那么快反转吗？个人认为不会，而是会继续得到反复确认和加强。

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