再谈近期市场及投资对策

最近市场持续下跌。原因有多方面。但正如历史上所有大级别的下跌一样。随着下跌幅度越来，时间越大越久，市场负面情绪也越来越多，大众也越来越悲观。

这就是典型的趋势反身性原理。认识市场的趋势及发展特征，有助于我们在动荡的市场保持理性客观。

回顾历史上A股的那些著名的“至暗时刻”，如2008年，2018年。都具有相似的典型的特征：

一是股市连续下跌就会使得市场情绪越来越悲观，让人感觉内忧外患下困难总是难以克服的而未来机会渺茫，如同当下，不少上市公司业绩增速和一季报预计都不错，但市场基本对此不太反映，而一旦有点利空的，都是大跌；

应对：积极调仓到基本面更确定，或风险充分释放和风险更小的品种进行防御。

二是在相对底部，会有明显的“政策底”信号。如降准降息或平准基金或政策安抚。但市场往往反弹之后继续无视，指数下跌仿佛绵绵寒冬，看不到尽头。政策底与市场底有一定的时滞关系，一般情况下，“政策底”先于“市场底”出现，而“市场底”先于“基本面底”出现，领先的时间有时候会长达一两个季度。

应对：目前政策底信号感觉尚有点不够力度。因此感觉短期仓位还需要观望一下，资金风 控都留有余地。当然如果已经过早满仓。如果股票长期是好的。熬也是一种办法。但杆杆最好是有效控制。以防止被动出局。

三是市场最终底部具体位置究竟在哪里，事前确实难以准确判断，2008年最低跌到了1664，但当时市场普遍看1500点，现在回头看，从投资的角度看别说在1664，即使到2000点能够买到那些跌的很便宜的好公司，在未来短期内均获得极为丰厚的回报。2018年亦是如此。

应对：在投资体系中，盲目乐观和盲目悲观均不可取。在国内，真正有价值的企业长期看都是能够穿越牛熊的。投资中更重要的或许是要去判断上市公司未来的生命周期是否够长、盈利能力是否够强够稳定，政策是否足够支持。如果是，那便值得拥有。

长期投资的最底层逻辑是相信国家相信未来会越来越好。对此我本人具有坚定的信心。因此，对于每一次危机，我选择谨慎但不畏惧。所有的危机，根本上而言也都是某种意义上的一次洗牌，因此，危中有机。也给之前错过的人，一次重来的机会。至于结果如何，便看各自造化了。

提示：一家之言，仅个人角度的对市场的梳理和思考。不作为具体投资参考。

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