晨化股份是新材料专业生产企业，在精细化工领域核心竞争力比较强，市值小，产品市占率高，去年8月入选工信部第三批专精特新“小巨人”企业名单；近期市场行情的热点主要在基建、数字经济、
旅游等板块，但2月16日晨化股份在网上火了，起因是有机构在现场调研中，透露有很多其他上市公司的董秘纷纷买入晨化的股票，也就是这些专业人士争相当晨化的股东；晨化的人气因此陡然升高，17日，晨化股份300610高开高走，最高上涨7个多点，收盘仍有4.7%的升幅。
晨化目前总市值不到44亿，毫无疑问属于成长股，受美联储即将加息影响，权益市场风险偏好下降，成长风格受到压制，如果能挖掘到真正有价值的成长型企业，当下刚好是布局的好时候！
翻开晨化财报，在营收占比中，表面活性剂占了最大比例60%，阻燃剂占比30%，硅
橡胶占比9.6% ，亦即晨化所处的细分赛道主要是表面活性剂和阻燃剂。2021年公司前三季营业收入9.35亿，超过了2020年全年营收9亿，同比增长近51%，归母净利润则同增28.4%，这个增速不算特别靓丽，但在同行中还过得去。
表面活性剂板块里，晨化主要产品有聚醚胺和烷基糖苷，均获得在欧美地区的销售资质；当前聚醚胺产能3.1万吨，在国内上市公司中名列第一，另外还有4万吨规划产能正在环评阶段；聚醚胺的下游主要是
风电叶片，风电领域的消费占比 61.6%，其次用于建筑防水保护（比如铁路轨道、海上平台等），应用比例24.5%，还有胶粘剂等等；聚醚胺行业壁垒较高，全球范围内只有数家企业掌握成熟的生产工艺，总产能只有区区的32万吨，国内产能10.4万吨，根据目前风电高铁汽车的发展速度，预计2025年国内聚醚胺总需求14.8万吨；在目前的产能规划中，未来全球聚醚胺的新增产能基本集中在我国，从投产时间来看，大部分集中于2023年年底，稳定生产可能要等到 2024 年年初；受行业开工率平均维持在70-80%之间以及主要原材料
环氧丙烷易受
环保管控影响，2022-2023这两年国内聚醚胺将极度供不应求，在全球范围内供求关系也会相当紧张。2021年前三季度聚醚胺均价同比上涨50%，高端产品单吨盈利可超过2万元，对晨化来说，由于产业链上游的聚醚多元醇可以完全自给，产品的盈利状况更有保障。
烷基糖苷是晨化股份表面活性剂板块的第二大主营产品，是国际公认的首选绿色功能性表面活性剂，应用领域包括洗涤剂、
化妆品、生化、
食品添加剂、
农药增效剂等，其中家庭洗涤产品是烷基糖苷最主要的应用场景，占比43%；农化助剂占比 26%，近几年发展速度较快；晨化的烷基糖苷产能3.5万吨，也是国内龙头，主要作为
草甘膦助剂使用，国际上，草甘膦正处于量价齐升的高景气时期，对烷基糖苷的需求和价格带来积极影响。
晨化股份生产磷系阻燃剂，产能3.48万吨，国内仅次于
万盛股份 ；该产品在欧美发达地区正逐渐替代卤系阻燃剂，成为近年来发展速度最快的阻燃剂品类；磷系阻燃剂按应用领域可分为工程塑料用阻燃剂与聚氨酯用阻燃剂，分别用于汽车、 电子电器，和建筑家具。
$晨化股份(sz300610)$ 自2015年-2020年，晨化股份历年净利润依次为0.47亿，0.56亿，0.79亿，0.86亿，0.95亿，1.37亿，显然，利润虽然每年有增长，但平均利润率不突出，现今机构们预测2021-2023年，晨化净利润分别为1.77亿，2.98亿，3.74亿，增速依次是30%，68%，25.5%，即晨化已进入净利高增长期 ；按当前44亿市值计算，动态市盈率25倍，两年后，动态PE将下降至不到12倍，对于成长股来说，这个估值相当有吸
引力 。
上述分析，供股友们参考，投资需遵循谨慎原则！
jcheng
1
评论(0)
收藏
展开
