有效市场假说引发的思考

有效市场假说认为市场中有许多参与者，他们分享着大致相同的信息渠道。他们专业、客观并且理性，可以对信息做出正确反应并且用价格体现出来。因此，市场价格代表了对资产内在价值的准确估计，任何参与者都不能连续识别市场的错误并从中连续套利。但在实践中却截然相反，因为市场参与者大多数并不是专业的，都会受到心理情绪影响并不能总是对信息做出正确反应。而且参与者或者信息的渠道与时效存在严重差距。所以实践中参与者有时会根据相同信息在不同的时间做出错误的反应，或者做出正确反应但是反应过度，导致出现无效性。也就是价格与内在价值严重偏离。价值投资者正是利用这种无效性获取超额收益。个人认为有效市场和市场是有效的是俩个概念1.当价格在内在价值区间就是有效市场，严重偏离内在价值区间就是无效市场2.市场是有效的，市场可以对信息做出反应无论对错，可以说市场是对的，也可以说市场是错的，但是不能说市场是无效的。所以在实践中无论是投资还是交易者都是在利用市场的有效性（反应），价值投资者利用市场的错误反应或过度反应在无效市场买入或者卖出。交易者利用有效性体现出的可能性寻找机会。股价偏离与回归内在价值的过程都是有效的，操作的重点在于如果利用这种有效性，当你有能力判断出市场是错的才可以去对抗市场可以去抄底。没有判断能力的时候只能认为市场是对的去顺应市场。市场对信息的反应是有效的，无论对错，信息可以来自公司经营层面，可以来着政策层面，可以来自价格变动层面，技术分析把价格变动看成一种信息并对之做出反应。反应的速度对应市场的效率，受标的物的关注度、参与者信息获取速度、参与者多样性、事实的显现程度影响。可以分为低效市场与高效市场。效率又可以分为不同层面。交易可以对效率加以利用，也就是对关注度，信息获取时差，不同参与者类型的不同行为模式，事实可能的显现加以利用。