中签如“中弹” 新股频频破发会影响注册制改革大局吗？

中签如“中弹”新股频频破发会影响注册制改革大局吗？

www.toutiao.com 2022-01-14 19:37
猎股资讯
又又又……又破发了。
今日A股又是个见证历史的时刻，被称为基带芯片第一股的翱捷科技（688220）今日正式登陆科创板，开盘就告破发，以收盘价109元计算，中一签亏损近3万元，创下新股中签首日亏损纪录。据统计，自2021年12月28日以来，A股市场共有20只新股上市，其中有星辉环材 、天岳先进 、维科科技、亚虹 医药等10只新股在上市首日破发。破发率高达50%。
新股频频破发会影响注册制改革大局吗？回答当然是肯定的。
统计显示，A股市场曾多次出现新股破发潮。比如，2004年3-8月（月均20日破发数11只），2007年8月-2008年9月（月均5日破发数7只）；2009年10月-2012年7月（月均5日破发数15只）；2020年7月至今。
特别是，在2010年至2012年，以上市首日收盘价计算，总共有超140只新股在上市首日破发。而与这轮破发潮相应的是，A股市场，尤其是创业板在2010年至2012年陷入了为期3年的调整期，不少创业板个股在这段时间内出现了大幅下跌。
而破发潮的出现，也最终导致IPO无法实施被迫中断。根据有关资料，A股共有9次暂停IPO后的9次重启(也有称8次暂停、7次重启，主要是2001年7月重启后同年11月又暂停，期间发行新股甚少，所以市场统计分析有一定误差)，对市场造成一定程度的影响。
A股历史上的九次暂停IPO的时间。
一、1994年7月开始，暂停IPO5个月；
二、1995年1月开始，暂停IPO5个月；
三、1995年7月开始，暂停IPO6个月；
四、2001年7月开始，暂停IPO3个月； $N翱捷-U(sh688220)$
五、2004年8月开始，暂停IPO5个月；
六、2005年5月开始，暂停IPO12个月；
七、2008年12月开始，暂停IPO8个月；
八、2012年10月开始，暂停IPO15个月；
九、2015年7月开始，暂停IPO4个月。
有观点认为，注册制之下，新股破发将成为常态。
我国目前申购新股实施的是市值配售政策。新股市值配售的方式要求投资者持有A股的股票市值，方可获得新股打新的机会。自市值配售规则出台以来，投资者不得不增加A股市场的持股市值规模，且逐渐对股票价格相对稳定的白马股以及部分蓝筹股形成了依赖，从某种程度上保障了部分白马蓝筹股的流动性水平。
而随着中签新股频频破发，原来打新的资金势必会退出市场。它们退场必然会抛售手中的白马股和蓝筹股，并进一步打压股指。事实上，近期关于注册制提速的消息更加剧了人们关于新股大面积破发的担心。而这很容易形成一个恶性循环，新股破发率越高，撤退的打新资金越会加速抛售蓝筹股、打压股指；而股指越跌，新股破发率就会越高。而这也正是2022年开年后，新股破发率增高、股指连续暴跌的主要原因之一。
随着破发率越来越高，已经有中签投资者弃购的现象发生。例如，百济神州 此前公布的上市发行结果显示，其网上投资者放弃认购数量为103.25万股，若按公司发行股份数量1.15亿股计算，弃购金额达1.99亿元；禾迈股份 公布的上市发行结果也显示，其网上投资者放弃认购数量65.1387万股，放弃认购金额达3.63亿元。
而随着时间的发展，新股中签如同中弹，面临巨大的亏损。试问，谁还会参与新股申购？如果无人申购新股，新股自然 就发不出去，暂停IPO也就成了无奈之举。
以前，核准制下新股IPO都暂停了九次，而随着注册制大跃进似地发行新股，再次暂停IPO也并非毫无可能。因为能不能发出新股，不是以领导意志为转移的，而是取决于二级市场投资者申购的意愿。
也许，立即解决新股破发的问题，才是顺利实施注册制改革的重中之中！！！
那么，如何解决新股破发的问题呢？本周末猎股将在下一篇文章中提出相关办法，敬请期待！