深科达，流通市值最小的电子纸，电子纸设备，电子纸贴合机

市场严重忽略的半导体设备厂商，多品类布局加速崛起，市值严重低估建议积极关注 半导体设备—测试分选一体机业务正式崛起：16年公司正式研发布局半导体测试分选一体机设备，技术团队来自于ASM，可对标长川科技 、华峰测控 产品。20年下半年在疫情及自主可控的背景驱动下，设备正式放量。公司测试分选机单价为40-60万元之间， 20年收入约1亿元，21年收入预期3-4亿元（前三季度2.2亿元），22年收入预期7-8亿元，净利润率17-18%。其中，21年二季度月销量为80台，三季度提升至120台/月，22年有望达到150台/月。公司核心五大客户为扬杰科技 、通富 、华天、长电、晶导微。 战略定位半导体设备平台型公司，22年多项新品推向市场：公司目前半导体设备有望突破的方向包括测试机、晶圆固晶机、划片机等。（1）测试机ATE：全球市场空间约60亿美元，目前公司将与某半导体测试机设备厂商合作，以补齐测试方面的短板。（2）晶圆固晶机：应用领域从8寸延伸至12寸晶圆，性能指标优异，21年已取得2000万元收入，看好22年市场拓展取得突破。 投资建议：21年预期公司净利润约7000万元。22年，测试分选一体机收入7-8亿元（净利润约1.3-1.5亿元）；看好面板业务毛利率回升及MINILED设备正式销售，盈利回升至20年4000万元；通用型的直线电机业务保持20%增长，未来将切入新能源和锂电领域，净利润约2500万元。综上，深科达22年整体净利润有望达到2.0亿元左右（剔除少数股东权益，归母净利润约1.4亿元）。考虑到公司“孵化+并购”的战略，未来公司少数股权并表将是大势所趋。参照可比公司50-100x左右估值水平，深科达目前仅40亿元市值，目标市值看80-100亿元。$深科达(sh688328)$$合力泰(sz002217)$$秋田微(sz300939)$$亚世光电(sz002952)$$劲拓股份(sz300400)$