现货紧张 近期顺酐市场价格暴涨，利好哪家上市公司？

定增落地 需求提升 涨价，高增长空间再次打开

一、价格走势

据生意社数据显示，近期国内顺酐市场价格暴涨，截至12月13日苯氢化法顺酐均价保持在16833.33元/吨，较12月1日均价12666.67元/吨，涨幅32.89%，较上月同期上涨10.26%。

12月13日顺酐商品指数为158.57，与昨日持平，创下周期内的历史新高，较2020年04月14日最低点51.18点上涨了209.83%。(注：周期指2011-09-01至今)
二、影响因素分析

上周国内苯法顺酐市场开工持稳。国际原油反弹，国内化工价格上涨；下游不饱和树脂树脂市场开工率基本持稳，价格上涨，刚需采购为主。截止13日山东地区固酐16000元/吨左右，江苏地区固酐16000元/吨左右，山西地区固酐16000元/吨左右，河北地区固酐18000元/吨左右，华南地区固酐16500元/吨左右。上周受疫情影响，浙江地区出货受阻，其他地区工厂限量出货，场内货源紧张，顺酐价格持续推涨。

上游方面，上周纯苯价格走高，12月5日纯苯均价6310.00元/吨，12月12日均价6450.00元/吨，较上周上涨140.00元/吨，涨幅2.22%。上周山东地区加氢苯市场价格上涨，上周末在6050.00元/吨，本周末在6325.00元/吨，上涨275.00元/吨。正丁烷方面，截止到12月12日山东价格5350.00元/吨。

据生意社价格监测，2021年第49周(12.6-12.10)大宗商品价格涨跌榜中化工板块环比上升的商品共28种，其中涨幅5%以上的商品共3种，占该板块被监测商品数的2.9%；涨幅前3的商品分别为顺酐(31.17%)、黄磷(12.66%)、粗苯(6.15%)。环比下降的商品共有52种，跌幅在5%以上的商品共12种，占该板块被监测商品数的11.4%；跌幅前3的产品分别为三聚氰胺(-21.08%)、R134a(-16.60%)、有机硅DMC(-14.90%)。本周均涨跌幅为-1.12%。生意社顺酐产品分析师认为，近期受疫情影响，浙江地区出货受阻，其他地区工厂限量出货，场内货源紧张，顺酐价格持续推涨，下游陆续跟涨，下游追高谨慎，观望情绪浓厚，预计近期顺酐市场或将高位震荡。

濮阳惠成 是主要从事顺酐酸酐衍生物、功能材料中间体等精细化学品的研发、生产、销售，主要产品包括四氢苯酐、六氢苯酐、甲基四氢苯酐、甲基六氢苯酐等。顺酐酸酐衍生物主要用于环氧树脂固化、合成聚酯 树脂和醇酸树脂等，广泛应用在电子元器件封装材料、电气设备绝缘材料、复合材料等诸多领域。功能材料中间体主要用于有机光电材料等领域。

业绩推动因素

1.政策推动因素我国石化产业主要产品产量位居世界前列。但仍存在产能结构性过剩、自主创新能力不强、产业布局不合理、安全环保压力加大等问题，制约了石化产业整体转型升级的步伐。目前，我国化工行 业产能总体过剩，精细化水平与欧美国家相比较低。
与此相对，我国精细化学品、高端化学品、化工新材料等产品国内有效供给不足，国内需求主要依赖国际市场。为应对未来包括化工行业在内的产业结构升级，新材料国产化，公司主动求变，在扩大公司传统优势产品产能的基础上，进一步推进高附加值研发项目的产业化，从而确保公司在未来国内外市场竞争中持 续保持优势地位。
2.公司自身优势公司专注顺酐酸酐衍生物和功能材料中间体产品的研发和生产，在本行业内积累了丰富的经验，掌握了先进的研发技术和生产工艺，主要产品拥有自主知识产权。公司所属的精细化工行业属于技术密集型行业，行业附加值较高。精细化工产品种类多、附加值高、用途广、产业关联度大，直接服务于国民经济的诸多行业的各个领域。随着科学技术及其应用的持续创新，国际精细化工行业持续向高端、创新方向转型，国际化工巨头竞争优势逐步加强。
公司产品主要应用于电子电气行业中的中高端领域，公司历来注重研发，相继成功研发并生产顺酐酸酐衍生物等高附加值系列产品，OLED中间体高端电子化学品产线已经建设完成并投入使用，同时公司新型树脂材料氢化双酚A等研发项目已具备 产业化条件并建设相关产线。
3.顺酐酸酐衍生物濮阳惠成是国内规模最大、产品线最齐全的顺酐酸酐衍生物生产企业。广泛应用在电子元器件封装材料、电气设备绝缘材料、涂料、复合材料等诸多领域；目前，公司主要产品技术指标达到行业先进水平，产品销往欧盟、美国、日本等十几个国家和地区。
公司立足于顺酐酸酐衍生物传统业务之后，又相继研发了新型树脂原料氢化双酚A、OLED中间体等高端电子化学品，并努力实现规模化、产业化发展。公司在产品的自主研发过程中积累了丰富的经验，掌握了多项核心技术。顺酐酸酐衍生物是以顺酐为起始原料生产的酸酐，应用于电子电气、涂料、复合材料等领域。目前国内顺酐供应量大于需求量，且随着企业逐步扩产，产能过剩的局面将进一步加重，顺酐价格有望进一步走低。
顺酐酸酐衍生物的下游主要用于环氧树脂固化、合成聚酯树脂和醇酸树脂、合成环保型增塑剂等，目前四氢苯酐、六氢苯酐、甲基四氢苯酐、甲基六氢苯酐、纳迪克酸酐为市场上用量最多的产品。
顺酐酸酐衍生物产业链

电子电气是顺酐酸酐衍生物产品重要的应用领域，一是用于变压器、互感器等电气设备绝缘，二是用于半导体、LED等各种电子元器件封装，三是用于PCB油墨等电子材料行业。这些行业本就是目前在快速发展的行业，而且肌酐酸酐衍生品的应用范围广阔，单一行业的景气度下降很难影响顺酐酸酐衍生物行业的发展趋势。濮阳惠成对主流顺酐酸酐衍生物产品实现了全覆盖，其中六氢苯酐、纳迪克酸酐均为国内首创。综合来看，国内仅有少数企业突破了产品质量瓶颈，掌握了相关产品核心工艺，产品质量达到进口替代的水平，并得到国内外高端客户的认可，有望在国际市场获得更多份额。濮阳惠成通过新产品开发及产品异构化研究，成为国内产品线最齐全的顺酐酸酐衍生物生产企业之一。
4、双酚A双酚A是世界上使用最广泛的工业化合物之一，主要用于生产聚碳酸酯、环氧树脂等多种高分子材料。氢化双酚A除了对人体生理毒性更低外，还具有化学稳定性、耐热性、光稳定性和耐候性更强等特点，从而拓宽了产品的应用领域，其下游产品可用于高价值LED 封装、高价值电气绝缘材料、风机叶片涂层、医疗器械部件、复合材料等领域。
由于氢化双酚A生产技术壁垒较高，国内市场长期依赖进口。目前全球氢化双酚A市场供需基本平衡，但国内市场还存在供需缺口，2016年国内氢化双酚A需求量约349吨，产量仅为62吨，未来随着下游应用规模逐步扩大，国产氢化双酚A发展前景广阔。
5、OLED材料行业位于整个OLED产业链的上游。其中，发光材料是OLED终端材料的核心，蓝光材料是影响显示效果和使用寿命的关键。国内OLED材料总体处于起步 阶段，国内厂商在化学合成、纯化等方面具备优势，在产业链中主要参与OLED中间体和升华 前材料的生产。OLED中间体和升华前材料的主要行业壁垒是获得下游厂商的认可，国内已有部分企业已实现规模量产并已进入全球OLED材料供应链，未来这些已进入OLED供应链的企业将受益于OLED 面板需求的快速增长。
芴类发光材料被认为是最具应用潜力的蓝色发光材料。濮阳惠成在2011年实现了芴类衍生物的产业化生产，前掌握了约10种十种螺芴类衍生物的生产工艺。通过不断改进OLED材料中间体的合成工艺，已能够生产96种芴类衍生物。公司致力于成为有机光电材料领域的知名供应商，目前已经与TCL 签订了协议，TCL是全球领先的显示面板供应商，有助于公司大幅开拓下游市场，促进有机光电材料产品的销售。