氢能源，盐湖提锂预期差-688350富淼科技

工业绿色发展和水生态 保护涉及我国经济可持续发展与资源环境的协调等。其中，水基工业是围绕水创造价值，包括水的利用、水的循环再生和水资源的保护，涵盖制浆造纸、工业和市政污水处理、矿物洗选、油气开采等领域。

2020年12月23日，亲水性功能高分子龙头企业江苏富淼科技股份有限公司（以下简称富淼科技；688350，SH）申请首次公开发行股票并在科创板上市获批，本次发行的初步询价时间为2021年1月14日（T-3日）的9:30~15:00。上述时间内，符合条件的网下投资者可通过申购平台（https://ipo.uap.sse.com.cn/ipo）填写、提交拟申购价格和拟申购数量。网上网下申购时间为1月19日。

资料显示，富淼科技成立于2010年，注册资本为9160万元，此次拟公开发行股票3055万股，发行股份占本次公开发行后公司股份总数的比例为25.01%，计划募集资金6亿元，主要用于年产3.3万吨水处理及工业水过程专用化学品及其配套1.6万吨单体扩建项目、950套/年分离膜设备制造项目和研发中心建设项目等。
立足自主研发 实现进口替代

自成立以来，富淼科技一直视技术创新为核心驱动力 之一。在主要产品如功能性单体制造、水溶性高分子制造与应用、水处理膜制造、水处理膜应用、制氢等领域拥有多项核心技术。截至2020年12月4日，富淼科技共拥有89项获授权专利，其中发明专利29项，实用新型专利60项，在这29项发明专利中，富淼科技形成主营业务收入的有25项。

据悉，富淼科技目前已构建起较为完整的功能性单体——亲水性功能高分子——应用产品——应用技术服务的产业链，形成了先进的功能性单体、水溶性高分子和亲水性高分子分离膜的研发与制造能力，以及相关产品的应用技术与应用服务能力。

从技术储备来看，富淼科技在功能性单体制造技术、水溶性高分子制造与应用技术、水处理膜应用技术、制氢技术4大领域拥有18项核心技术，其中16项技术为自主研发。报告期内，富淼科技核心技术产品收入分别为8.34亿元、9.34亿元、9.49亿元、4.30亿元，占营业收入比例均超过80%。

而支撑这一切的是富淼科技年复一年“真金白银 ”的研发投入。报告期内，富淼科技研发费用分别为2529.91万元、4065.06万元、5041.11和2319.78万元，占营业收入的比例分别为2.54%、3.64%、4.46%和4.51%，呈逐年上升趋势。

对此，富淼科技称，公司以打造民族品牌、实现进口替代为目标，经过持续的研发投入与攻关，所生产的产品在产品性能、应用技术等方面达到国际同行业企业的水平，并在制浆造纸化学品、PVDF中空纤维膜等产品上与进口产品竞争。

通过同业对比发现，杜邦在2019年研发费用为9.55亿美元，研发费用率为4.44%，2020年1~6月研发费用为4.45亿美元，研发费用率为4.43%；凯米拉2019年度研发费用30.3百万欧元，研发费用率为1.1%，2020年1~6月研发费用为15.3百万欧元，研发费用率为1.2%。

其中，杜邦的膜产品有MBR、微滤膜、超滤膜、纳滤膜和反渗透膜全系列膜产品，在全球水处理市场、特种分离领域均占有优势地位，应用广泛。

而富淼科技生产的4个系列的功能性单体在国内市场具有较强的市场竞争力；生产4个系列的水溶性高分子在国内造纸市场具有较强的市场竞争力；其他聚丙烯酰胺覆盖4种产品形态、全部的离子形态、完整的分子量范围中空纤维系列超滤膜、微滤膜、浸没式及MBR膜、卷式纳滤膜和反渗透膜产品在水处理市场具有一定规模；而矿物洗选、纺织印染和油田市场处于起步 阶段，水处理膜业务处于起步阶段。

聚丙烯酰胺产品 市场占有率国内领先

资料显示，功能性单体是制备亲水性功能高分子的关键原料，富淼科技生产的功能性单体具有纯度高、聚合活性高等特点，包括丙烯酰胺类、烯丙基类、特种阳离子类和制膜专用单体等四大类，具体品种有 AM、DMDAAC、DMC、MAPTAC、DABZ、DMBZ、DMAPMA、DMAEMA、SACM等十余种。

富淼科技生产的功能性单体除满足自用外，也对外销售。报告期内公司功能性单体的销售收入分别为3.02亿元、3.91亿元、3.72亿元和1.69亿元。其中，丙烯酰胺类（主要为AM）和烯丙基类（主要为DMDAAC）是主要品种，丙烯酰胺类产品收入占功能性单体收入的比例分别为40.72%、51.58%、62.14%和45.75%，烯丙基类产品收入占功能性单体收入的比例分别为34.38%、27.80%、24.31%和34.46%。

而水溶性高分子的销售收入分别为4.81亿元、4.81亿元、5.20亿元和2.31亿元。以在水溶性高分子收入占比在70%左右的聚丙烯酰胺系列产品为例，根据Mordor Intelligence的统计数据，2018年聚丙烯酰胺全球需求量172.91万吨，预计2024年将达到236.45万吨，预计2019~2024年年均复合增长率为5.37%。

中国聚丙烯酰胺市场受益于工业的持续快速发展和产业结构的转型升级，以及日益严苛的环境治理，2018年聚丙烯酰胺需求量达到68.23万吨，预计2024年将达到97.20万吨，2019~2024年年均复合增长率将达到6.13%。

根据Grand View Research统计，2018年，全球水处理化学品市场规模为286.71亿美元，预计2022年市场规模预计达到347.50亿美元，2016~2022年年均复合增长率为4.90%；其中2018年全球水处理凝聚剂及絮凝剂市场规模为60.54亿美元，预计2022年市场规模达到72.94亿美元，2016~2022年全球水处理凝聚剂及絮凝剂年均复合增长率为4.75%。

根据全国功能高分子行业委员会统计，富淼科技的丙烯酰胺产品在报告期内的市场占有率排名国内前十；造纸用聚丙烯酰胺产品在2017年市场占有率位居国内第二，2018年、2019年市场占有率连续位居国内首位；阳离子型聚丙烯酰胺产品国内市场占有率在2017年以来均排名前五，阴离子型聚丙烯酰胺产品报告期内的市场占有率排名国内十至十五位，水处理用聚丙烯酰胺产品报告期内的市场占有率排名国内前十位。

此外，在水处理膜及膜应用领域，富淼科技为水处理工业客户提供MBR膜、超滤膜、纳滤膜和反渗透膜等水处理膜产品以及基于膜应用的水处理工程与运营服务，可以在水处理过程中发挥泥水分离、粒径分离、盐水分离、离子分离等功效。

报告期内，水处理膜及膜应用销售收入分别为3667.71万元、4146.32万元、5490.19万元和3102.80万元，尚处于市场开拓阶段。但根据中国膜工业协会的统计，2018年，中国膜产业市场规模达到2438亿元,预计2022年将达到3610亿元。

优质客户带来业绩连年增长

根据富淼科技披露，积累了丰富的优质客户资源，销售区域辐射全球，主要客户包括苏伊士集团、巴斯夫、艺康 、GE等全球知名企业，在制浆造纸领域，公司主要客户涵盖了国内造纸行业领先企业，包括玖龙纸业 、理文造纸 、山鹰 纸业、华泰股份 等。

报告期内，富淼科技对前五大客户的销售额占当期销售总额的比重保持稳定，分别为3.15亿元、3.74亿元、3.84亿元和1.63亿元，占营业收入的比例分别为31.67%、33.49%、33.99%、31.61%。

据介绍，富淼科技水处理膜及膜应用业务的上游主要为膜丝、膜片制备所需的化学品原料厂商，下游客户主要包括市政水处理、制浆造纸、纺织印染、电力、石化等大量用水的企业客户，而公司通过功能性单体、水溶性高分子的长期业务积累与这些行业客户群有着长期合作经验，有助于公司的水处理膜及膜应用业务继续深耕这些市场。

正因如此，近年来，富淼科技经营业绩一直平稳增长。报告期内，富淼科技营业收入分别为9.94亿元、11.16亿元、11.30亿元、5.15亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为7693.61万元、6661.99万元、8524.60万元、5756.42万元。

对此，富淼科技表示，公司主营业务突出，各年主营业务收入占营业收入的比重均超过98%，具有良好的盈利能力和持续发展能力。据中国石油 和化学工业联合会预测，根据宏观经济运行趋势、行业生产、价格走势、结构调整变化以及新冠肺炎疫情等因素综合分析判断，初步预计，2020年石油和化工行 业营业收入同比增长约5%，其中化学工业营业收入增长约7%。

2020年1-6月，富淼科技营业收入较2019年同期下降3.97%。富淼科技称，主要是产品销售单价随原材料价格下降而下降所致，目前公司主要采取市场化采购及战略化采购相结合的模式。一方面，对于重要的原材料，公司与优质供应商建立了长期稳定的合作关系，签订长期的框架协议，按照约定的价格公式定价，既保证了稳定的供应，又能很好地控制成本。另一方面，采购部门会及时关注原辅料价格波动，预测市场行情，在涨跌价时把控订货数量，尽可能地降低采购成本。

另外，针对目前国内新冠肺炎疫情形势好转，海外疫情形势处于变化中的生产经营环境，富淼科技表示，新冠肺炎疫情对公司原材料采购方面未产生重大不利影响，公司复工时间相对较早，复工率较高，正常执行的在手日常订单或重大采购、销售合同的履行不存在障碍。2020年1-6月，公司主要产品产量、产能利用率较2019年同期略有上升，新冠疫情对公司生产影响有限。$富淼科技(sh688350)$