垃圾发电关注标的～绿色动力

今年中央经济工作会议中：加大基建开支将提振环保工程新增订单，加速环保工程公司资产负债表修复过程。实施全面节约战略，利好资源回收再利用板块。目前环保工程公司估值已经降至2020年10倍左右，基本面底已至，迎来估值修复的机会。在能源新基 建以及地方补短板的投资过程中，与新能源相关的垃圾焚烧、填埋气发电相关公司直接受益。

垃圾焚烧板块目前仍然是垃圾处理行业的最佳细分之一，行业稳健 发展，“碳中和”加速推进带来行业价值重估机会：首先，“十四五”行业维持稳健发展，龙头公司储备产能逐步释放，未来几年仍将保持较高增长。1.垃圾焚烧行业在“十四五”期间仍将保持约10%的行业增速。2.我们判断未来碳减排约束将进一步降低垃圾填埋比例，焚烧工艺的渗透率有望提升至更高水平，行业天花板将有所提升；3.头部公司目前丰富的储备产能仍能保障未来数年高增长，且随着行业进一步发展，并购整合加速，龙头公司的长期成长空间仍然广阔。其次，伴随碳中和配套政策逐步落实，绿电交易及CCER交易将使得垃圾焚烧公司的盈利能力及现金流水平获得明显提升，行业有望迎来重估的机会。

消息面上，绿色动力环保 管理层计划在2021年底前上线四会 二期/佳木斯二期/金沙项目，这些项目将贡献可观的利润。 到2021年底，公司垃圾发电项目总产能有望达到3.3 万吨/日。按照公司项目建设节奏，该行认为公司可在2022-2023年保持10-20%的新增产能增速。此外，其A股可转换公司债 券发行已获证监会受理，因此预计4Q21资金压力有望进一步缓解，且延续强劲的高质量增长。$伟明环保(sh603568)$

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