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段永平：没看懂的公司比较容易鉴别，就是股价一掉你就想卖，涨一点点你也想卖的那种。看懂的那种大概就是怎么涨你都不想卖，大掉时你会全力再买进的那种。

问：开个公司亏个几百万，大家鼓励他不要泄气重头再来，炒股亏了几百万，大家都会说你不要再赌了。买入公司一股和买下整个公司权益上没区别啊，自主创业的风险也不比股票低，收益也未必有直接买股票收益高，为什么社会上大部分人都认为股票是赌博。作为一个优秀的企业家和投资人，这个问题您怎么看？

段永平：认为股票是赌博的人们确实是在赌博。

问：巴菲特计算内在价值用的是股权自由现金流折现吗？折现率怎么把握？

段永平：那只是个思维 方式。芒格说他从来没见巴菲特算过。我其实也没认真计算过，从来都是毛估估的。姚明往那里一站，谁都能看出来他比我重，难道还要用磅秤后才知道？


问：如果好的生意模式和好的企业文化不能兼得该如何取舍？我有这个问题是我觉得很多伟大的公司兼具好的生意模式和好的企业文化，但比如茅台 生意模式很好，但国企的管理和企业文化未必好，在白酒行业里管理也不一定是最好的。相反很多民营企业没有这么好的赛道但管理企业文化很优秀。问题是如果两者不能兼得如何取舍？还是说在不同的时代背景或者不同的行业看问题有所侧重？还是在公司的不同发展阶段有所侧重？您怎么看？谢谢！


段永平：如果茅台的企业文化不够好的话，茅台走不到今天的。这不等于说茅台没一点问题。企业文化不好的公司，好的生意模式早晚是维持不了的。

问：什么样的公司您不会投，有些公司经营效率不错，但有些瑕疵，您会投吗？怎么看待这类公司？谢谢！

段永平：我如果认为一家公司不诚信的话，我就不碰了，比如特斯拉 。禁区大概主要是两个：生意模式不好，企业文化不好。企业文化不好最典型的特征就是经常说瞎话，你只要看他以前说过多少瞎话就明白了。