转发一份金冠股份的调研报告地点:南京能瑞出席人:董秘及机构、私募
1、 张博士介绍
储能业务,张博士以前是中国
电科院的,在
蔚来负责过电控系统,多年从事国内储能业务,在储能方面有丰富的经验。
张博士介绍储公司储能业务的发展趋势、公司团队、公司储能产品等几个方面。
储能用户分三类:电源侧、电网侧、用户侧。储能关键技术:电池一致性、动态一致性、系统集成、优化控制。我国用电结构还有很大变化,目前工业占比高,未来商业和居民用电会逐步提升,特别是北京、上海、新一线城市峰谷差不断增加,这会推动储能的发展。随着
碳中和、碳达峰要求,各类
新能源发电上网对电网安全等挑战,必须通过储能等技术削峰填谷。很多省份刚性要求本身
新能源发电企业要配套发电量的10%的储能。
2、 公司储能规划?
储能用户分三类:用户端企业派能股份、大企业端
比亚迪和阳关电源、中间企业客户是金冠股份,金冠股份储能主要是电网侧分布式和用户侧。公司储能未来主要做产品制造和核心装备,不会做运营。
3、 公司储能毛利率?
国家电网订单毛利率45-50%且汇款好,工业用户毛利率低。公司用户国家电网占70%。4、 公司隔膜业务?
辽源和
湖北隔膜由于之前亏损就从金冠剥离出去了。隔膜之前是收购的,有对赌,前两年行业低谷隔膜没有需求,亏损,创始人股份也注销了。今年隔膜行业很好,隔膜公司利润预计有2亿元。过1-2年也可能再装回来。隔膜目前产能2.7亿方,浙江那边还有200亩土地,2条1.5亿方的韩国生产线没有安装。
公司的隔膜技术来自韩国。隔膜行业公司:
恩捷股份、
星源材质、
沧州明珠、金冠股份等
5、 大股东是洛阳国资,公司平时经营管理谁来负责?大股东96%质押率?之前徐董事长股权质押高,
券商天天坐在办公室里不走,急需3亿元资金周转,就把大股东转让给了洛阳国资。2019年洛阳国资进入,但国资不介入经营,还是原来的领导班子管理经营,洛阳国资魏庆辉挂董事长,总经理本来是徐海江总,资质问题没挂,徐总平时住在深圳。孙总是南京能瑞创始人,在行业30年经验,孙总体外还有一家公司,业务发展的不错。洛阳国资本来计划收购了金冠,然后发10亿元债,目前受永煤影响,河南发债放缓,最近可能可以发了,洛阳国资后续发了债,质押可能降低,买隔膜公司的钱可能还给公司(6亿多买的隔膜公司,还欠的钱在其他应收账款里面)。
6、 储能业务?
目前公司储能订单1000-2000万。但公司储能发展空间是足够的:台区:千亿。用户:千亿。工业园区:千亿。分布式:千亿。全国有500万变压器台区,只要占到10%的市场份额,就是几百亿。行业机会来之30、60碳达峰和碳排放,很多央企国企会加快推进这方面的业务量,比如:中国四川电信每年3亿元电费,用了储能电费降低至2.5亿元,是一种表态,且投入的固定资产长期可用。
公司目前储能意向客户:火储200亿元、央企
冷链公司(三合一的储能用于物流仓储中心,60亿元,冷链物流用电量大,峰谷差大)、
新能源车(央企直流到直流节省12%。)、长春一汽要建100个储能站,大几十亿元。预计储能行业拐点2021年底和2022年。
储能发电站:储能+电力系统。储能安全第一,锂电储能安全性更高,韩国是
三元电池储能,安全性很差,
磷酸铁锂电池厂未来空间更大。2021年电池厂会放量,
宁德在车厂的话语权强,但未来在储能领域话语权没那么强。储能除了电池,还需要熟悉电力系统,电池厂(宁德、亿纬、力神、国轩、比亚迪、阳光)不擅长这些。
未来公司储能的竞争对手:
国电南自、
国电南瑞、
许继电气这些和国网关系好的企业。金冠从来没有一次上过国网的黑名单,上了黑名单要停1年业务。公司竞争优势:主要是人,是团队,张博士带领的团队有核心数据。
7、 参观南京能瑞?
2021年约5亿元订单收入。
充电桩代工业务很多:南瑞、南自、宇通、金龙、国家电网等。2021年订单收入在3.6亿元,代工毛利率15%,南瑞他们毛利30%。
智能电表:年产200万台,每台200元左右,年收入4亿元。2021上半年1.5-2亿元左右,最近刚拿到个0.9亿元订单。充电桩业务:每天30万电,每年1亿元不到收入,电费0.6元,公司加服务费0.1元零售,国家每度补贴0.15元。目前主要是南京运营赚钱。公司的换电业务也在进行中。
8、 辽宁本部?
2021年约10亿元订单收入。辽宁本部的出货能力很强,都是大型自动化设备,开关装备就投入了1亿多的德国设备。员工流动性低,有时候用铁北监狱的工人,不交社保,成本更低。
9、
2021年业绩预计1.5-1.8亿元,2022年业绩预计3.5-4亿元。[table0]
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