叶叶财经：指数没问题，继续放大量，下一步行情还会继续反弹吗？

宏观看盘


成交额：13009亿 放量917亿
短线温度：中高
指数趋势：上涨
仓位建议：40%（短线）25%（中线）
出手胜率：中高
热点&热股
三板以上&妖股（一波连续拉升幅度）：
40%+：泰林生物 、芯能科技 、聚飞光电
30%+：鑫铂股份
热点视角
有机硅：三孚股份 、东岳硅材
半导体 ：南大光电 、全志科技
光伏：意华股份 、石英股份
锂电：江特电机 、中利集团
钢铁：包钢股份 、首钢股份
今日热点
1、FF上市！
贾跃亭挣扎多年，终于实现上市梦！美国时间7月22日，贾跃亭旗下法拉第未来（FF）将在纳斯达克 挂牌上市。值得注意的是，持有FF20%股份的恒大汽车 ，股票一度大涨超20%，恒大系股票都有一定幅度的增长，这似乎贾跃亭给许家印打工了？
这次倘若FF能靠上市出现转机，不知道是否真的能下周回国了？
2、养老保险基金
截至6月底基本养老保险基金委托投资到账1.09万亿元。下一步继续推动扩大养老保险基金投资运营规模。
养老保险基金投资到账预示着市场即将迎来一笔大额的活水，对于A股来说是最直接利好，目前市场是存量博弈阶段，新的资金的流入对市场来说都有较强的刺激。
周四回顾
今天有牛市的感觉了吧，有色 ，半导体永恒强，化工钢铁月线回踩完成继续上，蓝筹也有动作了，券商，保险慢慢来。
早上开盘前，在叶叶在基地的早评里已经提示的很清楚，今天的目标是上方3573.94的缺口。可以看到，补了缺口后，多头就暂时没有目标了，有的资金还想继续拉，有的选择先落袋为安了。所以这就是分化，昨天文章已经说过，分化的时候会强者恒强。
最强的还是锂矿分支，也是前几天板块大跌下的活口，强者恒强。板块大跌后有反弹是预期内的。周日叶叶还特地在文章里用红字标出来了。


赣锋锂业 是锂矿龙头，机构继续加仓猛干！天齐锂业 、盛新锂能 这两个也是机构猛干。盐湖提锂继续强势，久吾高科 、贤丰控股 、西藏珠峰 等多股涨停。

除了锂矿强，还可以看到稀土也很强，北方稀土 ，盛和资源 都走出强趋势了，低位的存在补涨的可能性。
半导体芯片 股午后持续拉升，全志科技、鼎龙股份 、中微公司 、华灿光电 、精测电子 、华工科技 等十余股涨停或涨幅超10%。
光刻胶概念股午后继续走高，南大光电（20%）、彤程新材 先后涨停，久日新材 、芯源微 涨逾15%，晶瑞股份 、容大感光 、上海新阳 、强力新材 等跟涨。
现阶段，芯片，锂电池与其他板块形成了跷跷板效应，高景气赛道吸金太多了，因此其他板块表现相对低迷，不过这里只是短期风格的改变，终究还会轮动到其他方向，切勿追涨杀跌。

券商股持续拉升走强，中泰证券 封板，中金公司 涨近5%，东方证券 、中信建投 、南京证券 跟涨。
今日有药中茅台之称的片仔癀 大幅跳空低开，收盘跌停。主要的原因是股东九龙江集团拟高位套现，让市场情绪受到打击。同样有预减持动作的广誉远 也受到拖累，股价直接被砸跌停。随着国家对中药的重视程度，中药概念在未来的一段时间内，会有所表现。但是近期中药表现过热，涨幅过大，大量游资进场，所以越往上涨，股价抛压越大，短期不建议盲目抄底，可以保持关注，等调整企稳再决定是否低吸。
周五策略
指数没问题，继续放大量，个股也是涨多跌少，大涨以后，震荡走势，继续重个股，轻指数。下一步会继续反弹，不仅芯片，锂电，光伏，券商集体涨停也快来了。
大盘成交量连续突破万亿。对券商来说，最大的利好的就是成交量，所以，这个位置券商大概率是会有补涨的。
今天领涨的几个板块，周期股、科技股的半导体，都是属于偏进攻的属性，偏防御的消费和医药 表现一般，资金更青睐的是低位的周期股和近期热门的赛道股。同时今天冲关的时候启动了平安为首的保险，还有招行为代表的银行 ，然后点火中泰证券激活券商去冲关。这个节奏是不是很熟悉？周一的文章里聊过，资金在酝酿部分权重股拉指数的二八行情。

一旦出现权重拉指数，就是指数中阳或者大阳。突破3614不是问题，3629拿下也不是难事。时间就在明天或下周初。可是大盘直接冲3731的概率比较小，等到了3700附近是减仓的机会，震荡下来要回踩一下，到时候就又可以开始买股加仓了。注意这个节奏，不要集体大涨就马上激情澎湃的乱追高。同样，调整下来了也别轻易慌里慌张的割肉在底部。
个股详解
上次在基地投票百润股份 和海大集团 很接近，后台很多读者留言想听百润，今天就详细讲讲百润股份。

百润股份
百润股份原本是做香精的。2015年完成收购上海巴克斯酒业公司，现在的业务也包括预调酒和香精两块。
这笔蛇吞象的收购看似复杂，其实是有意安排，上海巴克斯酒业公司2003年就成立了，本来是百润的子公司，2008年的时候百润为了上市，把亏损的巴克斯酒业公司转移到了控制人刘晓东等人名下，2015年上市后的百润再把巴克斯收购到公司旗下。
打个比方，你准备出国发展，为了登机方便，你把大件行李留在了国内，人先过去，东西走国际物流。两个月后包裹也到了，你去取回家。这东西本来就是你的。
01
预调酒RIO
从2015年收购完成之后，公司90%的收入都是鸡尾酒贡献的，原来的香精只占10%左右的收入。香精没什么好分析的，我们重点看预调酒RIO就好了。
RIO和这个牌子大家肯定很熟悉啦。这几年全国各大中小超市卖的最多的就是它。

给大家科普一下，RIO是一种预调酒。朗姆、伏特加、威士忌、白兰地等都能用做预调酒的基酒，然后兑各种果汁就是这个啦，有酒味也有果香位。主要的消费人群为20-40岁的青年，号称酒吧必点的饮料，很受欢迎。
在所有酒里面，预调酒中女性消费的比重是最大的，RIO的代言人就有周迅和周冬雨，这种定位很准，就是青年朋友小聚的时候喝的酒，度数为3-13度7个品种，不至于醉，也比较怡情。
02
经营情况

百润的毛利率为65%，净利率为27%，我们不能与白酒对比，倒是和啤酒比较像，RIO的毛利率和净利率要高于啤酒的平均水平，卖一瓶肯定比啤酒赚钱。ROE不是很稳定，平均15%左右，主要是经营波动比较大。
2015年是百润RIO销量最好的一年，营收22亿，公司净利润也达到5亿。结果公司飘了，战略出了大问题。2015年RIO供不应求，这还得了？加大马力生产和打广告。2019年一年销售费用9亿，几乎是净利润的两倍，钱全部被广告商赚走了。经销商看产品卖的这么好，也疯狂囤货。
结果2016年就打脸了。营业收入大幅下滑，只有上一年一半不到，净利润直接亏损1.47亿。
于是公司开始反思，梳理渠道，广告投入也减少了，从2016年开始，业绩开始稳步上升。
广告费用及广告费用率：

净利润：

03
RIO和百润的未来
市场格局：
预调酒就是我们通常所说的鸡尾酒，在国外很受欢迎。我国的酒文化主要集中在白酒，所以鸡尾酒没有国外那么大的市场。RIO放在世界来看，只有不到2%的市占率。喝的最多的是美国和日本，这与文化有关。
世界市占率：

但是RIO在中国的市场占有率有87%，而且渠道很广，基本上各个门店的冰箱里都有RIO，这说明作为新兴的品种，RIO在中国仍然大有可为。
中国市占率：

未来会怎么样呢？
我们不妨思考一下RIO的竞争力，首先是口感，口感方面大多数消费者反映比较符合他们的口味，再次购买的意愿也比较强。口感有核心竞争力吗？有一定的竞争力，但是不明显，我们看看其他公司的产品，按照我的理解，别的公司也可以生产类似口感的鸡尾酒。生产工艺肯定没有白酒复杂。

此次是品牌，我们每次去超市，如果想到买鸡尾酒，肯定首选RIO，因为广告打得好，RIO的品牌深入人心，我认为这是RIO的核心竞争力所在。我不会花同样的钱买一个不知道的品牌。
其三是外形设计，“RIO的瓶子很好看”，很多女性对于外形的设计也比较在意，不要小看这一点，很多女性真的会因为瓶子好看这一点去购买，至少是尝试一下。
综上，RIO目前的成功是理所当然的，管理层比较有头脑，非常了解用户的需求，产品的定位也非常准确，经营出了问题能够及时解决，百润股份2年涨15倍以上是有道理的。
尽管如此，我还是对百润的未来有一丝丝担忧，主要体现在以下几点：
1.资本已经嗅到这个行业的利润，未来会有更多的竞争对手进入。RIO的毛利率逐年下滑，这是我非常害怕的一点，我说过很多次毛利率下降是很多生意走下坡路的开始，RIO的毛利率下降只有一种可能，市场竞争加剧，为了保住市场，被迫让利。

2.我不认为RIO有非常强大的护城河。RIO的竞争力在于良好的品牌效应，产品本身并没有太大的差异，这一点与伊利有点像，但是肯定不如伊利的品牌那么稳固。
3.尽管公司降低了广告支出，我认为未来还是会有比较高的广告费用，这是公司的立根之本，对利润有一定的侵蚀。
04
买卖建议
先看看估值：

2019年初公司只有25倍估值，两年时间估值上升了5倍，现在仍然有103倍估值。估值还是太高了。
总结：百润股份尽管毛利率在不断下滑，但是瑕不掩瑜，我很看好公司的未来。主营产品RIO未来仍然有比较大的想象力，定位也非常准确。我国的市场非常广阔，随着人均收入的提高，我认为对RIO的需求会有不错的增长。唯一遗憾的是，发现的太晚了，公司的估值已经比较高了，不管是买入还是持有，我认为都有风险。
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