Y姐晨讯20210716：科技成长是主攻方向，资金有望在新能源车产业链、碳中和、

市场点评
科技成长是主攻方向，资金有望在新能源车产业链、碳中和、半导体 以 及高端消费等主线之间轮动。

周四上证指数 反弹，银行 、白酒、钢铁等板块是拉升的主力，市场资金有一定畏 高的情绪，前期回调幅度较大的各种“茅指数”股票反弹成为拉动指数上行的重 要原因。但这可能仅是热门赛道短期涨幅过大之后的纠偏，而非风格的切换。市 场主流还是在科技成长和 中盘蓝筹上面。往后看，经济增速下行压力加大的背景 之下，成长的属性尤为珍贵，预计科创板 和创业 板指数表现仍有望超越上证。

从中线的角度我们仍旧看好新能源汽车 产业链、碳中和、半导体以及高端消费等 赛道，不过短期来看，经历了前期的大涨之后，这些赛道也在开始变得拥挤，主 线的轮动有可能成为最近一段时间的常态，涨多了就得休息，而盘整到 20、30 日线，或者黄金分割的重要支撑附近时又会反弹，热门板块的赚钱效应和亏钱效 应可能交替出现。在新的市场主线出现之前，原有主线下主题的细化仍是重要方 向，比如碳中和下的 BIPV，锂电池下的纳滤膜和PVDF等。近期重点可以关注下 大消费领域的医药 CXO、半导体领域的 AIOT 芯片 以及消费电子下的 AR/VR。 另外随着能源结构中新能源发电占比的逐步提升，储能方向也可以关注。


大事要闻
二季度 GDP 增长 7.9%
7 月 15 日，国新办举行新闻发布会，国家统计局介绍 2021 年上半年国民经 济运行情况。上半年国内生产总值 532167 亿元，按可比价格计算，同比增长 12.7%，比一季度回落 5.6 个百分点；两年平均增长 5.3%，两年平均增速比一季 度加快 0.3 个百分点。分季度看，一季度同比增长 18.3%，两年平均增长 5.0%； 二季度增长 7.9%，两年平均增长 5.5%。

点评：二季度 GDP 低于市场预期（wind 一致预期 8.5%，国君宏观 8%）， 但 6 月单月经济数据整体不弱，经济复苏亮点，符合我们前期预判的消费、制造 业投资、基建投资。具体来看，缺芯、限产对生产端的负面冲击基本稳定，生产 端稳定在目前增长平台，关键仍在于需求端。需求端投资、消费均超市场预期：
（1）投资端制造业投资在产能利用率持续高增、政策支持力度不减的背景 下，大宗抑制作用边际缓解，预示制造业投资有望持续改善；
（2）基建投资随着财政后置发力和专项债发行提速，广义基建仍是趋于温和 反弹。
（3）消费端超市场预期源于储蓄率的快速下行。随着国内疫苗推进、收入改 善，储蓄率常态化回归方向不变，三季度仍是消费改善重要窗口。


重点推荐
重庆百货（600729）《混改落地激发活力，数字化转型稳步推进》

首次覆盖给予“买入”建议。公司为西南地区商超零售巨头，混改、回购均已 完成将进一步增强活力，我们预测公司 2021-23 年 EPS 为 2.94/3.35/3.81 元增速 16/14/14%；综合考虑 PE 与 PS 估值方法，给予公司 13 倍 PE，目标价 38.22 元， 首次覆盖给予“买入”建议。

混改落地，回购已完成，整体活力将进一步释放。1)2020 年完成混改，大股东重 庆商社集团引入两大战投，物美持股 45%、步步高 持股 10%，将实现区域与资源 互补，并通过新零售技术合作共享等举措，充分实现产业协同和核心竞争能力提 升；2)回购已完成，以均价 27.76 元/股累计回购股份约 1036 万股占总股本比重为 2.55%，已支付总金额约 2.88 亿元，将用于员工持股或股权激励；叠加高管增持将 增强发展信心与动力；3)当前 PE 仅 9 倍显著低估，过去 7 年平均 19 倍。

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投资有风险，入市需谨慎，以上观点仅供参考。