｜ 2021-06-10 ｜斯莱克(
300382 )布局电池壳体制造 开启第二增长曲线 ｜
国元证券 ｜
├────────┴─────────────────────────────────────────┴────────┤
｜ 公司为全球易拉盖、罐设备领先企业，在手订单大幅增长 ｜
｜ 公司成立以来通过自身研发不断突破，已成长为全球易拉盖、罐设备领先企业。
易拉盖高速生产设备公司已在国内市场占据领先地｜｜位，国内市占率超过70%。而易拉罐设备公司2015 年实现整线设备销售，目前市场占有率相对较低但产品性能处国际前列，在当前
啤酒｜
｜罐化率提升，下游制罐厂积极扩产的背景下未来发展潜力巨大。截至2021 年4 月28 日，公司在手订单合计7.5 亿元，相比2020 年3 ｜
｜月24 日披露数据4.53 亿元增长65.48%，有望支撑2021 年业绩增长。 ｜
｜ 从“卖设备”到“卖产品”，公司切入电池壳制造打开成长天花板 ｜
｜ 公司依托多年积累的易拉盖、罐高速生产设备超薄金属成型等技术、工艺经验，切入电池壳体制造。成熟技术横向延伸在电池壳体｜
｜制造具有显着优势，国内
圆柱电池壳体采用国产冲床与旭精机生产效率分别约为50 只/分钟和150 只/分钟，而公司自动化产线研发指 ｜｜标为1200 只/分钟，并可以做到更加符合电池企业需求的产品高精度、高一致性，未来发展前景广阔。我们认为电池壳体市场更广阔，｜
｜打开公司成长天花板。 ｜
｜ 圆柱电池未来可期，公司新业务放量在即 ｜
｜ 在
两轮车、电动工具市场持续增长、CTC 技术趋势引领下，圆柱电池特别是大圆柱电池未来可期，仅
亿纬锂能、
蔚蓝锂芯本轮扩产｜
｜就有望带来圆柱电池年需求超过11 亿颗，而根据我们测算，圆柱电池壳体市场总需求有望在2021 年达到约29 亿元，并有望在2025 年｜
｜接近110 亿元。同时公司采用与电池壳制造商成立合资公司切入电池壳赛道，加速新业务布局，利用合作伙伴市场渠道，快速接触客户｜
｜开始送样、供货。公司已与
国轩高科供应商力翔签订备忘录，力翔将采购2 至3 亿只圆柱铝壳，公司新业务放量在即。 ｜
｜ 投资建议与盈利预测 ｜
｜ 考虑公司易拉盖、罐设备全球领先地位与市场潜在成长空间，同时电池壳业务放量在即，预计公司2021 至2023 年有望实现归母净｜
｜利润分别为1.37、2.24、3.16 亿元，对应当前PE 分别为48X、29X、21X，首次覆盖给予“买入”评级。 ｜
｜ 风险提示 ｜
｜ 易拉盖、罐设备市场需求不及预期，电池壳需求不及预期，合资公司扩产进度不及预期。 ｜
└───────────────────────────────────────────────────────────┘
┌────────┬─────────────────────────────────────────┬────────┐
｜ 2021-06-10 ｜斯莱克(300382)圆柱技术有望崛起 结构件新秀突破在即 ｜
广发证券 ｜
├────────┴─────────────────────────────────────────┴────────┤
｜ 易拉罐设备龙头，切入动力电池结构件新赛道。公司是全球易拉罐设备龙头，传统业务领域竞争力强。公司占据国内制盖市场的绝｜
｜对龙头地位，根据公司披露数据，目前公司在国内市场市占率约为60%，在亚洲具备领先地位。
公司制造水平国际一流，跻身全球四大 ｜｜易拉盖制造商（其他三家为欧美厂商），目前公司国际市占率约为10%。公司在易拉罐设备领域技术积累深厚，并借助设备优势布局动 ｜
｜力电池结构件业务。采取与第三方电池壳企业合资形式，打入下游供应体系。
推动力
7
评论(432)
收藏
展开
