个股研究2021

深圳瑞捷首次覆盖报告：第三方工程评估开拓者，蓝海赛道空间广阔（国盛证券）

国盛证券7月14日发布对深圳瑞捷的研报，摘要如下：
国内第三方工程评估开拓者，成长性优异。公司是国内第三方工程评估的开拓企业，持续引领行业发展、推动国内标准建设。2010年成立以来，公司已完成从单一工程施工评估向设计、招采、施工、交付、运维等环节延伸，产品体系不断完善，并成功开拓政府客户，拓宽业务渠道。近年来公司财务表现突出，2017-2020年营收/业绩复合增速分别为49%/34%，成长性优异，且毛利率、归母净利率、ROE均显著高于同行，负债率明显低于同行，现金流表现优异，盈利质量较高。
第三方工程评估市场方兴未艾，空间广阔。我国建筑业实行工程监理制度以把控建设质量，但监理行业当前面临实际功能缺失、服务效率低、利润率低、人才缺乏等诸多问题。随着工程建设规模加大、在建项目增多，工程监理制度逐渐难以满足房企和公众对于工程品质及施工安全的要求。龙头房企与建设主管部门为提升工程建设质量和监管效率、弥补自身检测人员和技术的不足，开始加大采购第三方工程评估服务。我们测算我国建筑相关第三方工程评估每年潜在市场规模达230亿元。从竞争格局上看，市场参与主体较少，外资在华子公司主要聚焦在大型公建市场，住宅市场竞争较少，行业蓝海亟待挖掘，龙头企业成长空间广阔。
品牌优势突出、客户资源丰富、信息化持续赋能。经过多年迭代深化，公司已建立严谨的评估体系、廉洁风控制度以保障客观公正，从而积累了优良的市场口碑，品牌优势突出。公司在客户资源方面处于领先地位，在居住建筑领域，公司与300多家国内知名的房地产企业建立了良好业务合作关系，前10/100强房企中公司合作客户9/73家，覆盖行业主要市场份额；在公共事业领域，公司已服务80多家公共建筑领域单位客户，公建领域影响力持续提升。当前公司已积累丰富产品体系和项目经验，并开发出“瑞捷建筑工程评估APP”和“瑞捷数据库”，通过系统模块化操作可提升人效、简化管理，加快扩张；通过数据库分析挖掘价值、提供深度咨询，满足业主高阶需求。
全国扩张、平台化、品类开拓推动持续成长。1）全国扩张方面，通过与龙头房企合作，公司第三方工程评估业务已覆盖全国500多个城市，全国网点初具规模，依托网点资源和IPO资金，公司未来有望将业务进一步延伸至经济重省，强化领先优势。2）平台化方面，公司正持续建设包括瑞捷知识库、智慧线上评估系统、管理咨询工具在内的多个信息化平台，未来公司相关服务有望逐步转变为以智能系统为核心、人工为辅助的准标准化产品，业务质量更可控，人均产值有望大幅提升。3）品类开拓方面，公司有望借助第三方建筑评估领域的领先优势，将品牌效应辐射至基建、制造业等评估业务领域，实现多元评估业务布局，打造新业务增长点。
投资建议：我们预测公司2021-2023年归母净利润分别为1.7/2.3/3.2亿元，同比增长40%/38%/36%，EPS分别为2.51/3.47/4.73元，2020-2023年CAGR为38%，当前股价对应PE为27/20/15倍。从A股可比检测类公司2020/2021年PE55/41倍，以及海外对标公司NV5最新PE(TTM)65倍（中位数30倍）来看，公司当前估值处较低水平，具备较强投资性价比，首次覆盖给予“买入”评级。

精准信息：目前公司与华为主要是在煤矿5G方面开展合作，未涉及鸿蒙、昇腾、鲲鹏等生态圈合作

精准信息：预计半年度净利润同比增长23030%至23753%
7月13日，精准信息发布业绩预告，公司预计2021年1-6月归属上市公司股东的净利润6400.00万至6600.00万，同比变动23030.00%至23753.00%。 公司基于以下原因作出上述预测：
1、公司抓住国家大力推行智慧矿山的有利时机，积极开拓煤矿井下智能运输系统、煤矿5G通信系统等智慧矿山相关产品及业务，实现业务放量，业绩大幅提升。
2、公司军工业务报告期内业绩同比增长明显，对当期利润贡献较大。
3、公司控股子公司富华宇祺本报告期业绩同比减亏。
4、上年同期受新冠疫情影响，公司业务开展受到一定程度的影响，业绩基数相对较低。 非经常性损益扣除所得税后对净利润的影响金额约为120万元，去年同期为162.69万元。

蒙泰高新：公司锂离子电池隔膜及其制造方法还处于研发阶段尚未量产

6月21日讯，有投资者向东软载波提问， 请问公司向华为、小米等厂商直接提供什么产品？公司的货币资产充足，有没有打算向行业的上下游投资创新发展新的盈利产品？
公司回答表示，你好，华为小米等应用我司芯片，主要的应用领域包括充电、小家电和白色家电等。公司聚焦芯片设计主业，提供更多有竞争力的芯片产品。谢谢

高新兴：公司与文远知行签署战略合作协议
6月17日讯，有投资者向高新兴提问， 董秘你好,文远知行是不是贵公司的客户。
公司回答表示，尊敬的投资者您好，2020年4月，公司与文远知行签署战略合作协议，将充分发挥各自在车联网、智慧交通、自动驾驶等领域的优势，探索智能网联自动驾驶典型业务场景，深化智能网联自动驾驶示范区的建设运营，跨界融合推动未来智慧交通的建设。感谢您对公司的关注！

利亚德推出Planar品牌全系家用大电视

中国消费者报讯 6月16日，利亚德正式推出Planar品牌Micro LED全系家用大电视，尺寸覆盖108英寸、135英寸、162英寸以及216英寸，并在官网及官方小程序开启预售。
100英寸甚至更大尺寸的电视在市场中并不罕见，但采用Micro LED显示技术，且率先实现全尺寸Micro LED家用电视布局，则足以成为显示行业的关注焦点。
长江证券 研究所数据显示，Micro LED各项功能性指标（PPI、亮度、 功耗、薄度等）均表现优异，预计到2026年，全球Micro LED电视的出货量将达到1550万台。
此前，利亚德的显示产品大部分应用于商业领域，2019年首发Micro LED显示屏，并正式进军家用消费电子市场，到2021年实现Micro LED大尺寸家用电视全系布局。
相较于2019年发布的电视产品，利亚德此次发布的全系Micro LED家用电视，通过搭载全新Micro LED芯片，及自主知识产权的驱动IC，有真正的自发光技术加持，该系列Micro LED家用电视展现出高亮度、真画质、更节能等特点，能够满足高端市场的需求。

华为鸿蒙润和软件交流纪要210609

1、公司跟华为鸿蒙合作主要是做哪些？华为是公司重要的合作伙伴，主要是通过海河与华为合作，主要帮助华为解决两个问题：第一个是解决造芯片硬件，第二个是解决用芯片。第一个是做硬件模组和板卡，比如有些客户能够做板卡，那我们提供模组，有些客户不能做板卡，那就提供板卡或者板卡级解决方案。第二个用芯片主要是做操作系统和应用，我们帮华为去做鸿蒙系统跟不同硬件平台的适配优化，提供适配后的鸿蒙系统、开发套件和中间件，帮助客户做好智能设备底层软件平台。

2、造硬件这块我们主要采用哪些芯片产品？海思还能够提供芯片么？我们硬件模组和板卡主要合作的芯片厂商有海思、展锐、ASR、全志科技等，我们的芯片硬件路线是走国产化路线，对比中科创达的路线不一样，创达走的路线是海外芯片路线。目前海思还供应一些中低端的连接、MCU、监控芯片，我们的硬件板卡还会用到。我们目前跟展锐的合作比较多，基于展锐芯片我们做了大量的模组和板卡，因为AIOT涉及的产品类别非常多，所以我们需要针对不同类型的AIOT产品和场景去定制模组和板卡等硬件，当然同类型AIOT产品比如像电烤箱由于功能大同小异，我们提供的硬件差别不大。

3、为什么是我们来做模组和板卡？因为板卡是一个硬件系统，需要系统适配，而国内很多芯片厂商并不喜欢跟华为合作，其他芯片厂商跟华为海思合作适配后，海思往往会自己做，所以其实国内很多其他的芯片厂商不配合华为去做模组和板卡，而润和不存在跟国产芯片厂商的竞争，因此公司是一个华为海思与其他芯片厂商合作的中间商。公司跟国内一些主要芯片厂商过去都有较好的合作。

4、我们主要是基于鸿蒙系统做哪些？鸿蒙为什么能够适配展锐等国产芯片？第一个我们基于鸿蒙系统适配不同的芯片硬件平台，包括展锐，其实展锐也想参与到鸿蒙生态里面，但是自己没法去做。第二个，我们将鸿蒙系统跟不同类型和场景的AIOT设备适配优化，使得AIOT设备厂商能够安装并实现互联互通。第三个，我们提供基于鸿蒙系统的开发套件，包括SDK、开发工具等，还提供一些基础的软件算法和模块。第四个，AIOT设备厂商要使用鸿蒙系统并连接鸿蒙生态，都需要通过润和的测试验证，认证通过后才能使用鸿蒙系统并连接到华为整个生态平台。

5、鸿蒙能够适配哪些芯片平台？鸿蒙的能够适配目前主流的智能硬件芯片平台，主要是ARM，也支持riscv，但是Risc-V目前没有大芯片和大SOC，所以Risc-V没法跟arm分庭抗礼。而且Risc-V也没有得到安卓的支持，包括安卓底层媒体库、图形库，所以芯片之间的竞争其实软件层面占据70%原因。所以目前鸿蒙主要是适配ARM，还有一些比如中天微的Risc-V芯片我们也做适配，都是轻量级，都是MCU。

6、为什么华为会选择润和？第一个，公司在华为鸿蒙生态是最重要的合作伙伴，是公司与华为合作的长期积累。第二个，公司深度参与了第一波鸿蒙系统落地的智能硬件产品研发，对鸿蒙系统的特性有深度理解和实践，部分搭载鸿蒙系统的智能硬件产品用了公司的解决方案，并在验证后继续做产品化开发。目前主要是智能家居等AIOT产品，手机类的产品越来越少。第三个，我们能够帮助华为解决鸿蒙应用和落地的问题，降低AIOT设备厂商的准入门槛。

7、我们在整个鸿蒙产业链中的位置？我们是两头合作，绑定芯片端和操作系统端，这个跟创达不太一样，创达主要是绑定芯片端高通。在芯片端，我们绑定国产芯片，像创达是走海外芯片路线，除了海思、展锐这一类头部芯片巨头厂商合作，另一类是造芯新势力，中小型公司。比如美的智能厨电用的芯片是ASR，鸿蒙实际上就不应该是只绑海思，我们主要解决多芯片适配，像MTK、高通也想跟鸿蒙合作，但是目前大环境看比较难，不是主要合作伙伴。目前海思主要出连接芯片，28nm以上，包括监控、连接，MCU等，偏轻量级芯片。在操作系统端，我们就是绑定鸿蒙。

8、去年美的智能厨电搭载的鸿蒙系统和方案是否由我们提供？我们帮哪些AIOT厂商做？美的智能厨电采用ASR（翱捷科技）的芯片，适配是华为鸿蒙自己做的，因为美的是华为鸿蒙打造的头部标杆项目，是免费做的。华为目前思路是头部品牌做标杆，自己做，但是华为没有精力都做，头部标杆项目太多了，所以只能打造智能家居标杆，因为消费级市场是华为擅长的，所以华为支持美的打造标杆。但是二三线品牌的项目，包括非消费级市场的众多智能硬件项目，主要是润和来做，这个在润和与华为合作前都已经谈好了。而如果我们自己在某个智能硬件领域趟出来了项目，华为会支持合作伙伴往前冲。

9、鸿蒙和安卓系统的兼容性如何？优势有哪些？能用安卓系统的应用都可以用鸿蒙系统替换，轻量级的设备也都可以用鸿蒙直接替换。鸿蒙主要在硬件资源调度使用方面做了很多的优化，同样一款原生应用，鸿蒙系统的安装文件和运行使用内存都是比安卓系统小很多的。

10、华为徐直军说今年鸿蒙系统的装机量是3亿台，多少是AIOT设备？我们提供的产品或者软件占比多少？徐直军说的3亿台中2亿台是手机，2亿台手机包括存量和新手机，剩下1亿台是AIOT设备，我们预计我们赋能和合作的设备占比达到10%左右，我们也很难给出明确占比。

11、对鸿蒙的发展怎么看？华为曾经说过一个数据，任何操作系统要过了16%市占率才能活下去。因此，假如鸿蒙能够成功，那么未来100亿量级的智能设备，至少看到16亿台设备搭载鸿蒙。目前，鸿蒙得到国家层面、产业和开发者的大力支持，并且也是开源系统，所以我们非常看好华为实力和鸿蒙未来的发展。鸿蒙在6月2号正式发布之前，HarmonyOS2.0 beta3版本已经在300万台手机设备上做了长时间充分测试，能够保证推出后兼容性没问题，而性能体验会更好。

12、我们的商业模式？项目NRE方式还是根据设备数量的royalty授权收费？如果客户对自己的智能产品出货量有信心的话就会采用NRE方式，一锤子买卖。如果没有信心就按照每台royalty授权付费，根据客户公司的实际情况来，我们都可以做，因为AOIT领域比较杂，所以这两种方式都会有，可以预计未来一些领域的AIOT设备出货增速会比较快。

6月11日讯，有投资者向万达信息提问， 请问公司与华为都有那些合作？鸿蒙系统上线了公司做好适配工作了么 ？
公司回答表示，您好，感谢您对万达信息的关注。2020年，公司有25个行业产品获得华为鲲鹏芯片的兼容性认证证书，另外在华为全产品生态均有合作。公司暂时与华为鸿蒙还没有合作。

铂科新材6月10日晚公告，公司与英飞凌签署《系统开发合作伙伴协议》，正式建立合作伙伴关系。根据协议约定，双方将基于公司的金属磁粉芯、芯片电感元件等产品与英飞凌的半导体产品进行组合，在特定的应用领域，共同开发、设计满足市场和客户需求的系统解决方案，并在推广和销售环节开展更为密切的合作。
据了解，英飞凌是一家领先的半导体产品、集成电路、相关软件、服务和解决方案提供商。
公告显示，本次协议签订后，铂科新材将加入英飞凌合作伙伴计划，这是对英飞凌合作伙伴网络的强大补充。同时，借助英飞凌的合作网络，公司的产品及服务将推广给更多客户，以更好的满足电源行业高频化和小型化的发展趋势。

有投资者向科大智能提问， 您好，吉利与阳光能源准备就绿色充换电站进行合作，而吉利智能换电站由公司携手吉利科技集团共同研制并由公司制造，那公司是否有光伏、充电、储能“三位一体”的绿色充换电站解决方案？
公司回答表示，您好，在新能源汽车充电领域，公司经过多年经验积累，与各大主流新能源汽车主机厂深度展开合作，合作领域包括随车配交流桩、充换电站、目充桩、超充桩等，并取得良好的市场反应。公司拥有完整配套的智能化场站建设和丰富的运营经验，为公交场站或中小运营商提供运营解决方案。公司自主研发的智慧充电桩运营管理平台，可做到远程精确诊断和实现设备生命周期追踪，依据大数据提供充电安全防护，引流等，为客户提供简单高效的智能运维。成熟的技术产品和完备的运营服务体系使公司有能力为新能源领域客户提供低成本、高智能化、稳定高效、绿色便捷的能源管理综合解决方案。在智能换电领域，基于公司多年的技术积累和成熟的项目经验，公司换电站具有换电效率高，充电、配电系统稳定、可靠，拥有智能管理平台等优势和特点。谢谢！