可转债的交易机会已经被市场资金认可

最近可转债投机变得很火，主要是因为围绕着情绪可转债的投机波动变大，俗称妖债。

很多新手仅仅是因为看到可转债最近频频涨幅很大、而且可以T+0、就想要去参与它。

实际上，可转债是一个有些复杂的衍生品。它既有魔鬼的一面：突然被宣判死亡(强赎退市)；也有天使的一面：保底收益。同时也是有暴利的一面：日内于涨跌波动巨大，可T+0交易。

而围绕着这些规则特性，我们可以衍生出很多追求暴利的交易手法，也可以研究出很多安全的保本理财机会。

在不同风格下(无论投机或者投资)，该怎样做，才更合理是我们要思考的。
我们先来讨论大家最关心的可转债投机话题。
个非常根本并且核心的问题：怎么看待可转债日内波动变大，参与投机这个事情呢？这个事情，得分两个角度理解它。

第一个角度，这是投机客的值得留意的机会。梦想着通过投机获得财务高额回报的人，在评价一个机会值不值得参与的时候，第一个标准短期波动大不大。因为，有波动，才有理论上的暴利机会。所以只要是波动大、就是值得重点关注的。

当然，随之而来，还有其他重要标准：比如，这个波动是否可以被有效有规律的把握、这个波动的资金容量是否够大等等。

关于波动的机会，我可以举个例子，比如很多年前，A股市场上有一个品种叫个股权证。它最大的特点，基于日内涨跌幅限制很高(几乎可以算没有)，并且可以T+0，这个品种呢，大多数时候，走势不温不火，就是跟着正股，但是在几次大盘极端行情(比如2017年530行情)，以及权证本身末日轮行情的时候，会出现恐怖的短时间波动。很多早期的小资金参与者，正是把握住了那几次剧烈行情，资金实现了质的飞跃。

比如，当年重庆有个哥们，后来被媒体称为权王。96年入市，一直到2006年，基本在股市没赚到什么钱。但是从06年到08年，30万开始做权证，2年做到了6000多万。其中，在2007年的530行情里，十几天时间，资金量从1000万，直接做到了5000多万。十天4倍，可见这种极端行情背景下的，恐怖的赚钱效应。

而今天的可转债波动，有那么一点当年权证的味道，(但还是有差别，最大的缺点就是可转债价格太高，且有各种很容易触发的强赎规则，这些都不太利于持续性炒作。)无论如何，但从波动的角度看，作为投机客，关注并且了解它，是很重要的。

看到这里大家是不是有点飘，有点跃跃欲试了？
先不要飘，冷水马上就泼过来了。

第二个角度：这种波动不产生任何实质价值，本质属于财富再分配，相互掏口袋。有多大的赚钱效应，就有多大的亏钱效应在相匹配。
因为，可转债是有时间限制的基本价值，(就是转股价值、或者债权价值100 元+相应利息。)
而投机的波动，是在这个基本价值之上发生的短期溢价。这种溢价最终都会回落，消失。
所以，低位买入，拉升，高点卖出，赚到钱的人，他的盈利最后是由高点买入，回落，低位割肉的人承担了。

在这里，我再举当年的权证炒作行情的例子：在07年530认沽权证行情里，当时的四大认沽权证天王：钾肥JTP1、华菱JTP1、五粮YGP1、中集ZYP1，十天内涨幅都超过400%，但是后来深交所给了个数据：差不多有100万个账户参与了炒作，其中36%的账户都亏损了，平均每户亏损6000元，最大的一个账户亏了850万不到。这还是主升浪期间，后来回落的时候更惨，70%的账户都亏损了。
从投机角度讲，我们一方面不能否认这种短期波动带来的可能暴利机会。但同时也要认清：这种暴利机会的背后，是长期来看无价值的纯博傻炒作，最终都要回归。

认清这两点，然后再去理解可转债的机会，会让你更理性一些。至少知道、你赚钱是在赚谁的钱，亏钱是在亏谁的钱。

刚刚简单讲了可转债在投机上，相对于当年权证的缺点。相对的，它也有相比权证，非常牛逼的优点。
权证的本质是门票，门票本身的实际价值就是获得进入活动的资格。如果你不去这个活动，或者活动结束了，它的价值就清零了。对于大多数权证来说，最后它的价格是要归零的。(除了部分，正股很牛，最后能够换股的，也基本获得不了什么溢价)
而可转债则不是，可转债的本质是债权+正
股看涨期权。也就是说，
它有保底的价值。
不至于清零。
除非上市公司破产无能力履行合约(目前没发生过)，否则在可转债的价格低于100元的时候、买入、最终都不会亏损。
这种基于可转债价值投资的思路，有两种获利方式：
1.等着正股股价涨起来，可转债跟随正股涨起来，然后卖掉(或者转股)获利。
2.如果正股和可转债一直没有涨起来，
直熬到可转债到期(一般是5年)，最后公司会以100元每张的价格+每年的固定利息(一般年化2%)赎回。

千万别小看这种价值投资的思路，同样的规则下，看你怎么玩出更多花样。比如，14年，有个专注做低风险投资的哥们，觉得银行 股特别低估。于是，他用了十倍杠杆，买入还有2年就到期的中国银行 可转债。

为什么是买转债，而不是直接买股票。原因就在于可转债的债性保底，那哥们仔细研究了一番，算出如果自己出错，投入100万本金的话，只要中行不倒闭，最大会亏损68万(算上各种杠杆利息，股价亏损等等)。但是如果对了，翻倍是基本，运气好的话，能赚1000万。最终，运气站在了他这一边。在15年牛市之中、中行转债 涨到了190元。

可能很多人会不屑这个收益，那可是牛市，只要上了高杠杆买个股票都能赚几倍。这里，你是知道了结果往回推。而这哥们最牛逼的地方在于，他没有预判到未来会有牛市，他只是觉得银行股低估，基于这个逻辑，他设计出了一套交易方案，可以让自己最惨亏68%，最好赚10倍+的方案，并认真执行了。

而这种暴利思路的本质，居然来自一个低风险模式的框架。

所以，不要觉得短线投机就一定暴利，价值投资就一定娘炮。
当然，这里不是要辩论短线投机与价值投资的好坏，这个没有答案。

这里，是用大致的介绍、告诉大家、可转债的短线投机躲力与长线价值投资的潜力。而这两种风格具体该怎么玩、这就是接下来大家怎么去挖掘了。

而现在多数人的主流玩法就是情绪债和股债联动的超短投机。吧里很多可转债高手都是我们学的榜样，需要我们共同进步相互提升。