有友食品 有友食品2021-04-21 价值投资看人性 价值投资看人性
主要业务 公司主要业务为泡卤风味
休闲食品的研发、生产和销售，经过多年业务发展已逐步形成以泡 椒凤爪等肉制品为主，豆干、花生、竹笋等非肉制品为辅的泡卤风味休闲食品系列，其中泡椒凤 爪为公司的主导产品。
（二）经营模式 1、采购模式 公司对生产经营所需原材料大都采用“以产定购”与安全库存相结合的采购模式，由采购供应部具体负责所有原材料的采购和供应商的遴选及评价事宜。其中，使用数量较大的主料（鸡爪、 火鸡翅、黄豆/豆胚、花生、竹笋等）、包装材料（袋、箱等）及关键辅料（如食品添加剂）等由 母公司统一采购，而对产品质量影响不大的低值易耗品等可由子公司下设的采购部门个别采购。此外，为拓宽采购来源，降低原料成本，公司于 2013 年 4月出资设立有友进出口公司负责开展国 外原料采购业务。有友进出口公司目前的业务规模较小，未来随着相关业务的发展，将有利于降 低公司的原料采购成本，提升公司盈利能力。
2、生产模式 公司所生产的泡卤风味休闲食品属于快速消费品，对产品的新鲜度和口味要求较高，公司目 前基本采用“以产能为基础，产销结合”的生产模式。在具体实施过程中，公司根据年度业绩目 标及产能情况制定年度生产计划，在年度生产计划框架下，计调中心根据有友销售公司制定的月 度销售计划、每周的经销商订单和配送计划以及促销、推广等活动安排相应的产品生产并及时发 货，使公司的库存商品维持在相对较低水平，在保证发出产品的新鲜度的同时避免库存积压。公 司的生产组织主要分为泡制（卤制）加工、包装、杀菌三个环节，其中对于水产品、蔬菜类食品 一般采用高温杀菌的方式，而对肉制食品（水产品除外）则通常采用辐照方式进行杀菌。
3、销售模式 为适应不断变化的市场形势、提高公司的整体盈利能力，公司于 2013 年 7 月成立全资子公司 有友销售公司专门从事产品的市场推广和渠道建设工作。目前公司采用以经销商为主（销售占比 达 95%以上），直销渠道为辅的销售模式。公司经销商覆盖的销售渠道主要包括现代零售渠道、 传统零售渠道和特殊渠道，公司产品在由经销商销售并配送至大型卖场、连锁超市、便利店、食 杂店等零售终端后，由消费者进行购买，形成完整的销售链条。公司目前的直销模式主要包括重 庆地区的商超渠道和电商平台渠道，是公司经销模式的有益补充。
4、从产品风味看，公司产品主要属于休闲食品中的细分行业泡卤休闲食品。近几年，随着我国国民经济发展和居民消费水平的提高，人们消费方式日益多元化、休闲化， 休闲食品俨然已经成为人们日常食品消费中的新宠，我国休闲食品产业进入不断改进和创新的发 展阶段。
中国食品工业协会在其发布的《中国传统特色小品类休闲食品行业发展现状及趋势研究 （2014）》报告中对于全国休闲食品行业发展进行了预测：2015 年-2019 年，全国休闲食品行业 将继续保持较高速度的增长，增长率基本维持在 17%以上。泡卤制休闲食品是我国近年来发展较 快的一种休闲食品，在全国各地广受欢迎，而随着泡肉技术的不断完善和产品口味的日益多样化， 以泡椒凤爪为代表的泡肉类食品也正从其发源地川渝地区向全国市场蔓延，发展空间较大。
（1）品牌优势 公司自成立以来就高度重视品牌发展战略，坚持生产一流产品，塑造一流品牌的发展方针， 凭借优质的产品和完善的服务，赢得了消费者和市场的高度认可，产品覆盖了全国绝大多数省、 自治区和直辖市。作为泡凤爪领域的知名品牌，“有友及图”于 2012 年 4 月被国家工商总局商标 局认定为中国驰名商标，品牌形象深入人心，已经成为消费者信赖的“重庆美食名片”。
（2）质量优势 公司经过多年的发展建立了一整套严格的生产管理流程、质量管理体系、检测与测量控制程 序、采购控制程序以及合格供应商评定和控制程序，实现了每批原材料的全过程质量监控，同时 加强现场监督，对每批产品的生产过程实行全过程控制，加强了对生产现场的人员、
机械设备、 环境等生产要素的有效管理，保持了生产场所良好的环境和秩序。公司先后通过了 ISO9001:2008 质量管理体系认证、ISO 22000:2005
食品安全管理体系认证和 HACCP 体系认证，获评“食品安全 示范单位”。
（3）渠道优势采购渠道方面：充足及高品质的原料供应是食品企业赖以生存和发展的重要保证。凭其良好 的信誉及明显的规模优势，公司在长期业务合作过程中，逐步与包括福建圣农发展股份有限公司、 山东凤祥实业有限公司等在内的一批大中型供应商建立了长期、稳定的战略合作关系，从而有效 保证公司能及时以合理成本获得充足的优质原料。销售渠道方面：经过多年的市场开拓，公司目 前已经建立了覆盖国内大中型城市的全国性销售网络。（4）技术优势 公司设有独立的研发中心，该中心被认定为 2015 年度重庆市企业技术中心。公司建立了较为 完善的产品研发流程及技术创新体系，从而能有效保证公司技术的先进性。公司成功将“肉制品 发酵、保鲜”等现代生物技术与传统的四川泡菜工艺相结合，并配以公司自主研发取得的秘方， 经过十多道工序，使公司产品具有了独特的产品口味和丰富的营养价值。
（5）成本控制优势 公司经过多年发展和实践，在精细化管理方面累积了一定的成功经验。采购环节上，公司根 据国内外市场供求信息以及对未来市场需求的预测，合理利用原料供应的淡旺季，有针对性的制 定采购计划，从而在与供应商的原料采购谈判中占据有利条件；生产上，公司严格控制加工环节 各项成本的发生，同时在加工过程中实行精细化生产组织模式，严格核算加工人员的产品出成率， 并给予相应奖惩；公司在管理上执行扁平化操作，高级管理人员亲自深入生产、销售环节，减少 了管理过程中信息反馈迟滞现象的出现，并且严格考核制度，分批次、分种类核算产品销售利润 从而细化考核相关人员。上述措施使得公司能有效控制成本支出，提高公司盈利水平。（6）区位优势 泡椒凤爪发源于成都平原，流行于川渝地区，具有很强的地方特色。目前国内共有规模不等 的生产企业 600 多家，其中近一半集中在川渝地区，较高的产业集中度为公司在原料采购及相关 生产配套等方面提供了极大便利。同时，公司所处的川渝地区是我国泡椒凤爪的最
主要消费区域， 公司主营业务收入中约 60%来自西南地区，其较高的市场成熟度是保证公司业绩稳定增长的基础。此外，川渝地区作为国内泡凤爪产业的最大集群地和消费市场，具有天然的货物流通便利，能够 有效减少运输费用和时间成本，从而使公司较其它地区的泡椒凤爪生产企业具有明显的地理区位 优势。
公司主要产品为泡卤风味休闲食品，属于休闲食品行业中的一个细分产业。经过多年业务发 展，公司已逐步形成以泡椒凤爪等肉制品为主，带鱼、鱿鱼、竹笋、花生、豆干等非肉制品为辅 的泡卤风味休闲食品系列，其中主导产品“泡椒凤爪”以酸辣劲爽、骨里留香的特色风味给消费 者味蕾带来全新的体验，报告期内销售占比超 80%，在该细分市场具有较高的品牌知名度和市场 影响力，“有友及图”于 2012 年 4 月被国家工商行政管理总局商标局认定为中国驰名商标。公 司总部所在的川渝地区是泡椒凤爪的发源地和主要消费地，泡椒凤爪已成为当地
旅游、馈赠、佐 餐的惯性选用食品，并已内化为当地美食消费文化的重要组成部分。而随着泡肉技术的不断完 善和产品口味的日益多样化，以泡椒凤爪为代表的泡肉类食品也正从其发源地川渝地区向全国市 场蔓延。近几年，随着我国国民经济发展和居民消费水平的提高，人们消费方式日益多元化、休闲化， 休闲食品俨然已经成为人们日常食品消费中的新宠，我国休闲食品产业进入不断改进和创新的发 展阶段，市场需求持续增加。泡卤休闲食品具有美味可口、营养健康、食用方便的特点，符合现 代消费需求，近年来其市场需求持续增长。特别是随着国民经济的持续高速发展，城乡差距、地 区差距逐步缩小，国内中小城市以及乡镇农村市场的消费者购买能力不断提高，使泡卤休闲食品 在消费区域上从目前以大城市消费为主，逐步拓展到中小城市以及广大农村。未来一段时期，在 大城市消费量平稳增长的前提下，泡卤休闲食品的消费区域将逐步延伸到中小城市及农村。从总体上看，在消费升级的趋势下，消费者对食品的消费从生存型消费加速向健康型、享受 型消费转变，从“吃饱、吃好”向“吃得安全，吃得健康”转变。因此，具有较高产品知名度和 良好市场信誉的品牌企业将进一步确立和扩大在行业内的优势竞争地位，规模效益将得以进一步 提高，利润水平将保持良性的发展态势。
公司始终秉承“做百年企业”的企业愿景，牢记“做一流好产品”的企业使命，致力于为广
大消费者提供味美质优、安全健康的休闲美食。着眼未来，公司将继续巩固和扩大主导产品的市 场占有率和行业地位，并重点发展各类新型泡卤风味休闲食品，加大品牌推广及营销网络建设， 强化公司产业链综合优势，提高公司核心竞争力，打造百年品牌，努力弘扬中华传统美食，创立 中国乃至世界名牌的远大目标。
1、食品质量安全控制风险 公司属食品制造业，主营业务为泡卤风味休闲食品的研发、生产和销售。民以食为天，国家 对食品安全高度重视，消费者对食品安全及维权意识也日益增强，食品安全已成为影响食品企业 能否持续、健康发展的最重要因素之一。虽然公司对原料及其他辅料采购严格把关，并遵照 ISO9001 质量管理体系、ISO 22000 食品安全管理体系、HACCP 体系及国家的相关产品标准进行生 产，同时针对各主要工序均制定了详细的工作标准，将影响产品质量的关键工序进行重点监控， 但如公司产品质量管控措施在具体实施过程中出现纰漏或因其他不可预计原因发生产品质量问题， 将会对公司品牌声誉及盈利水平产生较大不利影响。应对措施：
（1）公司将严格按照国家规定的相关产品标准组织生产，进一步建立更为完善的 符合公司实际情况的食品安全管控体系；
（2）继续加大在生产场所、工艺设施、人员培训、食品 安全控制等方面的投入，最大程度降低直至消除食品安全隐患。
2、产品结构较为单一的风险 公司主营业务为泡卤风味休闲食品的研发、生产和销售，主要产品包括泡椒凤爪、卤香火鸡 翅、豆制品、花生及竹笋等。经过多年发展公司目前已在泡椒凤爪市场具有一定的产品知名度和 品牌效应。公司泡椒凤爪实现的收入占公司主营业务收入的比例超 80%，对公司盈利能力具有重 大影响。公司泡椒凤爪的优势行业地位为公司在品牌、声誉、竞争力等方面带来了明显的规模效 应，但从公司长远发展考虑，这种较为单一的产品结构使公司面临一定的经营风险。应对措施：公司将在维持主导产品泡椒凤爪在细分市场占据领先地位的基础上，充分利用已 有的产品研发、行业经验等优势，努力开发出更多不同类型、口味的系列休闲食品，提升公司的 整体销售规模和盈利水平，增强抵御风险的能力。
3、市场竞争加剧的风险 据统计，我国生产泡椒凤爪等泡卤休闲食品的企业数量达 600 多家，其中有近一半的生产企 业集中在重庆和四川，河北、
广西、湖南也有较多分布，产业集群效应明显，市场竞争较为充分。凭借良好的市场信誉、先进的生产工艺、有效的产品质量管控体系及完善的销售渠道，公司维持 了较高的盈利水平，但如果现有市场竞争者通过低价策略争夺市场份额或其他投资者基于对行业 的良好预期而新进入该行业，可能会加剧该行业的竞争，从而对公司盈利能力造成一定不利影响。应对措施：公司将通过进一步优化产品品质和售后服务、完善产品研发流程及技术创新体系、 严格控制成本支出、强化终端渗透能力等措施，确保公司产品在同类市场保持优势竞争地位。
4、原材料价格波动的风险 公司生产经营所需采购的原材料包括主料（鸡爪、黄豆/豆胚、花生、竹笋等）、包装材料（袋、 箱等）及辅料等。公司原材料占主营业务成本的比例约 80%，上述原材料价格的变动会对公司产 品成本构成重大影响。虽然公司可凭借自身的规模优势及在长期业务开展过程中所建立起的原材 料供应渠道优势，根据市场供求信息、未来市场需求及对价格变动趋势的预测，不断优化原材料 采购策略，以最大限度降低原材料价格变动对公司盈利所造成的不利影响，但公司原材料占比较 高的产品成本构成特点仍使公司面临一定由于原材料价格变动所引发的风险。
应对措施：（1）建立健全原材料价格与产品售价的联动机制；（2）与主要原材料供应商建 立更为稳定、长期的战略合作关系；（3）根据不同品种原材料的市场价格变化情况、备货周期等 因素，有计划地提前储备适当的原材料，以降低原材料价格波动带来的风险。
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