沐阳：抱团+估值贵，才是原罪—4.13

又到了写博文的时间，今天对于市场整体有一个大致的判断。

我们还是先从市场的结构和现象来入手。

1.指数整体是一个震荡，因为抱团股的资金没出来
首先明确指数有没有大的破位风险？我觉得短期没有。他这个指数结构整体还是一个震荡，因为在去年的下半年，就是这么玩的，所以你说短期这个平台就破掉了？我觉得概率太低了。

第二个解释这里为啥是一个平台震荡呢？就是他背后的驱动资金，我们现在场内最大的核心资金还是那批公募机构和抱团品种。换个角度说，决定这里市场方向的是那批百亿规模的基金经理的信仰，前面说过原因，就是他们过去2-3年所取得的超额收益背后的投资理念，并不是一个短期话的交易拥挤可以解决的问题，而他们对于他们所看重的核心资产所能承受的回撤忍受力也是超出市场上绝大多数投资者的。

所以结果就是，在这个平台位置上，抱团核心股出来的资金可能很少，并且需要多次的震荡才能给予这个市场足够的活跃资金。我们现在看到的没量，就是这个原因，那些头部基金经理没做大规模调仓。

2.第二次松动正在进行，抱团股会再次释放资金
我们看到市场的活跃度提升是在3.9日指数企稳进入横盘震荡之后，随后就是一波活跃的题材周期，其中出来了碳中和和主板新股2个大方向。然后随着资金的消耗，第一波抱团股释放的资金基本到了一个节点，我们也感觉到市场似乎越来越不活跃了。
那么怎么办？需要二次放血。最近针对核心抱团股的市场预期开始出现了新的变化。比如顺丰控股 ，你认为很稳定的核心资产，每年20-30%增长，然后因为龙头因为确定性，你愿意给他更高的估值水平。然后啪叽，来了一个雷，一季度突然亏损。机构投资们都是一脸懵逼的打出“？？？？”
康弘药业 ，突然又是一个雷，然后一字跌停。
今天是中国中免 ，也不知道是啥传闻？然后100亿的跌停。

价值投资这个说起来容易，但是在一个长周期的投资过程中，不断的去判断一些东西，去坚持一些东西，很难。所以当一些公司出现了一些变化，然后股价啪叽的时候，你的信仰会松动，会面临考验，然后这一类公司都会面临考验。

其实想一想？如果不是抱团这么多，这么贵，如果中国中免只有30倍估值，还会这么跌？

所以，抱团+估值贵，是这段市场最核心的矛盾，全市场都在为这段核心资产的估值消化在买单。

3.策略
如果不破位那么就还是淘汰赛，一批资金从核心资产中被砸出来，然后市场重新又有了活跃资金，然后逆周期会出现一些符合的市场方向，然后再做一次震荡。
短期市场还是主要的风险释放期，不要轻易做多，第一个节点应该在顺控发展 复牌后。