抱团股的冬天，谁的春天？

一、抱团股进入冬天，谨慎抄底

A股遭遇黑色星期一，三大指数集体收跌，其中沪指下跌2.30%，收报3421.41点；深证成指 下跌3.81%，收报13863.81点；创业 板指下跌4.98%，收报2728.84点。盘面上，抱团资产再度全线杀跌，贵州茅台 跌近5%，五粮液 跌近8%。两市合计成交9792.87亿元，北向资金今日净卖出85.89亿元。

港股市场亦全线杀跌，恒生指数 大跌近2%，恒生科技指数狂跌超6.5%，同时跌破半年线，跌入熊市。南下关注核心资产指数亦一度大跌近6%。吉利、美团、小米、中芯国际 等股票大幅杀跌。

被冠以赛道名义的各种“茅”继续崩跌。贵州茅台大跌4.86%，五粮液大跌8.26%，宁德时代 、美的集团 大跌皆超4%，中国中免 、迈瑞医疗 、金龙鱼 等大跌超7%。基金重仓股指数狂跌4.45%。

这其中有个板块的表现尤其惨烈，那就是光伏板块。龙头隆基股份 跌停、通威股份 再度大跌超9%，中信博 、阳光电源 、福莱特 、晶澳科技 等全线大跌超7%。

从盘面来看，只有少数板块上涨，其余板块多数杀跌。航空、旅游、酿酒、医疗保健等板块跌幅尤其巨大。

受茅台等权重股冲击影响，A股表现亦十分惨淡。A50指数在A股收盘之后，一度继续下挫，跌幅超过4%。

A股历史上大概一共出现过四次抱团，2006-2007年抱团金融 抱团，造就了一波A股第一波疯牛。2009-2012年抱团消费，喝酒吃药开始被人肯定，成为长牛板块。2013-2015年抱团科技，4G促使下人们对互联网 的期盼过大。2017至今抱团消费，消费升级造就了现在的消费牛。前三次抱团无一例外都已经破灭了。
二、物极必反，超跌小而美的中小盘股有望迎来春天！
众所周知，中小企业是我们国家经济的重要支柱，在中国规模以上工业企业中，中小企业的户数占了98%-99%；中小企业的营业收入，大概占到全部工业企业营业收入的55%-66%；中小企业的就业人数在规模以上工业企业中，占到全部就业人数的75%左右。
但是在过去的2020年，确实可以说是中小股的严冬，1500多只股票跌破2018年熊市最低点（上证2440点）！众多中小上市公司不但要面临疫情对经营的困扰，还要面临股票抵押融资爆仓的危机。
现实的疫情与资本市场大盘股的抽血对中小企业形成了严重的打击！
中国股市，一段时间来，大市值白马股的行情，的确演绎得淋漓尽致，由于过于极端的个股分化，也使得市场上出现了很大的意见分歧，其中的一个重点就是中小盘股是否就此被边缘化？从市场发展的规律来看，大市值白马股，也都经历了从中小市值开始不断增长的过程，白马的成色也是逐渐得到强化，慢慢受到普遍的认可。而且，随着它的持续发展，也会遇到瓶颈，在估值提升到一定程度后，滞涨的出现也是必然的。
反过来说，中小盘股票，只要赛道好，有足够的成长性，就不可能被边缘化，早晚会走到市场舞台的中心，成为新的大市值白马股。实际上，这就是市场发展的规律。
三、年报行情叠加摘帽效应，作为困境反转股的ST板块值得关注。
ST出大牛股，曾经主板ST牛股，ST大黑马首推中国船舶 ，从2006年初的8元到后来股价上冲300元，风头一时无双傲视两市所有股票；曾经的超级妖股特力A也曾经是ST板块中的一员，然而，该股在2015年的国企改 革中大放异彩，短短半年不到其股价暴涨10倍；四川双马 作为2016年股权转让的明星股，其在2016年下半年股价暴涨7倍，其也曾经是ST；冀东装备 了，ST摘帽在雄安板块的炒作大潮中暴涨243%；2015年协鑫集成 从1.91元涨到19.4元；“广晟有色 ”2017年启动上涨行情，股价从1.53元股价最高时直逼101.37元，短短2年多时间股价暴涨65倍！
2020年智慧农业 、皇台酒业 摘帽后几倍行情，*ST湘电 、*ST江特 、ST舍得 、ST抚钢 、*ST融捷 、*ST奋达 等股也已经大涨，未涨摘帽预期的ST股值得关注
那么目前哪些ST股具有牛股潜力呢？
我们来筛选一下，条件如下：
1、没有复杂的官司诉讼，退市概率为零；
2、公司财务健康，可以持续经营；
3、公司具有核心技术，最好是垄断技术；
4、所在行业前景广阔，最好是高科技行业；
5、主力还在底部耐心地洗筹；
6、可以持有2年以上。
以上明明是白马蓝筹股的标准吗，符合这些标准的股票怎么会被ST呢？
洽洽有一只股票就符合上述标准。
ST乐凯 （乐凯新材）！
2020年创业板改革，创业板ST股首次面世，乐凯新材因“公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常”，公司触及其他风险警示（注意不是退市风险）的情形，2020年9月12日起，股票被戴帽ST，成为创业板带帽第一股。
该股从带帽前的14元多跌到目前的7元多，股价已被腰斩，总市值仅剩15亿元左右。 而就是这个ST乐凯，刚上市时连续30个涨停板，发行价8.85元，打开涨停时202.07元，翻了近23倍！成为当时大A最牛股之一！

重点关注ST乐凯的原因：
1、央企背景强大，中央汇金+QFII双持股；
2、创业板预期ST摘帽第一股；
3、细分行业龙头，多项卡脖子技术，国产替代前景光明；
4、国企改革 三年行动，改革预期强烈；
5、华为概念，折叠屏有望引爆市场；
6、一号文件高端农业用膜国内市场巨大；
7、两基地21年投产，产能极大释放，业绩有望极大增长；
8、中欧投资协定谈判完成，利好长远发展；
9、公司无任何违规行为，现金流充沛；
10、年报行情叠加摘帽行情中，创业板摘帽第一股ST乐凯机会巨大；
11、全面注册制下，国有企业中的央企更能保值；常态化退市机制下，央企风险更小。
（一）央企背景强大，中央汇金+QFII双持股
保定乐凯新材料股份有限公司（简称：乐凯新材），前身为保定乐凯磁信息材料有限公司，成立于2005年2月，是在原中国乐凯胶片 集团公司乐凯磁带厂改制的基础上设立的有限责任公司，公司控股股东为中国乐凯集团，持有公司 30.61%的股份，实际控制人为中国航天科技 集团，最终控制人为国务院国资委。
中央汇金持股几年，目前第三大股东，一直未减持；QFII法国银行2020年三季度大跌时抄底成为第七大股东。

（二）创业板预期ST摘帽第一股
1、报告里写到“将乐凯新材和乐凯化学整合，可提升乐凯新材营收能力，有效避免退市风险”！明确了st乐凯收购乐凯化学就能够不退市了！
2、2020年12月8日，乐凯新材成功收购同属乐凯集团的乐凯化学，合并财务报表后，乐凯新材2020年的营业总额将达到1亿元以上，达到创业板ST股摘帽要求，从而继成为创业板ST第一股后预计将成为创业板ST摘帽第一股
（三）细分行业龙头，多项卡脖子技术，国产替代前景光明
2020年12月中央经济工作会议上，总结2020年经济工作，部署2021年经济工作，两提“卡脖子”问题。
乐凯新材细分行业龙头，多项卡脖子技术，国产替代前景光明！
1、 压力测试膜国内唯一/全球唯二供应商
压力测试膜是一种可以精确测量压力大小，压力分布和压力平衡的材料，下游用于液晶显示、半导体 、电子电路产业、机械设备等众多领域的生产与检测设备的状态评测，是汽车、面板等领域不可或缺的测压耗材，目前市场被日本富士独家垄断，在当前面板、半导体国产化的大背景下，公司压力测试膜将同时受益于增量市场和进口替代市场。目前公司部分产品已经全面切入京东 方/深天马等面板大厂，高毛利细分市场大有可为。产业调研显示，其在中国的销售额约为7 亿人民币，产品净利率可达80%以上。目前公司是京东方/深天马除日本富士外唯一的供应商，有望三年内取到一半市场份额。
2、 电磁屏蔽膜国内唯二生产商
5G 有望推动FPC 电磁波屏蔽膜（EMI）行业实现翻倍增长，公司有望在EMI和ACF 领域加速实现国产替代。EMI 主要贴合于柔性电路板FPC 表面起到防电磁干扰的作用，由于5G 信号串扰问题突出，因此FPC 中电磁屏蔽膜用量会增加，带来需求高增长。据MarketsAndMarkets 报告，全球电磁屏蔽市场将由2019 年的63 亿美元增长至2024 年的82 亿美元，年均增速5.34%；而FPC 用电磁屏蔽膜市场空间未来将达到近40 亿元。国内市场方面，2014-2017年我国电磁屏蔽膜市场年均增速高达21%，预计未来数年内仍将维持近20%的增速。公司主要竞争对手为日本拓自达、东洋科美和国内方邦电子，三家占据市场80%以上份额，公司作为新进者，产品已经打入东山、弘信、景旺等下游FPC企业供应链，有望通过性价比和服务提升市场份额。
3、公司磁条产品打破国外垄断
公司磁条产品打破了德国库尔兹、法国帕拉尔等国外企业的市场垄断在国内外市场具有强大的竞争力和良好的声誉，是国内最大的磁条生产商，同时也是国际四大磁条生产商之一。产品在整体市场和各个细分领域均处于领先地位，占据将近半市场份额。公司磁条产品广泛应用于银行卡、存折、商业零售卡、停车场支票、景点门票等领域，在国内市场占据主导地位。
4、 拥有的高保存热敏技术打破日本垄断，应用于火车票后在2007年被科技部命名为“国家级新产品”，还被列入国家“十二五新材料目录”。现在虽然因为纸质火车票被停用而业务暂停，但是热敏技术未来仍有应用于其他产品的潜力，而且现在火车票报销仍需纸质车票，未来大概率还会形成销售。
5、 双酚类光稳定剂填补国内空白打破国外垄断
乐凯新材收购公司乐凯化学承担、拥有自主知识产权的国家高新技术产品出口结构资金调整项目“双酚类光稳定剂合成及其络合物含量分析共性技术开发”，该产品填补了国内空白，质量超过长期垄断市场的国外公司，已经出口欧美等十几个国家和地区，并得到越来越多国内外客户的认可和好评。双酚类光稳定剂是一种应用于塑料行业的化工原材料，能够吸收波长在270-320nm的紫外线，具有优良的光稳定作用和抗氧剂功能，而且还独有优良的耐硫磺酸雾及抗杀虫剂的作用，适用于聚丙烯、聚乙烯、乙烯-醋酸乙烯共聚物等塑料。对常温下使用或长期经受日晒的制品尤为适宜。乐凯化学完成光稳定剂 UV-1084 的欧盟 REACH 注册。（欧盟 REACH 法规是欧盟成员国对进入其市场的所有化学品进行预防性管理的法规，所有非欧盟企业必须在完成欧盟 REACH 注册之后才能开展对欧贸易。）中国是光稳定剂 UV-1084 的唯一产国，根据 2019 年海关出口数据显示，乐凯化学该产品市场占有率超过 70%，处于行业领军地位。
（四）国企改革三年行动，改革预期强烈
2021年，是国企改革三年行动（2020-2022年）的攻坚之年，也是承上启下的关键之年。2020年底，国资委曾在中央企业负责人会议上明确了八大重点任务。在1月19日的国新办新闻发布会上，国务院国资委秘书长、新闻发言人彭华岗对部分重点任务进一步予以明确、细化。对于2021年的总体改革任务，彭华岗表示，将按照“可衡量、可考核、可检验、要办事”的要求，力争到2021年底完成三年总体改革任务的70%以上，在重要领域、关键环节取得实质性突破，为2022年全面完成三年行动任务奠定坚实基础。
可以预见，2021年作为国企改革的“关键节点”，央企重组整合将深入推进，更多动作值得期待。
国资委负责人在超重量级杂志《求是》上的《深入实施国企改革三年行动 推动国资国企高质量发展》文章里指出“决不能把国有企业搞小了、搞垮了、搞没了”、“实现国有资产保值增值、防止国有资产流失，是国企改革的根本前提。”目前乐凯新材市值缩水仅剩十几亿市值，是央企最小市值公司之一，并因主业停止被ST，而且做的是民用品，市场竞争企业，现在业绩差被戴帽，重组混改预期强烈。
十四五期间要求国企进一步加大改革，乐凯新材背靠实力雄厚航天科技集团，众多优质资产注入的预期；
董事长侯景滨表示，公司在坚持创新，加快新产品研发的同时，将借力资本市场，在公司战略规划产业方向进行横向整合和上下游产业链延伸，以及跨行业收购新兴行业的优质资产，实现业务多元化和公司快速发展的新突破。
（五）华为概念，折叠屏有望引爆市场

2月22日，华为举行MateX2新一代折叠旗舰发布，超300万人疯抢，有望引爆折叠屏手机市场。
HUAWEI Mate X2采用了8:7.1黄金比例柔性内屏，上覆截止目前业界首发磁控纳米光学膜，有效降低屏幕反光率。折叠技术上， Mate X2铰链系统首次引进超强钢材质，防冲击不变形。此外，Mate X2还采用了双旋水滴铰链，保证最小化的弯折痕迹。
折叠屏概念在2018年正式亮相，柔派科技发布首款折叠屏手机FlexPai。
2019年至2020年间，包括三星、华为等众多手机品牌纷纷推出折叠屏手机，至2020年底，三星已共计推出四款折叠屏手机。
折叠屏将成为未来智能手机市场发展的大趋势，2021年众多厂商的折叠屏产品均将陆续面世。
在三星、华为等品牌的引领下，折叠屏市场已经初步完成了消费者教育，同时在量产、应用生态等难题上取得了重大突破，即将迎来高速增长。
乐凯新材已经供货华为手机，柔性印制线路板（FPC）电磁屏蔽的主要措施是在其表面贴电磁屏蔽膜。然而，FPC轻薄、可弯曲等特点，对电磁屏蔽膜提出了很高的要求。除了电磁屏蔽效能符合要求以外，还要具备轻薄、耐弯折、接地电阻低、高剥离强度等特点。电磁屏蔽膜由于技术壁垒高，球市场由少数厂商垄断。乐凯新材在互动平台表示，公司电磁波防护膜产品形成稳定配方，开始批量生产，目前电磁波防护膜产品市场正处于成长阶段，且已应用于联想、魅族、华为等品牌的部分型号手机。乐凯新材还是京东方A、深天马A等华为上游厂商的供货方。
（六）一号文件高端农业用膜国内市场巨大
在2021年的一号文件中提到了要“全面实施秸秆综合利用和农膜、农药包装物回收行动，加强可降解农膜的研发推广”。
但是目前可降解地膜成本较普通地膜高，农民亩均使用成本增加100元左右，使推广应用受到限制，这是现在可降解地膜不易大规模推广的主要原因。同时，可降解地膜降解过程受环境影响大，难以满足不同作物生长周期不同的需求。
由此看见，减少农膜污染，提高农膜回收率是关键。
我国地膜回收治理已经起步，取得了一定成效，但还面临很多困难。一是缺标准。虽然新疆、甘肃等地出台了地方标准，并借助相关条例来推动标准执行，但是目前国家层面执行的地膜标准仍然宽松，超薄地膜仍在大量使用。二是缺政策。由于缺乏优惠政策，加之受塑料再生品价格持续走低、人工捡拾成本不断攀升的影响，回收加工企业没有盈利空间，难以为继。三是机械回收难。目前大部分地区地膜回收主要以人工捡拾为主，地膜机械回收技术还不成熟，没有很好地解决回收率低、与秸秆和土壤分离等问题，回收作业成本高、效率低。
解决以上难题关键是要研制生产出接近欧盟农业覆盖材料标准的高强度环保地膜，完全满足机械化覆膜作业、机械卷膜回收的要求。
近年来，农用薄膜在塑料薄膜行业的地位举足轻重，发展迅速，占比将近三分之一。2017年，农用薄膜的产销缺口为43.63万吨，占产量的16.27%。农用薄膜产能严重过剩，出现这一现状是因为农用薄膜的产品结构不合理。中国高档农膜仅占农膜总产量的2%，中档农膜占20%，低档农膜则占78%左右，在低档市场上已出现明显的供过于求的现象。就此，国家已经提出一系列政策，农用薄膜的产品结构升级势在必行。未来，农用薄膜高档产品的发展前景较为广阔，市场潜力巨大。
乐凯新材子公司乐凯化学的主导产品是光稳定剂 UV-1084，主要用于生产农用长寿耐候塑料薄膜。2017 年-2019 年该产品实现的营业收入占乐凯化学营业收入比例均为 50%以上，是乐凯化学的主要收入来源。目前光稳定剂 UV-1084 产品的主要市场集中在欧洲、中东、南美等境外市场。基于欧洲市场对高品质 UV-1084 有更大的需求和政府对生态环境保护（生态毒理等）的法规要求，乐凯化学 2016 年获得 SIEF Agreement 成员单位集体同意成为领头注册人，并于 2018年完成光稳定剂 UV-1084 的欧盟 REACH 注册。（欧盟 REACH 法规是欧盟成员国对进入其市场的所有化学品进行预防性管理的法规，所有非欧盟企业必须在完成欧盟 REACH 注册之后才能开展对欧贸易。）中国是光稳定剂 UV-1084 的唯一产国，根据 2019 年海关出口数据显示，乐凯化学该产品市场占有率超过 70%，处于行业领军地位。
（七）两基地21年投产，产能极大释放，业绩有望极大增长
“四川乐凯新材电子材料研发及产业基地一期项目”及“乐凯化学材料有限公司乐凯新型橡塑助剂产业化基地项目（一期）”本来计划都是2020年12月完工投产，虽然受疫情影响有延期预期，但是在分秒必争赶工之下，2021年四五月份投产希望极大。
“乐凯新材电子材料研发及产业基地（一期）项目达产后预计销售收入13,000.00万元/年，实现利润总额（所得税前）3,524.47万元/年。
乐凯化学沧州基地投产后产能扩大一倍，光稳定剂产量将达到1500吨以上，营业收入达到1亿元以上，利润几千万元。
（八）中欧投资协定谈判完成，利好长远发展
中欧全面投资协议旨在为中欧投资关系建立一个统一的法律框架，取代中国和欧盟里26个成员国之间的现有双边投资条约。预计这个投资协定的签署能够在2021年继续推动为我国出口走强。
乐凯新材子公司乐凯化学市场主要在欧洲，该协议的签订将直接利好乐凯新材相关产品的出口。
（九）公司无任何违规行为，现金流充沛；

账上超4个亿的现金和交易性金融资产，有息负债为0，总负债也只有4724万，财务十分健康，给公司发展新业务提供了强有力的支撑。

（十）年报行情叠加摘帽行情中，创业板摘帽第一股ST乐凯机会巨大。
每年的年报披露时期必炒一波年报行情，作为困境反转股的ST板块，年报行情叠加摘帽效应，值得关注，ST乐凯一季报及年报都是4月份公布，业绩值得关注。

乐凯新材在被ST之后，股价已经跌至上市5年多来的最低点，累计跌幅高达百分之八十多。在此之前，市场中有人大举抄底，资金面持续两周净买入，主要炒作的是创业板低价股概念，但无奈在9月7日碰上了ST黑天鹅事件。

背景雄厚、财务稳健、经营现金流正常、负债低。一旦四川电子材料项目及乐凯化学沧州项目竣工投产市场顺利打开，在整合了现有电子材料、乐凯化学并调整产品结构协调一致开拓下游市场，转型成功，以现在15亿左右的市值明显低估。
（十一）全面注册制下，国有企业中的央企更能保值；

常态化退市机制下，央企风险更小

最近召开的全面深化改革委员会第十八次会议指出了2021年八项重点工作：
一是要全面参与构建新发展格局，充分发挥好中央企业的带动和牵引作用。
二是要大力加强科技创新工作，确保取得更多突破性、标志性成果。
三是要抓紧抓实国企改革三年行动，确保今年完成国企改革三年行动任务的70%以上。
四是要积极推进提质增效升级版，为“六稳”“六保”作出更大贡献。
五是加快推进国有经济布局优化和结构调整，促进现代产业体系建设。
六是切实防范好风险，牢牢守住不发生重大风险的底线。
七是进一步提高国资监管效能，积极促进国有资产保值增值。
八是服务支撑好国家重大战略，带头履行好政治责任、社会责任 。

重点：“国有资产要保值增值”！而之前国资委主任再《深入实施国企改革三年行动 推动国资国企高质量发展》的文章里面更是写到“决不能把国有企业搞小了、搞垮了、搞没了”、“实现国有资产保值增值、防止国有资产流失，是国企改革的根本前提。”

那么也就是说买央企，尤其暂时低估值甚至贬值但是未来有高成长空间的央企，收益的概率是比较大的