估值底部又迎来多重催化，这家龙头刚刚获得睿远7亿定增，产品矩阵向Z时代扩张

估值底部又迎来多重催化，这家龙头刚刚获得睿远7亿定增，产品矩阵向Z时代扩张 ；抛出40亿大额回购计划，家电龙头私有化后利润改善逻辑不断兑现估值底部又迎来多重催化，这家游戏龙头刚刚获得睿远7亿定增；40亿！又一家电龙头抛出硬核回购计划；出口产业链太火爆，系统梳理被机构看好的出口方向
摘要：
1、海尔智家 ：3月5日晚间公告，拟以20-40亿回购股份，用于股权激励/员工持股计划。股权激励绑定高管和员工利益，是公司在不断兑现其利润改善的重要环节。公司21年前两个月收入成倍数增长，1月海外市场也保持高速增长，凭借完善海外品牌和高效本地化运营，成为家电企业中国品牌出海的最强代表。
2、三七互娱 ：行业上，收入数据超预期，今年前两月国内IOS端游戏流水约180亿人民币，同比增10%。分成上，《原神》接入小米渠道分成比例由过去50%提升至70%，2021安卓联运渠道有望实现更多优质游戏分成比例提升。完美世界 调研纪要也提及到“发行模式确实已发生较大变化”。公司层面，三七互娱《斗罗大陆：魂师对决》获得版号，刚公告定增睿远获配7亿。完美世界《梦幻新诛仙》将于近期进行渠道测试。
3、核电：2021年政府工作报告“在确保安全的前提下积极有序发展核电”。时隔3年重提核电，相比历史增加“积极”二字表述。券商分析按2030年火电占比65%假设测算：①仅考虑电动车渗透率，核能发电潜在需求或有3倍；②考虑各部门电气化进程，核能发电潜在需求或有5倍。关注江苏神通 、中国核电 等。
4、出口：今年前2个月，我国进出口总值5.44万亿元，比去年同期（下同）增长32.2%。其中，出口3.06万亿元，增长50.1%，增幅超过5成。关注海外营收占比较高且与美国基建计划密切相关的机械、轻工、基础化工行业投资机会，同时作为重要的地产后周期行业和A股海外营收占比第二高的行业，家电行业则有望受益于中美地产销售的高景气。此外，电动工具行业景气度也与北美房屋数据存在高度正相关，且中国企业正获得更多市场份额。
正文：
1、海尔智家：抛出40亿大额回购计划，私有化后利润改善逻辑不断兑现，未来利润增速将超越收入增速 （国盛证券 ）继美的集团 抛出大额回购计划后，海尔智家也抛出40亿回购计划。
海尔3月5日晚间公告，拟用20-40亿回购股份，用于股权激励/员工持股计划，本次回购资金上限累计占公告日市值的1.53%；回购价格不超过人民币 46元/股，较方案公告日价格溢价63.47%。
1）股权激励将进一步绑定管理层和公司利益，未来公司效率提升可期。此次公司推出回购计划为员工激励做准备，是公司在不断兑现其利润改善的重要环节。
目前的海尔已经完成了港股的私有化，两大家电平台合二为一，在组织架构和管理职能上进行了利益的理顺，未来股权激励计划不断绑定高管和员工利益，有利于公司进一步降本增效，提升整体公司的经营效率，改善公司净利率水平。
2）国内市场保持优势，海外市场快速拓展国内市场方面，公司强势的品类冰洗、热水器的国内份额均保持行业第一，空调线上市占率实现同比上升。
据公司披露，公司在2021年前两个月收入成倍数增长，全球市占率领跑整个行业。
海外市场方面进展迅速。
1月份泰国收入同比增长44%、英国市场同比增长285%、海尔厨电全球增长36%。
2020年海尔制冷业务在日本、新西兰、尼日利亚、巴基斯坦位居第一，美国、澳大利亚和俄罗斯位居第二。
凭借完善的海外品牌布局和高效的本地化运营，成为家电企业中国品牌出海的最强代表。
3）未来利润增速将超越收入增速 2、三七互娱：估值底部睿远揽下7亿定增，《斗罗大陆：魂师对决》获得版号，产品矩阵向Z时代扩张 （国金证券 ）估值底部的游戏板块最近迎来比较多的催化。
1）行业收入数据超预期首先行业方面：
业绩上，据Sensor Tower数据观察 ，今年前两月国内IOS端游戏流水约180亿人民币，同比增长10%，这个增速表现高于市场此前预期。
分成上，随着《原神》接入小米渠道分成比例由过去50%提升至70%，宣告精品游戏厂商与渠道博弈获得胜利。2021年安卓联运渠道有望实现更多优质游戏分成比例提升，精品游戏企业将有大幅度利润提升空间。在3月的完美世界调研纪要提及到“发行模式确实已发生较大变化”。 供给上，草根调研，2021年游戏版号供给有望增加，以下为Q1游戏公司储备情况。 2）公司层面：新游密集发布，获大资金配置其次公司方面：
如三七互娱，21年3月代理发行《斗罗大陆：武魂觉醒》后，公司基于“国漫顶级IP斗罗大陆”的新一代迭代产品《斗罗大陆：魂师对决》获得版号，公司产品矩阵向Z世代扩张，Z世代用户相比于“前浪”用户，付费意愿和潜力明显提升。今日公司公告定增，睿远获配7亿。
吉比特 ：旗下《摩尔庄园手游》预计6月上线。
完美世界：《梦幻新诛仙》将于近期进行渠道测试；《战神遗迹》将于近期付费测试，预计近期上线。
3、核电：政府工作报告时隔3年重提核电，还增加“积极”表述，碳中和约束下至少3倍空间 （华泰证券 ）事件：2021年政府工作报告“在确保安全的前提下积极有序发展核电”。时隔3年重提核电，相比历史增加“积极”二字表述。 点评：碳中和约束下，终端电气化带来显著新增电力需求；供给端能源 结构调整带来电力缺口，核电是风光之外的有效选择之一。
按2030年火电占比65%假设测算：①仅考虑电动车渗透率，核能发电潜在需求或有3倍；②考虑各部门电气化进程，核能发电潜在需求或有5倍。 对标：核电设备：东方电气 、江苏神通、中核科技 ；
设备材料：久立特材 ；
核燃料：中广核技 ；
工程建设：中国核建 等。
4、2月出口同比增长139.5%成为全场亮点，这些出口产业链上的公司被机构看好 （海通证券 ）海关总署3月7日公布数据显示，今年前2个月，我国进出口总值5.44万亿元，比去年同期（下同）增长32.2%。其中，出口3.06万亿元，增长50.1%，增幅超过5成；进口2.38万亿元，增长14.5%。
2月当月，我国出口1.33万亿元，同比增长139.5%。 （1）中泰宏观点评出口数据如下①出口增速显著走高。
1-2月我国以美元计价出口同比增速大幅上升至60.6%，强于市场预期。一方面，疫情使得去年同期基数明显偏低，而另一方面，海外发达经济体疫苗接种加速推进，在疫情高峰过去之后，经济也在逐渐恢复，景气程度改善带动我国出口维持高增。
②主要经济体出口普遍上行。
从国别和地区来看，前两月我国对主要经济体出口增速普遍上行，发达经济体增速相对较高，对美国(87.3%)、欧盟(62.6%)和日本(47.7%)出口均有走高，或因去年同期基数更低叠加发达国家经济恢复较快。新兴经济体也有改善，对韩国(49%)、中国香港(56.9%)、东盟(53%)和印度(48.2%)出口增速均现反弹。
③进口增速同步回暖。
前两月我国进口同比增速大幅上涨至22.2%，前两月我国进口农产品 、高新技术产品和机电产品进口额同比增速均大幅回升。从数量上，前两月进口铁矿石(2.8%)、原油(4.1%)和进口铜(4.7%)同比均有改善，大豆(-0.8%)降幅收窄。从金额上看，价格支撑铁矿石(60.9%)和未锻造的铜及铜材(32.9%)进口额同比.上涨，进口原油(-19.6%)降幅也有收窄。
④顺差有所扩大，外贸仍有支撑。
前两月我国贸易顺差1032.5亿美元，较去年12月有所扩大。前两月我国进出口增速双双走高,而短期仍有支撑:一方面，我国经济仍处于复苏后期，延续时间或相对较长;而另一方面，海外经济也自疫情后逐步修复，虽然可能使得我国出口份额趋降，但外需整体改善仍会拉动我国出口。
（2）出口产业链有望受益光大证券 建议投资者关注海外营收占比较高且与美国基建计划密切相关的机械、轻工、基础化工行业投资机会，同时作为重要的地产后周期行业和A股海外营收占比第二高的行业，家电行业则有望受益于中美地产销售的高景气。 另外，上文提及地产后周期行业近期多家机构开始关注，其中电动工具被建投机械强推，原因如下：
电动工具产品可分为专业级和消费级，下游建筑相关需求占比超过一半，北美和欧洲市场分别占比34%和30%。
①电动工具行业景气度与北美房屋数据存在高度正相关。
自2019年初北美房地产市场持续火热，判断2021-2022年北美电动工具终端需求将保持高景气。另外，截至2020年12月季调后北美零售商库销比仅1.28，低于历史上1.3-1.5的安全库存，将开启补库需求。
②电动工具无绳化升级趋势多维度刺激需求。
无绳电动工具具有灵活便携、安全、容易存放、噪音低等优势，渗透率持续提升，2019年已达39%，随着电池和电机技术进步、成本下降，未来无绳渗透率将保持快速上升趋势，将激发消费者更换需求，且无绳电动工具均价更高有助于扩大市场规模。而且，不同品牌间电池/充电器不通用，将使消费者更倾向于购买初次选购品牌的产品，有助于品牌打造生态系统，增加客户粘性。
③跨境电商渠道创新助力中国企业获取更多OBM份额。
疫情加速美国网上购物消费惯的崛起，2020年美国网络零售额占零售总额的比重已达14%。跨境电商使得中国工具企业得以分享美国网上购物增长红利，叠加原本的制造与供应链优势，促进中国企业自有品牌（OBM）占比提升。