面板行业迎来投资机会

市调机构群智和 witsview 均公布了 12 月份的电视面板价格，12 月份电视面板价格延续上涨趋势。具体来看，32 寸、43 寸、55寸和 65 寸每片 12 月分别上涨 3 美金、4 美金、8 美金和 7 美金。2020年年初至今 LCD TV 面板价格整体上涨幅度较大，其中 32 寸从 1 月份的32 USD/片上涨至 12月的 63 USD/片，上涨幅度达到 97%；55 寸从 1 月份的 102 USD/片上涨至 11 月的 172 USD/片，上涨幅度达到 69%，包括其他尺寸如 43 寸、50寸、65 寸和 75 寸等均出现不同程度的价格上涨。面板价格的上涨主要来自于供给端产能收缩和电视面板大尺寸化。
随着三星等国外厂商退出面板行业，中国大陆在面板行业逐渐占据主导地位，国内以京东 方A、TCL科技 为代表的的国内厂商的市场地位在快速提升，面板产业链价格于2019年12月开始反弹，但是今年由于受到疫情的影响，大尺寸面板价格上涨的态势年初只是维持到3月份，今年6月份，伴随着下游需求的恢复，大尺寸面板重新开启上涨，并一直持续到当下。
根据WitsView提供的数据显示，55英寸LCD电视面板价格从今年年中105美金一路上涨至164美金，涨幅高达56.19%，创下历史新高纪录；14寸的笔记本面板11月价格已来到29.6美金，环比上月28.6美金上涨3.5%，而从年初的25.1美金已累计涨幅为17.93%。
原材料紧张加剧面板供应紧张：2020 年 12月 11日，NEG位于日本 Takatsuki 的玻璃基板工厂发生临时停电，停电造成约 5 个投入玻璃原料的供料槽（feeder）破损并引发停工，根据群智的数据，维修 feeder 需要耗时至少 1个月，预计依据破损程度不同维修时长有所不同，其中 2座供料槽将于 2021年 1月修复恢复生产，剩余 3座将于2021 年 2~3月修复完成。在修复期间，NEG的玻璃供应将受到影响。NEG为全球第三大 LCD玻璃基板供应商，在全球市场占有率为 19%（含合资工厂），仅次于康宁 和 AGC，其位于 Takatsuki 的3座熔炉约占其总产能的 22%，受到原材料供应瓶颈的影响，预计2021 年一季度电视面板的价格将维持高位。
国内厂商方面，预计京东方和华星光电（TCL 科技）的并购整合后，国内的并购整合进入尾声，国内的面板厂商只剩下京东方、华星光电和惠科为主，2021年完成交割后京东方+华星预计份额到达 44%，LG和三星将退出 LCD面板市场。长期来看，整合完成后，面板价格将回归稳定，面板的周期属性将会弱化，液晶面板产业将进入良率至上、管理优先的时代，建议关注 TCL 科技等面板厂商。兴业证券 继续看好面板涨价大周期，面板行业今明两年供需全面吃紧，国内各厂商整合完毕后，京东方和TCL科技市占率将超过50%，对于行业有充分定价能力，行业经历了长期的价格下跌以后，已经具备充分的涨价基础。
兴业证券表示，京东方和TCL科技将迎来盈利持续改善，目前和行业相比也是历史少有的估值折价，面板行业将迎来持续的价值回归。
京东方A是面板行业绝对龙头，伴随面板涨价，公司盈利能力显著改善。2020年第三季度公司营收规模创单季历史新高，净利润水平创阶段性历史新高。信达证券认为，考虑第三季度面板价格尚处底部上涨期，而进入第四季度面板涨价持续超预期，公司毛利率和净利率水平有望在第四季度继续显著改善，后续业绩释放可期。
TCL科技半导体 显示业务规模已实现全球领先，TCL华星t1、t2、t6产线满销满产，电视面板市占率上升至全球前二，公司55吋电视面板市占率全球第一，65吋电视面板市占率居全球第二位。中信建投 认为，TCL华星将进入规模高速增长叠加行业周期改善的双驱动发展阶段。
深天马A深耕中小尺寸显示面板行业三十余年，面板供货主要集中在手机显示和车载显示两大领域。智能手机LTPS LCD出货量位居全球市场份额第一，车载显示全球第二、国内第一。11月深天马接受机构调研时表示，目前，公司生产经营正常，产线运营饱满。