重卡这条线应该还没走完，逻辑线没兑现完，做得有点意犹未尽，板块容量够大，是大资金的战场，还是看好持续地发酵
需求韧性增强，重卡市场延续高景气度
虽然重卡市场与经济周期具有较强关联性，但是重卡发展的周期性或在减弱。2015年以来，重卡市场发生了一些积极变化，推动了需求复苏，市场销量出现修复性增长。2016年至2020年，受宏观经济改善，治理超载等法规严格执行，重卡销量持续走高，特别是2017年再破百万销量以来屡创新高，2020年更是达到了161.7万辆，超出市场预期。机构分析认为，2020年国三柴油货车加速置换，为重卡市场创造了巨大增长空间，且许多地区将淘汰补贴窗口截至2020年底，因此该因素成为主要驱动之一。
不过展望未来重卡这一景气度有望继续保持，且周期性波动有望减弱，其逻辑在于几大行业趋势。首先是物流运输相关的重卡需求占比提升，了解到，国内重卡需求主要来源于物流运输和工程建设，2010年之前，受国内基建投资的驱动，工程建设需求大幅增加。不过随着经济发展，物流运输行业需求占比逐年提升，成为重卡的重要市场，需求占比接近50%。
其次是保有量提升带来自然置换需求增加，降低了行业需求的波动。截至2019年，中国重卡市场保有量超过700万辆，比2010年增加了80%。由于重卡的使用寿命一般在6至10年，按此测算，2019年的重卡销售中置换销量接近90万辆，且该占比还会继续提升。
然后是随着法律法规的健全实施，重卡产品与技术升级，行业门槛不断提升，这也推动了产品售价和利润率的提升。2008年我国升级了重卡排放国三标准，此后标准不断升级，2019年已在全国升级为国六。为了满足日趋严格的排放标准，需要升级发动机的设计与结构，采用更加先进的燃油喷射技术及尾气处理技术，这就带来产品成本和售价提升，且对企业研发能力提出更高要求。据了解，售价方面，国六标准产品相比国五ASP提升1至2万元，占售价的5%0%左右，2019年国内重卡销售均价升至约29万元。
另外是下游购置客户结构的改变，机构用户比例提升，主要原因仍是物流行业崛起，具备规模优势的物流企业占据市场主导地位，该类型用户对于重卡售价敏感度低，其更加关注产品生命周期，对于重卡销售企业而言，利于产品提价，提升利润空间。
1月重卡销量再超市场预期 行业高景气持续
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据第一商用车网数据，1月重卡行业预计销量18万辆，同比+54%，环比+64%，超市场预期，创历史单月新高。这意味着，重卡市场将连续第十个月刷新纪录。1月重卡销量超市场预期，证实了去年4季度行业景气度并未降低。
业内认为，1月重卡销量再创纪录，主要原因有：今年下半年即将全面实施国六，上半年市场更为重要，因此1月各家车企都力争“开门红”，渠道铺货力度较大；国三重卡仍有存量，继续加速淘汰；治超继续加严，单车运力持续下降；经济增长带动社会物流货运总量需求增长，进而带动物流重卡保有量增长。
券商分析师对于今年重卡行业预期仍然乐观：经济持续增长带动物流重卡保有量持续提升；国三重卡仍有较大存量，今年国三重卡淘汰仍有空间；工程重卡治超有望提升工程重卡保有量，全年重卡行业销量或再超市场预期。
kiriha
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