一、银屑病
在正式介绍此股之前，先给大家介绍一种疾病——银屑病，也就是传说中的牛皮癣。以前印象深刻的是经常在大街小巷的电线杆、围墙上看到各种治疗牛皮癣的小广告，但是对于牛皮癣到底什么样子，我一无所知。直到两年前该股开始炒作新药上市后，我第一次进入牛皮癣贴吧，才真正被震撼到了。给大家看看我刚刚在牛皮癣吧第一页随便截的几张图。
牛皮癣这种疾病有几个特征，一是哪里都可能长，可能长腿上，可能长手上、指甲里，可能长身体上，甚至脸上头顶，不论长哪里，对病人来说，痒是其次，关键是自尊心严重受挫，没脸见人。长在腿上，夏天都得穿长裤子捂得严严实实。长身上，谈个恋爱都难以启齿。长头上脸上手上，更难堪了，很多病人发作时都不愿出去见人。不管长哪里，病人都有极其强烈的需求希望尽快治好。另一个特点就是此病无法根治，复发只是时间问题，长或有几年，短则月余，给病人生活带来巨大的不便。
根据统计的数据，银屑病国外发病率约3%，我国约0.5~1%，根据病友推测，我国数据可能不准，因为很多人会选择隐瞒病情或者寻找各种偏方而不是去医院。即使只按0.5%计算，我国银屑病人也有700万。
自从进入牛皮癣吧，了解了这一疾病后，这两年我就始终对此股保持高度关注，因为我相信此股最终一定会一飞冲天，只要时间足够，此股一定会成长为十倍甚至几十倍的牛股。
此股为
冠昊生物 ，其新药叫
本维莫德。
二、本维莫德
本维莫德是1999年时从土壤线粒虫的共生细菌代谢物中分离出来的小分子化合物，经过20年的潜心研究、试验，于2019年8月底正式上市，是
30年来整个世界第一款银屑病1.1（1.1是
创新药 里最顶级的）类新药，仅国外销售权就卖了2.3亿美元。在本维莫德面市之前，银屑病轻中症用药的
黄金标准是卡泊三醇（轻中症占银屑病人数的90%），卡泊三醇 问世30年，目前10g包装大约50元。卡泊三醇满周期治疗需要6-8周，复发周期中位数仅43天。重症的病人会打针剂，一针6000元，一月两针。
本维莫德面试前，直接对标的就是轻中症金标闪卡泊三醇，结果发现，其性能远高于卡泊三醇，且复发期长很多。本维莫德满周期治疗需要8-12周，但是
复发期中位数长达9个月。如果你是病人，你会选择用复发期不到1个半月的药，还是复发期9个月的药？答案不言而喻。但是有一个很现实的问题——价格。卡泊三醇10g只要50元一支，本维莫德竟然需要499元一支，是卡泊本醇的10倍，对于轻中症病人来说，这是一个难难的选择，只要经济状况稍差人意，都会选择便宜的药，本维莫德没有竞争力。本维莫德要想迅速占领市场，只有降低价格并且进入医保，这就是我今天隆重推荐冠昊生物的原因——本维莫德本月进医保！
三、冠昊生物
在分析本维莫德进医保的可能性和价格之前 ，我先简单介绍下冠昊生物。当初第一次看冠昊生物的F10时，觉得好牛逼，全是高科技，比如国内唯一的国家级再生型植入生物实验室（高精尖），什么脑膜补片、人工晶体、人工肝等，都是尖端科技，第一印象非常好，但是看看业绩，实在太差了，年营收仅4个多亿，利润少的时候只有不到2000万，且营收产品非常分散，没有一款能拿得出手的拳头产品撑起公司的业绩。如果本维莫德进医保，将给整个公司的基本面带来质的提升。
四、本维莫德进医保的可能性及价格分析
去年医保谈判的时候，大概有1/3的新药没能成功进入医保，所以简单的看，本维莫德进医保的可能性还要打个问号，但是在我分析后认为，本维莫德进医保是板上钉钉的（这可能就叫认知差或者预期差吧）。首先，需要告诉大家的是，本维莫德目前国家批准上市的适应症只有轻中度银屑病，但是此药功能并不局限于此，目前湿疹、儿童湿疹、鼻炎、肠炎等症状都在推进，其中儿童湿疹三期临床应该明年出结果，每一项试验都都需要大笔资金投入。另外，冠昊的人工肝项目也即将进入临床，这也是一个烧钱大户。冠昊的股东这两年来经常质押股份，就是缺少现金流的表现，所以冠昊生物有强烈的改善现金流的期望，本维莫德进医保势在必行。前几天有机构面对面与董秘对话，董秘说“其实本维莫德已经是医保准入了，只剩下价格谈判，价格应该不会太离谱”，从这句话我分析出一个结论：一是不管多少价格，都会让本维莫德进医保。医保价格不是每年都有的，除了改善现金流，我认为还有一点是冠昊生物的高层需要考虑的：就是明年儿童湿疹上市。儿童得湿疹，这一代受过高等教育的家长都会尽可能用好药、规范用药，而很少选择偏方，本维莫德在药性方面有巨大的优势，这会成为很多家长的优先选择，如果因为没进医保价格高昂让人放弃，那失去的就是一大片市场和先机，等下一次医保谈判你再进一步降低价格进医保，失去的是至少是2年的市场和可能高达数亿十数亿的营收。所以我认为，本维莫德必进医保（对于没意识到的，在此就是认知差）。
那价格呢？有机构根据去年平均约60.58%的降幅，简单计算后认为大概198元，我认为实际会高于此价格。我们以金标准卡泊三醇为例。
假设卡泊三醇和本维莫德平均每人每月有 N支10g装。卡泊本醇6-8周满疗程，43天复发期（约1.5月），一年用药大约2*12/(2+1.5)*N=6.86N，每年花费6.86N*50=343N。
本维莫德8-12周满疗程，9个月复发期中位数，刚好一年用3个月左右 ，每支X元，每年用3x元，如果和卡泊三醇相同，则X=114.3元。但是这可能吗？卡泊三醇已经在市场上卖了30年，厂家早就赚得盆满钵满，怎么可能与卡泊三醇同价？作为世界30年来第一款1.1新药，研究了20年才上市，我认为在此基础上翻2~3倍不为过（创新药上市初期往往比后来的仿制药贵10倍以上），也就是228~342左右 。
换个角度，去年平均60.58%降幅，那作为国家一路开绿灯上市、科技部宣传，且在今年国家喊出支持科技创新发展的大背景下，给保守55%的折扣，也应该不低于499*45%=225元。所以我认为，本维莫德进医保的价格在220以上。患者在此基础上除去医保报销，一支花费仅几十元，远远低于499元，能提高购买欲望。对于了解本维莫德性能来说，一边是花费几十块，用8周复发期43天的卡泊三醇，一边是同样几十块，用12周复发期长达9个月的本维莫德，选择用哪个不言而喻！
五、本维莫德的市场前景分析
本维莫德目前仅批准银屑病，保守估计700万人，90%轻中度就是630万人。根据这两年我在贴吧的观察，病人通常一次性买2-6支，因此假设病人一次性买足（实际只会多不会少）治好需要的用药，平均每人用4支。如果630万人中有10%使用，就是252万支，带来5.544亿的营收，按85%的毛利算就是4.7亿毛利。如果有20%的病人选择，则翻一倍500万支（刚好是目前初建产能1000万支的一半），有9.4亿毛利。
然而，这仅仅只是银屑病一项适应症的可见前景。
国外是银屑病和湿疹同步临床试验的，目前已进展到三期，根据公开的资料显示数据优异，获批是水到渠成的事。有吧友发贴表示他儿子的湿疹用药2天就几乎痊愈。所以明年湿疹上市是极大概率的事件。银屑病人我国保守估计700万人，湿疹病人却有8000万，这是一个巨大的基数，假设每人每次仅彡1支，市场渗透率仅仅5%，也能卖出去400万支。加上银屑病用药，仅银屑病和湿疹，就可能让初建的生产线满产，还不包括在试验中的鼻炎和肠炎。
银屑病252万年销量，4.7亿毛利，能支撑多少市值？
银屑病500万支年销量，能支撑多少市值？
湿疹上市，能支撑多少市值？
这些几乎都是未来可见的确定性极高的事件，而且有些马上就将落地兑现，冠昊生物目前仅仅70亿市值，各位觉得低估了多少？
本维莫德后面还有过敏性鼻炎、肠炎的适应症试验，一旦上市又值多少？
六、一些对比
对于本维莫德（冠昊生物），我认为市场上有生长激素（长春高新 ）和美颜针（爱美客 ）这两者具有极其相似的属性——用户都有强烈的提升自尊心需求。个子矮的人，自尊心受挫，需要打生长激素；皮肤老化的，需要打美颜针提振自信。但是这两者的用户群，都是有选择性的，个子矮的只有部分觉醒且知道有药能改善的会去的生长激素；而打美颜针的，也是老去的人中的很少一部分会选择。但是得了银屑病的，且不说那痒的感觉时刻在提醒自己去治愈，那难看的样子更是让自己无颜见人，每一个得银屑病的都有必然的需求要去治愈，而轻中度占银屑病的90%，本维莫德的效果又远远优于业内用了30年的金标准卡泊三醇，因此我认为本维莫德大幅度占领银屑病市场只是时间问题。生长激素让长春高新一年半长了5倍，美颜针让爱美客3亿利润撑起700亿市值，本维莫德能让冠昊生物增值多少呢？
去年炒作本维莫德上市，3个月冠昊生物涨了4倍。今年不知是跟风疫苗还是医美，一个月涨了近一1倍。现在马上医保落地，应该涨多少呢？这个留给各位自己判断。
七、一些后话
写这些之前，我犹豫了好些天，一面想是不是闷声发大财，一面又想自己现在重病多年，是不是应该多积德行善？我也是本月才建仓的，各位即使现在买入，此股也还在山底，买入价只会比我的高几个点。我本来打算等股价涨到一定幅度，再贴出来，看看能不能刺激股价再涨一波，短期拿个高溢价。今天有个现实炒股的同学找我诉苦，说自己做短线追涨杀跌亏了多少多少，我就把这股推荐给他了，告诉他这股值得你持有几年的，过去亏的可能都能挣回来，详细的逻辑就是以上文字。
此股我最近连续观察了半个月，庄家控盘很厉害。有段时间连续多天每天竞价先杀跌停，有时又拉涨停，9点20后才恢复，我认为是试盘。上个月第一次调研后董秘说快进医保了，股价大涨两天，第二次调研后董秘说可能12月底中下旬进医保，于是股价9连阴，对应的却是11月一个月股东数减少了13%多，说明股价下跌一 直有大资金在抢筹。这几天一直逆大盘走势 ，但是我观察认为资金一直在流入抢筹，且控盘严谨。
就说这么多吧，希望看好此股的各位都能发财！
跃马啸西风
4
评论(5)
收藏
展开
