关于天齐锂业，公允的看法

这个周末天齐锂业（002466）上了几个股票论坛的热搜榜，有些题目为吸引眼球还起得很惊悚，像什么“惊，360亿白马股爆雷！自爆125亿债务或违约 ”等等，破产，ST这种词在文章中常出现，我就奇了怪，像第一次知道天齐锂业有债务或违约这种事一样，拜托，这都是明牌很久的事好吧，现在股价和其他锂业股比那么低，已经反应了这个预期好吧，我的看法就3点；1，事出反常必有妖，2.可能违约的公告，9月29日就出来了，第二天低开震荡收跌2.3%，国庆回来就反包了，3，目前处于上升趋势，前几天出榜机构就进了7000多万，不出傍的呢？转一篇公允一点的文章；作者，思考与投资

天齐锂业在本周盘后发了一个重大风险事项进展公告，这个公告无疑就像一个雷引爆了大家对天齐的担心，实际上每个风险点都在9月30日的风险提示中讲过了，没有任何新增的风险。更甚的是，这次的风险警示写得特别的严重，给人感觉好像公司资不抵债，马上要关门倒闭的感觉，下面就针对提到的风险点，具体说说我个人的看法：
第一点：大额贷款无法偿还。
这点的风险在这次的描述比9月30日的风险提示中特意增加了一句 “并购贷款中的 18.84 亿美元将于 2020 年 11 月底到期，占公司最近一期经审 计净资产的 179.35%。”，不明事理的人还以为公司资不抵债了，实际上，净资产 是在 总资产减去总负债后的剩余资产，意思是这个11月份到期的负债已经在总资产中被刨去了，净资产就是还掉负债还剩下的值多少钱，简单的讲只要净资产是正的，公司就还是有价值的。这次要偿还的负债和净资产的比较意义不大，但是数据带有很大的误导性。退一步讲，天齐目前持有的25.87%的SQM股票（美股上市，周五每股的收盘价在43.62美元），转换成人民币目前的市值也在200亿人民币，只要想还钱还是有办法的，这些都是优良的资产，看老蒋舍不舍得了。
另外的暂缓付息的问题，9月30日的风险提示中也提到了，不是新增的风险。就算在暂缓付息这事出来后中信银行 还是给天齐新增了1亿美元的贷款授信额度，让天齐去还了泰利森卖给天齐的矿石的钱。天齐的贷款都是有资产抵押的，基本上天齐把所有的资产都抵押给了中信，如果天齐真要完了，中信是不大会给他新增贷款授信额度的。
第二点和MSP的诉讼风险和第三点无法按预期投产的风险
这两个风险也是9月30日的风险提示已经讲过了，公告已经讲得很明确了，对公司目前的经营无影响。
对于新投项目无法按预期投产的风险，多讲一句，理论上澳洲的项目如果直接按照国内的氢氧化锂生产线进行建设，其实早就可以投产了。但是估计天齐太自信了点，项目的验证不够充分，导致出了这个事情。但是一旦建成了，应为采用了部分新的工艺其投产的成本比国内要低，目前也正在克服这个困难。相信这个问题迟早可以克服的，一旦克服，那股价是要飚起来的。
第四点，集团底下大额股票抵押的问题，这次的说的是1年内到期的股票抵押数，9月30日说的是半年内到期的股票抵押数。两个通报时间周期都不一样了，抵押到期的股票数肯定不一样了。
说了风险点，再说说别的一些感受：
1. 9月30日和11月14日这两个风险提示报告的发布时间节点很值得回味。
9月30日是天齐的股票即将开始新一轮下跌的点，而11月14日是天齐股票即将开始新一轮上涨的点，这次的报告把风险说得特别严重，好的方面一点不提。感觉天齐似乎要维持股价的稳定性，不希望股价在现在大涨。
2. 2019年天齐旗下的泰利森已经完成了136万吨的锂精矿的扩能工作了，目前泰利森的产能远未发挥出来。在行业目前好转的情况下，这个矿的盈利会改善的。
3. SQM的股价在上涨的途中，收盘股价是43.62美元，总市值114.81亿美元，对应天齐持有的市值是29.7亿美金（天齐持股25.87%）
4.除了贷款利息大幅增加外，公司及SQM的经营都是没有问题的

作者：思考与投资