关于红宝丽的一些拙见

关于红宝丽中线持股的逻辑有很多大神已经一一罗列了，我就做个简单概述，谈谈周末对红宝丽的看法。
  
今年刚披露的中报显示，红宝丽是国内以及全球核心的硬泡聚醚龙头企业，市占率位居行业前列，年产硬泡聚醚15万吨，而硬泡聚醚的核心原料是PO环氧丙烷，从董秘的多次互动中可以得知，公司po装置运营稳定，所试产的产品除了供应公司聚醚和异丙醇胺产品生产外，也有部分外销。P0收益和成本体现在工程成本上。环氧丙烷是公司产品主原料，产品价格盯着环丙定价，毛利率23.5%。
  
从近期市场的报价来看，PO价格屡创新高，自然硬泡聚醚也是水涨船高，周五的价格分别是18250元/吨和15050元/吨，PO的每吨的毛利润高达8500元。
  
有人会认为说原材料涨价了，所以对红宝丽是利空，殊不知其实是利好，从董秘的互动中可以得知公司聚醚产品和异丙醇胺产品定价盯着环丙价格，聚醚产品国内定价采取以上个月环丙均价×系数+加工费之模式，而且明确表态涨价属于利好PO项目。
  
有人会说PO基本不外销，营业额变化不大，这个没毛病，因为硬泡聚醚的产能并没增加，但是利润却可以大幅增加，从年中的财报中可以看到，虽然年中营业额小幅较多，但是因为公司工艺改进，成本降低，利润反而小幅增长。随着PO项目生产许可证的获批，红宝丽PO的外采基本将转换为内购，按照今年的均价来算，每吨可节省成本4000元，那么利润将增加6亿，其中9万吨的异丙醇胺以及1000万平方米的冷链保温板不纳入利润报表。那么对应目前的市值，红宝丽市盈率不足7PE。
  
涨价逻辑以及赛道逻辑永远是市场最耀眼的星星之一，比如近期的沈阳化工 以及七彩化学 ，即使在股价运行到高位，依然活得了机构的疯狂追捧。随着国家在冷链领域新国标的大力推出，以及冷链被列为新基 建政策的驱使下。红宝丽似乎具备了七彩化学的新国标赛道逻辑以及沈阳化工的原材料价格上涨逻辑。
  
仅从现阶段国内环氧丙烷以及硬泡聚醚的跟踪价格来测算业绩，红宝丽年化利润保守估算在6亿，对应的市盈率不足7PE。而在需求侧大幅增加的驱动下，红宝丽主营产品涨价逻辑形成了闭环，或许涨价仅仅刚刚开始，行业周期才刚刚反转。
  
可是董秘说了公司po装置试生产过程中出的产品供应聚醚和异丙醇胺生产所用，目前成本和收益归集在在建工程上，那么生产许可证下来以后呢？所以生产许可证是短期引爆的最关键因素，至于什么时候获批呢，我想是国庆节前。