半导体光电材料国产化排头兵——鼎龙股份

打印复印耗材龙头，打造半导体光电材料国产化排头兵 ｜

｜ 公司创立于2000年，2010年在创业板上市，通过不断的内生外延已发展为上下游一体化的打印复印耗材龙头。近年来公司逐步突破｜
｜半导体光电材料，CMP抛光垫、PI浆料等，已形成打印复印耗材全产业链、集成电路芯片 及制程工艺材料、光电显示材料等三大板块的 ｜
｜产业布局。 ｜
｜ 八年磨一剑，CMP抛光垫打破进口垄断 ｜
｜ 化学机械抛光（CMP）是晶圆制造全局平坦化的核心工艺，而CMP抛光垫是其核心耗材。不论逻辑芯片还是存储芯片，先进制程所需｜
｜CMP次数均大幅增长。据我们测算，国内CMP抛光垫市场空间将由2018年的8.8亿元增长至2023年的29亿元，年均增速高达27%。全球CMP ｜
｜抛光垫市场基本被海外龙头垄断，国产替代迫在眉睫。2013年公司立项CMP抛光垫研发，2017年第一款产品通过客户验证，2018年开始 ｜
｜销售，2019上半年取得首张12寸订单。2019年7月底，鼎汇微电子引入湖北省高新产业 投资集团为战投，计划2022年科创板上市。 ｜
｜ 布局柔性显示核心材料PI浆料，多轮验证放量在即 ｜
｜ 聚酰亚胺（PI）是柔性显示基板核心材料。PI浆料是制备PI薄膜的原料。鼎龙2013年开始立项研发PI浆料，2017年初建成运行300 ｜
｜吨中试线并注册武汉柔显科技股份有限公司专门负责该项目。2018年2月，由于测试结果较好且得到了下游客户的认可，公司启动了100｜
｜0吨PI浆料的产业化项目。2019年，柔显科技黄色耐高温PY101产品在国内知名主流面板厂G4.5&G6代线进行了多轮次全流程验证，产品 ｜
｜已经匹配目前面板厂主流工艺。 ｜
｜ 深耕十余年，打造打印耗材全产业链龙头 ｜
｜ 公司依靠打复印耗材起家，目前，公司在该业务板块已形成极具竞争力的全产业链模式，并成为全球激光打印复印通用耗材生产商｜
｜中产品体系最全、技术跨度最大、以自主知识产权和专有技术为基础的市场导向型创新整合商。 ｜
｜ 预计公司2020、2021年归母净利分别为2.7、3.7亿元，对应PE 75、54倍，维持增持评级。