300145中金环境“泵”发动力 全力以赴战汛情

没封板有点遗憾。

 机构给出的2022年业绩预测普遍在0.35元左右。

按照这个预测，公司合理价格区间应该是5-7元的区间。

目前3.65的价格严重低估。

［西南证券：买入］渡过至暗时刻 轻装上阵扬帆起航以泵业为基石，龙头地位稳固，转型构筑环境医院格局。公司为国内不锈钢离心泵龙头企业，泵业设备业务2016-19 年实现收入18.2 亿元、23.4（+28.6%）亿元、27.1（+15.8%）、29.3 亿元（+8.2%），业绩增长良好，毛利率维持40%左右，产销率基本高于98%供不应求，在行业增速稳健下继续巩固龙头地位，中长期在智能制造及高端装备升级下，预计仍能维持约双位数增长。公司2015年转型布局环保领域，通过收购形成了以环评龙头中咨华宇为核心、以洛阳水利、华禹水利、中建华帆三大设计院为基础的生态环境医院布局，业务覆盖环境设计咨询、工程建设与治理业务。其中，轻资产、高盈利现金流良好的设计板块已进行整合，重点布局5 大领域，未来择机将分拆上市，带来价值重估。
危废板块盈利优质成为核心业务驱动力，联合海外龙头布局铂贵金属回收。2017 年公司收购金泰莱切入危废领域，并购后显着增厚公司利润，成为主要盈利驱动力。2017-19 年业绩对赌超额完成，毛利率维持60%左右高盈利水平，20 年对赌2.35 亿元在复工复产后预计照常完成。目前金泰莱拥有18 万吨/年产能，新获批10 万吨产能，业务覆盖浙江、上海等地，未来增量可期。此外，借助金泰莱的技术及渠道资源优势，2019 年起公司与铂系金属全球龙头英美资源建立排他性合作，形成1.1 万吨/年的催化器处理能力，可开展20 吨/年铂族贵金属回收业务，2019 年试运行阶段形成6000 万元年产值，未来增量业务可期。贵金属具有资源禀赋，稀缺性强，下游新能源车 、医药等领域快速发展后需求将持续提升，若项目满产将明显提升规模效益及利润能力，或再造一个金泰莱。
国资入股重塑格局，边际改善，资产优化整合可期。2018 年宏观剧烈变化下公司引入无锡市政为大股东及实际控制人，近期大股东持续增持提升股权比例。引入国资后公司融资能力及成本大幅改善，国民组合后大股东未来将重点支持。目前，无锡市政总资产规模 410 亿元，拥有水务、市政环卫、固废、设计院等多类资产并承诺解决同业竞争问题，公司未来格局有望重塑，长期发展可期。
盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为0.27 元、0.32 元、0.38元，背靠国资公司有望打开新的空间，危废及贵金属回收业务有望驱动公司二次飞跃，2019 年公司充分进行资产减值后预计20 年为业绩拐点，给予公司2020年15 倍估值，对应目标价4.05 元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：政策风险，项目推进低于预期风险，毛利率下滑风险等。

相关股票：$中金环境(SZ 300145 )$
研究员： 西南证券 ● 王颖婷
发布时间：2020-04-23

［申万宏源：买入］开工延迟导致业绩延后 三大板块趋势向好事件：
公司公布 2020 年一季度业绩预告，报告期内，公司预计亏损3500-4000 万元，相比上年同期盈利9107 万元大幅降低，业绩低于申万宏源预期，主要是受疫情影响延迟开工，公司各版块收入、毛利显着延后，而固定成本较高所致。
投资要点：
延迟开工导致业绩延后，固定费用导致亏损，3 月起逐渐恢复正常。2020 年第一季度受疫情影响，虽公司及各分子公司于2 月上旬起陆续开始复工，但受到上下游供应商及客户复工推迟、人员及物流受阻等影响，一季度收入规模同比下降幅度较大，业绩出现亏损。公司三大业务中，水泵制造涉及到客户订单的下发延迟以及交付物流的影响，环评设计咨询受到客户招标推迟影响，危废业务受到来料运输影响，都将部分业绩的确认延后。3 月起公司以及上下游合作伙伴陆续复工，预计二、三、四季度有望追回大部分延迟的订单。
各项业务边际向好，全年业绩反转概率较大。2020 年公司各项业务边际向好，水泵制造板块受益城镇化与水处理需求，订单强劲；环评设计业务经历2019 年低点后，逐步整合旗下设计类子公司，未来实现分拆上市。危废领域，近三年江浙地区危废处理维持供不应求局面，处理价格逐年提升。2019 年起公司与铂系金属全球龙头英美资源形成排他性合作，开展年产20 吨铂族贵金属回收业务，体现公司金属冶炼技术优势明显，未来铂系金属业务有望受益氢能源行业发展迎来量价齐升局面。
外延解决同业竞争，设计板块分拆有序推进。2018 年公司引进无锡市政成为第一大股东，无锡市政承诺尽快解决同业竞争问题，截止2019 年9 月30 日无锡市政总资产规模410亿元，旗下拥有水务、市政环卫、固废、设计院等多类资产，未来公司有望通过外延方式增厚业绩。2019 年12 月22 日公司公告拟新设南方中金勘测设计（集团）有限公司，并逐步整合旗下设计资源，积极推动以上设计板块资产的股份制化，按分拆上市的条件规范以上资产的经营管理工作，目前公司已完成新公司注册，资产梳理有序推进。
下调盈利预测，维持买入评级：公司一季度受疫情影响业绩延后，谨慎起见我们小幅下调20-21 年盈利预测，预计2019-2021 年实现归母净利润0.35、5.24、6.31 亿元（调整前为0.35、5.52、6.50 亿元），目前股价对应20-21 年PE 分别为12、10 倍，维持买入评级。
风险提示：复工进度低于预期

相关股票：$中金环境(SZ 300145 )$
研究员： 申万宏源 ● 刘晓宁,郑嘉伟,高蕾
发布时间：2020-04-13

南方泵业抗洪抢险英雄合集

向公司的抗洪致敬！！！！！
南方泵业抗洪抢险英雄合集 

公司在抗洪抢险的过程中，不光提供设备，还提供技术人员！！！

有时候，公司还组建抗洪的敢死队，为父老乡亲的安全做出贡献。

非常令人感动！！！！

 

 中金环境，以前的名字叫  南方泵业，每次抗洪抢险，南方泵业都是新闻里的常客。