未来利润市占率看估值

温是牧的市值一倍时，投资者就开始争论谁是未来王者，直到今天牧已经马上是温市值的一倍。牧是正市值三倍多时，正粉就开始蔑称牧为神牧，如今牧快是正市值的7倍。
对于很多人来说永远理解不了到底发生了什么？
到底谁被低估？这个问题我问了7个多月，对于很多人来说仍然没有答案。
他们不停的算出栏数，算短期利润，看着猪价按计算器，掉进泥坑无法自拔，收益和心情大概都不是很好。
今天想起很早以前几位猪圈大咖的言论：猪企业绝不会一枝独秀，会跑出top3大市值企业。
这个话当时我听了不以为然，不置可否。如今我想这可能性几乎没有。
我们对猪股的估值多采用头均市值，或者未来市占率，即便考虑到养殖成本估值恐怕还是没有给出成长估值模型。
头均市值就不说了，害了很多人。
市占率是建立在谁有基础扩张的前提下，但是扩张能力很难量化，偏差会很大，也就很模糊。
以上两种都属于数猪按计算器估值思维，很是一厢情愿。
假如按猪头数估值，苹果 卖的手机市占率可是不高，但是市值远超其余所有手机企业总和。所以很明显苹果和其它手机生产商就不是一个估值体系。大概是利润行业市占率很高吧。
手机的事先摆一边，看看猪会如何？
很多人问牧以后的市占率能达到多高，扩张的边际在哪里？何时能达到？达到后该如何估值？达到后利润极限是多少？
这些问题本身毫无意义。
我总说牧原不需要很高的市占率，甚至半垄断都不到就不要再在养猪上发展了，再发展就是自己碰撞自己的产能，毁灭自己的价值。留给高成本企业一定生存空间，才可以嚷自己的利润最大化。
牧原只要保持成本优势相当一段时间，让行业高成本产能好好活着，公司的利润最大化，公司的扩张的基础也会速度极限化。
比如：假设当牧原的产能达到一个亿头，再假设整个行业产能6亿头，长期年平均头均盈利200元，牧原低于行业成本300元，单头盈利500元。
那么牧原出栏市占率16%，但是行业利润市占率已接近30%，那么用于扩张的资本开支的市占率就会超过30%，因为融资能力增强的更大。也许资本开支下的扩张速度超过40%之多。
当下牧原的成本优势更大，大的夸张。那么扩张速度也就更高于其它公司。
其实这种算法，是行业无增长，同行没有能力扩张的基础上。看似不合理，实则很合理，没有哪家企业敢于高成本扩张，更没有哪家企业敢于在若干年后市场有一个，行业利润市占率巨无霸的公司面前扩张。
行业利润市占率有两个估值优势，一是可保证充足的资本支出，二是有充足的资金投入更新技术拉大与行业的成本优势。
小账算完，会发现，牧原做到一亿头时好像增长空间更大了，这不局限于养猪，可能还有产业延伸带来的成本优势，和更多的跨产业发展。就好像腾讯把社交平台垄断后发展点更多也更赚钱了，对手更不敢发展，更没活路了。
现代商业发展到今天，无论什么行业都只能最终掐出一个老大，其它苟活着。最多还有一个特色老二，后来者老三，但是规模差距会很大。或者长期历史上形成的双寡头。
猪产业走到现在，还是一个新生产业。特别是猪瘟后产能升级重建的大背景下，双寡头形成可能几乎不存在。其牛鼻子就是，目前没有哪家企业有这么夸张的成本优势，那么几年后就不可能有第二家高利润市占率的企业，那就不会存在同样扩张速度的企业。自然没有双寡头。
茅台，苹果、腾讯、阿里、海螺、万华………无论传统还是新经济 产业。这些优秀的霸主都是最终形成了行业总利润下的高市占率，其形成的过程是高成长，形成后还能继续成长。
所以，别再数着猪敲计算器了，也不要再去研究猪价，能繁………没人看这些短期数据估值，也没人看这些买股赚到过钱。因为那就不是估值的本质。
各位爷晚安