振华股份是炒军工吗？No！！！

核心观点占全球铬产量一半的南非宣布封国，嘉能可铬矿停产，印度等主产区相继封国，全球供应急剧紧缩，铬矿可能结束三年下跌趋势，强势反弹。中国铬铁矿99%需进口，80%以上从南非进口，进口源中断，供需将面临巨大缺口。强烈推荐：西藏矿业（A股铬铁矿上游唯一标的）；振华股份（中游龙头，直接受益铬盐产品提价）

南非自从3月26日起实施21天的全国封锁至4月16日，嘉能可宣布在南非的铬矿因为不可抵抗力停产，印度也紧随其后宣布封国，其影响还未引起大多数人关注。

铬是硬度最大的金属，是重要的战略物资，广泛应用在冶金工业、耐火材料和化工工业。世界铬矿可采经济储量约5亿吨，近97%以上分布在南非、哈萨克斯坦和印度。2017年铬产量最高的四个国家分别为南非、哈萨克斯坦、印度和土耳其，合计占到85%。

中国铬矿资源较为稀缺，仅419.75万吨，约占世界总储量0.87%。2017年我国铬矿及其精矿进口达到1384.05万吨，主要进口自南非、土耳其和津巴布韦。2019年中国进口铬铁中有83%来自南非。此次南非封国、嘉能可停产，将直接威胁全球和我铬铁矿供应。

疫情一旦控制不住，供给持续紧缩，价格历史低位，反转起来会疯。铬价主要受上游供给和下游需求影响，2016年下半年至2017上半年曾有一波凌厉涨势，当时嘉能可减产，一波涨了约3倍。2017年后价格一直下跌，目前价格处于低位。

目前非洲疫情仍处于上升期，短期内难以复产，一旦南非4.16不能解封，嘉能可不能复产，甚至无限期停工，加上印度等国相继封国，全球供给将进一步紧缩，巨大缺口将导致铬矿大涨，且幅度将会大于上一轮嘉能可主动减产，这次是被动。

强烈推荐：$振华股份(sh603067)$ $西藏矿业(SZ000762)$

（1）振华股份：中游铬盐行业龙头。主要产品是铬盐，市占率国内龙头。4.2互动公告：公司铬矿储备充足。后续铬矿涨价，公司产品可随之提价，但成本并未增加，将直接增加利润。只要产品提价10%，净利润将翻倍。

（2）西藏矿业：上游A股唯一铬矿标的。实控人是西藏国资委，主要从事铬铁矿、锂矿开采及深加工。西藏约占全国铬铁储量一半，能直接入炉冶炼铬铁合金和用于铬盐化工的高品位铬矿都集中于西藏，主要分布在公司拥有的罗布萨矿区，可开采储量约200万吨。

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