2020-03-12中证投资参考（星期四）
今日导读
＞皮卡销量强劲复苏、部分车企再现供不应求
＞商业健康险频迎利好、产业链坐享政策红利
＞国际油价陷入技术熊市、或迎战略增储良机
＞亚洲首张虚拟信用卡即将推出、布局者获益
中证视点
编者按：随着人们对美好生活向往的升级，目前我国新一轮消费升级正经历“量变”到“质变”的过程，生存类消费占比逐渐下降，发展类消费占比不断上升。由此也带来了前所未有的
新机遇。
皮卡销量强劲复苏、部分车企再现供不应求
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据悉，进入3月以来,长城皮卡的销量迎来强劲增长。日均销量达500辆,单日最高突破620辆。从3月第一周终端表现来看,在浙江、云南、重庆、海南、福建、青海、甘肃等省份,长城皮卡甚至实现了同比增长高达50%以上。据长城皮卡相关负责人透露,疫情期间,长城炮累计订单已突破万辆。春节前刚刚有所缓解的产品供应,再次出现供不应求的局面。
我国汽车产业已连续19个月负增长。市场对近期出台促进汽车消费相关政策的预期不断上升。在此之前，根据报道，各地方政府已经陆续出台了相关政策，刺激汽车消费，主要在于放宽/取消限购，释放限购城市积压需求。我们认为，农村市场消费者购买力的逐渐增强，也拉动了相应的汽车消费升级。
目前，传统的微面车型已不再能满足用车需求，通过性更强、产品用途更多样的SUV产品以及宜商宜家的高品质皮卡产品成为农村汽车市场新的刚需。据消费者大体以“年收入购车”的预算规律，结合短期内收入预算水平，可以勾勒出满足大宗用户需求车型的关键词：“15万元之内”“2.0L排量以下”。因此，若针对该级别产品实行相关政策支持、结合近期发布的汽车下乡新政，制订细化方案，将释放出巨大的市场新增份额。此外，适度“解禁”皮卡车型也将开辟车市
新大陆。皮卡车型集强承载力、
高通过性、开放运输空间以及舒适性于一身的皮卡车型无疑具备着可观的增长空间，预计能够达到汽车销量的5%左右，由目前的40万辆/年（市场份额仅为1.5%），提升到约200万辆/年。
政策暖风频吹，皮卡乘用化推动消费升级，皮卡市场有望迎来成长机遇期。上市公司：
长城汽车（
601633 ）皮卡车已连续二十一年稳居中国皮卡车销量榜第一，市场领导地位稳固；
江淮汽车（
600418 ）皮卡2019海外出口位居行业第三，同比上升26%；
长安汽车（
000625 ）皮卡增长较为迅猛，2019年前三季度销量为1.17万辆，同比上涨38%。
江铃汽车（
000550 ）在皮卡领域有非常悠久的历史，旗下产品线丰富，能够满足不同区域、不同需求的客户要求。
商业健康险频迎利好、产业链坐享政策红利
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近期商业健康险不断迎来政策红利，预计税收杠杆有望助力行业进一步发展。5日《关于深化医疗保障制度改革的意见》下发，明确将加快发展商业健康保险，丰富健康保险产品供给，用足用好商业健康保险个人所得税政策，研究扩大保险产品范围。这是继银保监会等13部门联合发布商业保险顶层设计提出扩大产品供给后，税收优惠产品扩容再被提及。机构判断，此前由于产品适用面较窄+税优额度偏低，税优健康险发展规模较小，后续有望通过提高税收优惠额度、丰富税优产品等方式加大税收杠杆，助力商业健康险进一步发展。
大力发展商业健康险公司，若没有强大的医疗医保
信息技术支撑，将很难实现。产业链相关公司将受益商业健康险发展红利，万达信息（
300168 ）是
中国人寿有史以来第一家战略投资的上市公司，拥有强大的医疗医保信息技术。公司多年来帮助各级政府建立了超过100PB的几乎覆盖100%政府相关部门的业务系统的大数据和近6亿人的健康档案；
易
联众（
300096 ） 有效衔接商业健康险产品，进一步优化现有的医保数据支撑架构，根据市场需求迭代开发与完善数据产品，探索医保数据产品与服务新模式。
热点聚焦
国际油价陷入技术性熊市、或迎战略增储良机
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近期，世界头号石油出口国沙特阿拉伯发起一轮油价“闪电战”，反击俄罗斯等非欧佩克产油国的竞争。3月9日，布伦特原油期货价格开盘即“秒崩”，盘中跌幅一度超过30%，这是1991年以来最大单日跌幅。业内机构分析认为，国际油价从技术上已经进入熊市，不排除短期仍存在进一步下行的风险。而油价低位运行，国家石油战略储备迎来增储时机。
与多数发达国家相比，我国石油储备还不够完善，尚未达到国际规定的90天用油“安全线”。据国际石油组织对各国石油储备量的预估，其中美日两国的石油储备量都已经超过国际标准线90天，而日本的石油储备量更是位居全球首位，总共达到了近200天的储备量。反观中国的石油储备量目前仅有日本的三分之一，仅仅只达到了50天的石油储备量，基于这种情况我国在近年大力开展的石油储备设施的建设，而早在十几年前，中国就已经大规模开展了国家石油储备的工程计划，目前已经向着最后阶段冲刺。截止到去年年底，由于各地石油储备设施的交付，中国的石油储备已经超过了3亿桶，目前每天正在以9.5万桶的速度增加，力求尽快完成5亿桶的石油储备目标。
一般来说，国际油价下挫至40美元以下，那么石油储备的时间窗口也将出现。操作上，密切关注国际油价走势，伺机布局招商轮船（
601872 ） 等国际石油运输企业，以及从事石油仓储的恒基达鑫（
002492 ） 、宏川智慧（
002930 ）等。
行业动态
亚洲首张银行无号码信用卡即将推出
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据悉，渣打银行将在其虚拟
银行业务中推出无号码信用卡，香港将成为试验田。这是信用卡行业在
互联网时代的又一次革新，也将是亚洲银行业首个相关案例。无号码信用卡的卡身上没有任何个人资料，目的是为更好保护用户的隐私安全。
此前2019年8月，
苹果公司与投资银行
高盛合作推出无号码虚拟信用卡，同年底，东南亚移动出行和电子商务“独角兽”Grab也在推出自己的支付工具GrabPay Card时引入该技术。信用卡技术的迭代，不仅是实体卡物理性质上的变化，也是互联网支付兴起和进化的结果，相关提前布局虚拟信用卡公司有望迎来机遇。
新国都（
300130 ）下半年计划在全国范围试运营20多家无人超市，以及与金融机构合作发行虚拟信用卡等产品，或将打开新空间。
浦发银行（
600000 ） 浦发E-GO卡独立虚拟信用卡归属于客户的浦发银行个人信用卡账户下，客户可在可用信用额度内自由设置E-GO卡消费额度和使用期限，也可随时暂停或开启卡片的使用，最大限度避免信用卡盗刷风险。
微软任命公司首席科学官、促进
人工智能技术研究
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据外媒报道，微软任命原研究实验室主管埃里克霍维茨为公司首席科学官，以进一步促进人工智能技术的研究。一名微软发言人表示，霍维茨将帮助公司增进对人工智能的了解。微软希望让人工智能在Azure云业务中发挥重要作用。
机构报告显示，Azure将成为新微软的核心，Azure是人工智能、商业智能和物联网长期趋势的绝佳起点，平台正围绕上述广泛主题推出各种新的服务，目前Azure业务的销售和利润增长迅速。随着微软对人工智能的大力度投入，相关合作公司有望迎来机遇。
香江控股（
600162 ）香江云科技与微软中国将围绕“人工智能”、“云计算”、“大数据”等基于“⎧互联网+⎫”的产品和服务作为核心合作重点，在广州市南沙开发区打造微软云暨移动技术孵化计划“广州云暨移动应用孵化平台”。
江南化工（
002226 ）参股人工智能公司北京光年无线，旗下图灵
机器人合作伙伴包括腾讯、联想、微软、
百度、
网易、富士康等国内外顶尖企业。
产业观察
5G应用加快提振景气、集成电路国产替代空间大
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据中商产业研究院数据库显示，2020年1-2月中国集成电路进口量为708.2亿个，同比增长26.2%。出口量为327.2亿个，同比增长13.6%。从金额方面来看，1-2月中国集成电路进口金额为43009百万美元，同比增长5.3%。出口金额为15164.1百万美元，同比增长8.9%。根据
台积电最新公布的营收数据显示，2月，台积电合并营收约为新台币934亿，较上月减少了9.9%，但较去年同期增加了53.4%。台积电累计1至2月营收约为新台币1970亿，较去年同期增加了41.8%，增速为2016年以来的最高值。
由于新型冠状病毒感染的肺炎疫情不断蔓延，武汉封城，疫情对集成电路及面板产业产生一定影响，但随着5G和AI应用的快速发展，全年来看，行业景气有望持续提升。此外，大基金二期此前表示将重点布局关键细分行业，护航产业链安全，壮大骨干企业，推进产业链联动，促进国产替代。国家部委及多地方也密集出台政策，推动集成电路产业发展。在行业景气回升与政策支撑下，核心
半导体设备材料、半导体设计、封测等细分产业链龙头有望充分受益，建议关注江丰电子（
300666 ） 、润欣科技（
300493 ） 等。
医疗废物处置设施扩能增容、龙头长期受益
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生态环境部应急办主任赵群英10日表示，从全国来看，医疗废物处置能力由疫情前的4902.8吨/天，提高到目前的6022.0吨/天，提高了23%。医疗废物处置设施运行负荷保持50%左右，医疗废物能够得到及时处置。其中，涉疫情医疗废物占比20%左右，能够做到日产日清。虽然全国医疗废物处置设施的平均运行负荷率为50%左右，但存在分布不平衡的情况。有的地方持续超负荷运行，有的接近满负荷运行。还有个别地市没有医疗废物处置设施，靠周边地市协同处置。近日印发的工作方案明确，到2020年底，全国每个地级市都要至少建一个规范的医疗废物处置设施。到2022年6月底，全国每个县都要建成从收集、转运到处置的完整体系，彻底解决全国医疗废物处置能力不足的问题，最终实现平稳、安全、可靠处置。
综上，本次疫情加快了医疗废物处理产业的发展步伐。2019年，我国医疗废物处理市场规模达到58亿元，同比增长5.4%。据中商产业研究院预测，2020年中国医疗废物处理市场规模将达67亿元，同比增长近16%。到2025年，我国医疗废物处理市场规模将近120亿元。而疫情之后，随着监管的不断升级以及对专业化、产业化医疗废物处理公司的鼓励，整个医疗废物处理行业或迎来集中整合期，行业龙头将持续受益。
可关注高能环境（
603588 ）、雪浪环境（
300385 ）、启迪环境（
000826 ）等。
2020-03-12时报财富资讯（星期四）
资讯导读
>轨道交通年内投资可达4000亿 成为
新基建主力军
>我国医废处理短板望加快补齐 市场空间望快速释放
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>启迪环境：运营及在建的医废及危废项目共12个
>大族激光：已完成自主研发N95等五款口罩生产设备
今日头条
>轨道交通年内投资可达4000亿 成为新基建主力军
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据媒体报道，广州、深圳、上海、杭州等各地城市轨道重点项目纷纷全线复工，新项目也同步开工。3月10日，沈阳市发改委介绍，2020年沈阳市计划开复工6条地铁线路，总投资1143.9亿元。轨道交通成为各地基建的重点项目。
业内表示，考虑到全球疫情影响，后续宏观经济压力依然较大，“稳增长”成为第一优先级。相较于老基建，新基建更契合调结构的发展方向，成为了“稳增长”的必然选择。据机构统计显示，2019年12个地区的城市轨道交通项目（地铁、有轨电车）获得国家及省市发改委批复同意，总的项目投资额约9700亿元。机构预计今年年内投资规模将为总投资的40%-50%左右，即2020年城轨投资规模预计将达4000-5000亿元左右。众合科技（
000925 ）轨道交通信号系统在手订单40亿元左右，轨交业务进入爆发期。佳都科技（
600728 ）轨道交通获得广州轨道交通百亿订单，人工智能构筑未来成长根基。
投资聚焦
>我国医废处理短板将加速补齐 市场空间望快速释放
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3月11日，生态环境部应急办主任赵群英在国务院联防联控机制新闻发布会上表示，疫情发生之后，面临湖北武汉医疗废物处置能力差距比较大的情况，实际上全国同样也有22个市医疗废物处理超负荷运行，还有28个是满负荷运行，或是接近满负荷，所以就看到在医疗废物处置方面，我们能力上的差距。卫生健康委联合生态环境部以及相关部门一共十个部门，联合印发了进一步加强医疗废物处置的工作方案，按照这个工作方案既定的要求，到今年的年底，每个地级市都要建成一个规范的处理医疗垃圾的处置厂。到2022年6月份，在全国所有的县区都要形成医疗垃圾从收集到转运到处置，这样一个科学的体系，从而达到所有的医疗废物科学、有效安全的收集转运和处置。
数据显示，我国2018年潜在医废处置率仅为35%，远远低于发达国家的医废处置率，医废处置市场尚存较大提升空间。随着相关政策的落地实施及监管的趋严，我国医废处理市场空间有望快速释放，相关医疗废物处理公司望迎来机遇。
东江环保（
002672 ）拥有医废处置项目6个，合计2.2万吨/年处置产能，公司在广东、江苏、浙江、福建、河北、湖北等省份的部分生产基地参与了医疗废物应急处理。上海环境（
601200 ）管理的上海市固体废物处置有限公司是上海是唯一一家集填埋、焚烧、综合利用“三位一体”的综合型危险废物与医疗废物处理处置单位，负责上海市内医疗废物的处理。高能环境（603588）承担了火神山医院的医废处置和废水处理运营，公司拥有多家专业的运营医废、危废处置业务的分子公司。
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三大运营商紧紧围绕加快5G商用与发展，全面部署5G建设复工复产，加快新型基础设施建设。日前，备受业界关注的
中国移动SPN设备集采结果公示，本次发布26个省份的SPN集采结果，按照设备端数测算，本次集采华为中标份占比56%。硕贝德（
300322 ）与华为公司在终端天线、5G宏基站天线、微基站天线、企业网天线、
智能汽车天线等多系列产品和技术方面都有全方位的合作。大富科技（
300134 ）是华为长期合作的核心供应商，持续向华为提供通信基站相关产品，包括滤波器和射频结构件等。飞荣达（
300602 ）向华为提供电磁屏蔽及导热材料，5G基站电镀天线阵子。
独家参考
>启迪环境：运营及在建的医废及危废项目共12个
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启迪环境（000826）互动易上表示，公司目前运营及在建的医废及危废项目共12个，运营的医废及危废项目规模约4万余吨/年。医疗废物尤其是涉疫医疗废物，实现日进日清。随着公司战略转型，启迪环境全产业链的协同优势在未来逐步叠加、创新和
可持续。公司目前在湖北宜昌、安徽亳州、安徽淮南、安徽宿州、内蒙古通辽等地都有在运营的医疗废弃物处理项目，单个项目的日处理量约为3-8吨，各项目在疫情期间保障了稳定运营。以公司所属全资子公司宜昌桑德环保科技有限公司疫情期间为例，其目前日处理量处于稳定满产状态，切实保障属地的危废无害化处置及疫情防控。公司在武汉目前主要负责武汉市协和江南医院（江夏区第一人民医院）医废处理工作，并兼顾雷神山医院。
>大族激光：已完成自主研发N95等五款口罩生产设备
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大族激光（
002008 ）自主研发生产的全自动口罩机已于近日正式交付第一批客户。 目前，大族已完成自主研发N95口罩自动生产设备、全自动平面口罩设备、全自动一拖二儿童专用平面口罩机、一次性医用口罩视觉检测系统、口罩枕式伺服包装机五款口罩生产设备，涵盖了N95、一次性医用口罩、儿童口罩等各类口罩的生产到包装的每一个流程。随着公司和上下游配套企业复工复产，产能更有保障，进一步满足客户对交货期的要求。同时，公司正在马不停蹄地研究口罩生产，条件成熟后将充分利用设备优势生产口罩。
财经要闻
>国常会：抓紧出台普惠金融定向降准措施，额外加大对股份制银行降准力度。
>两部门：支持建成一批年产值超过100亿元的优势特色产业集群。
>发改委：进一步扩大鼓励外商投资范围。
>央行、证监会：加大对民营企业债券融资支持力度。
>中国结算：2月新增投资者89.54万。
>2月份社会融资规模增量为8554亿元，预期为16000亿元，前值为50700亿元。
>生态环境部：年底每个地级市都要建成规范的医疗垃圾处理厂。
>海关总署：我国外贸进出口和世界经济下行压力加大，促进外贸稳增长难度增加。
>乘联会：3月第一周（1-8日）的乘用车市场零售表现较强，第一周日均零售16325辆，同比增速下降51%，第一周销量总体恢复明显。
>工信部：2020年冶炼过剩风险加剧，严控铜冶炼产能无序扩张。
>精选层推进节奏比肩科创板，小IPO申报最快或月内胎动。
>上海国际能源交易中心：原油期货合约交易
保证金比例调整为11%。
公告淘金
>众信旅游（
002707 ）公司与海南省旅游和文化广电体育厅签署战略合作框架协议。
>华安证券（
600909 ）2019年净利润11.08亿，同比增长100.16%。
>正邦科技（
002157 ）控股股东累计增持1422万股，耗资2.24亿元。
>科恒股份（
300340 ）全资子公司浩能科技收到
宁德时代设备采购订单。
>露笑科技（
002617 ）子公司拟与奇瑞合资成立
新能源PACK项目公司，推进新能源汽车电池产品市场化应用。
>开山股份（
300257 ）拟向控股股东定增募资不超15亿，用于公司“印尼 SMGP 240MW 地热发电项目第二期”等。
>睿创微纳（
688002 ）签订金额1.94亿元军品配套产订货合同，金额占2018年营收的51%。
热点数据
>多只ETF基金份额逆势增长
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据Wind统计，3月1日至3月10日，当前上市的200多只股票型ETF整体份额增长超过40亿份。具体来看，多只基金份额增加明显，其中，华夏中证5G通信主题ETF近10天时间份额增长42.04亿份，位居首位，此外，华夏国证半导体
芯片ETF、银华中证5G通信主题ETF份额增长均超过30亿份。份额增加较多的基金为上市日期相对较近，且主题更加贴合当前市场热点。除了份额增长较为明显的基金外，还有部分基金份额出现减少，其中，广发中证
央企创新驱动ETF减少13.67亿份，位居首位；华夏央企结构调整ETF、平安粤港澳大
湾区ETF、易方达
创业板ETF、华安创业板
50ETF、华宝
中证科技龙头ETF等基金份额减少亦相对较多。虽然各类股票型ETF基金份额互有增减，但整体维持增长，此外，后续新基金的发行也为A股储备了充足弹药。Wind统计显示，在未来一个月时间里，还有多只股票型ETF基金正在发行或即将发行，从基金名称推断，涵盖创业板、医药、
计算机、
高股息白马股、5G、银行等多个领域。
资金风向
>市场震荡下跌 机构买入斯达半导
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周三，沪深两市震荡下跌。截止收盘，沪指跌0.94%报2968.52点，深成指跌1.78%报11200.05点，
创业板指跌2.20%报2101.46点。两市共计成交9729亿元，较上个交易日减少1086亿元。盘面上，海南、航运概念、港口航运、农业种植等板块涨幅居前；氮化镓、
MINI LED、集成电路概念、半导体及元件等板块跌幅居前。
机构买入上，机构净买入前三的是斯达半导（
603290 ）、沙钢股份（
002075 ）、
海航基础（
600515 ），金额分别是1.81亿元、1.44亿元、4.96万元。其中，斯达半导获4个机构买入，买入总额为1.81亿元。斯达半导市值239亿半年净利0.6亿，应收账款存货双增。斯达半导主要从事以IGBT为主的功率半导体芯片和模块的设计、研发、生产,并以IGBT模块形式对外实现销售。
新股申购
雷迪转债：申购代码370652，发行价格100.00元／张，申购上限100万元，评级A+级，转股价值104.76元。
三祥转债：申购代码754663，发行价格100.00元／张，申购上限100万元，评级A+级，转股价值98.46元。
华安转债：申购代码733909，发行价格100.00元／张，申购上限100万元，评级AA+级，转股价值101.82元。
搜特转债：申购代码072503，发行价格100.00元／张，申购上限100万元，评级AA级，转股价值85.07元。
博特转债：申购代码754916，发行价格100.00元／张，申购上限100万元，评级AA-级，转股价值101.77元。
红相转债：申购代码370427，发行价格100.00元／张，申购上限100万元，评级AA-级，转股价值103.17元。
应剑
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