华泰武定的交建

蓝色光标，出海业务已是最主要的业务，短视频业务已经有相当发展，并且预计还会继续高速发展
1，19年短视频收入增长接近10倍，公司预计未来三到五年内可以保持50-100%的增长
2，2020年一季度主要受益于短视频的大幅增长以及游戏的复苏
3，公司出海业务19年占比58%，18年52%，17年28%

 

4月11日，新和成（002001.SZ）公布的一季度业绩预告显示，继去年盈利短暂下滑之后，公司净利润再次大幅增长超七成。
从2016年开始，公司净利从4.02亿元增长到30.79亿元，三年增长6.66倍，不过去年公司净利有所下滑，但今年受国内外的行业因素影响，公司主要维生素价格上涨，导致盈利大增。
新和成是一家主要从事营养品、香精香料、高分子新材料和原料药的生产和销售的企业，公司作为国内中小企业板第一股在深交所上市。目前公司拥有浙江新昌、浙江上虞、山东潍坊、黑龙江绥化四个现代化生产基地，维生素A（粉）、维生素E（粉）产能均为全球第二大供应商。作为维生素龙头企业，今年公司或将持续受益于价格上升。
一季度净利增超七成
报告期内，新和成维生素A、维生素E、生物素等产品销售价格与销售数量较上年同期有增长，归属于上市公司股东的净利润为8.68亿元—9.7亿元，比上年同期增长70%—90%。
粤开证券研究报告显示，由于供应紧张，导致VA及原料产量持续下降，价格持续上涨，同时生猪补栏拉动维生素需求改善，受上述供需格局持续改善影响，维生素行业自去年四季度开始景气逐步复苏，产品价格持续上涨：维生素AQ1均价367.5元/kg，同比-1.93%，环比增15.07%；维生素EQ1均价60.17元/kg，同比增50.88%，环比增33.18%；生物素Q1均价257.05元/kg，同比增372.95%，环比增158.91%；蛋氨酸Q1均价20698元/kg，同比增15.52%，环比增6.73%。
新和成常受产品价格周期性波动的影响，盈利能力波动较大。经历几年的利润下降，从2016年开始公司净利润大幅增长，2016-2018年公司的净利润分别为12.03亿元、17.04亿元、30.79亿元，分别同比增长199.11%、41.72%、80.64%。去年新和成主要产品价格再次下降，业绩预告显示，去年实现营业收入76.07亿元，同比减少12.40%；归属于上市公司股东的净利润22.18亿元，同比减少27.95%。
新和成进行产业结构调整布局，在加快新项目、新产品开发建设的同时，关注收购兼并的机会，不断培育新的经济增长点，而且目前公司的产能已大幅增长。另外，公司通过与供应商建立战略合作关系、提高原材料利用率等方式，降低原材料价格波动给公司带来的不利影响，仅仅今年一季度的净利润就几乎远超2012-2015年时的全年净利润。公司或将慢慢摆脱产品价格大幅波动的影响。
投入超百亿扩大产能
新和成是一家主要从事营养品、香精香料、高分子新材料和原料药的生产和销售的企业。公司已成为世界四大维生素生产企业之一、全国大型的香精香料生产企业和维生素类饲料添加剂企业。
新和成官网显示，1999年新昌县合成化工厂发起设立“浙江新和成股份有限公司”，随后公司生物素、虾青素、柠檬醛、辅酶Q10研制成功，PPS新材料项目、氨基酸有限公司MET一期项目陆续投产，目前公司拥有浙江新昌、浙江上虞、山东潍坊、黑龙江绥化四个现代化生产基地，分别占地800余亩、1000亩、10000多亩、3000余亩。
新和成维生素A（粉）、维生素E（粉）产能为1万吨、4万吨，均为全球第二大供应商，还有生物素产能6000吨，VD3产能2000吨，蛋氨酸产能5万吨。去年上半年的报告显示，公司自筹资金投入生物发酵项目、营养品项目，计划投资35.74亿元、21亿元，截止去年上半年分别已累计投入80%、85%，同时公司还募集资金48.67亿元用于投资年产25万吨蛋氨酸项目，如果这105亿元项目全部建成，公司产能将增长数倍。
在维生素、香精香料方面，新和成在产能和研发上均具有较大的优势。特别是公司具备丰富的香料品类，其中芳樟醇市场份额超过80%，覆盆子酮市场份额超过90%。新材料领域方面，公司现有PPS1.5万吨产能及PPA中试线。聚苯硫醚系列成功突破关键产业化技术，产品已成功进入汽车、电子电器和环保除尘等主流市场应用领域，打破多年以来国内聚苯硫醚市场被美国、日本等企业占据的局面。
近五年新和成的研发费用占营收的比例一直在5%以上，2018年公司研发费用达到4.57亿元。公司与浙江大学、北京化工大学、江南大学、中科院上海有机所等多家研究院所高校开展密切合作，掌握了超临界反应、高真空精馏、连续化反应等国内领先技术。公司的研发投入有益于盈利的持续增长。

全球疫情蔓延影响供给端，维生素多个品种涨价。其中，维生素D3产品近期备受市场关注。卓创资讯数据显示，4月15日维生素D3市场报价350-450元/公斤，较年初上涨255元/公斤，涨幅最高达268%。
业内人士认为，生产原材料之一的明胶因海外疫情导致阶段性缺货，是维生素D3短期涨价明显的原因之一。整体看，未来维生素价格仍然取决于全球疫情的发展态势，短期价格仍有上行空间，预计年内会维持供求偏紧局面，维生素原料生产企业特别是龙头企业盈利将大幅增加。对于维生素类保健品和药品而言，要看成品涨价能否足够覆盖原料的涨价，对相关上市公司业绩的影响需看后续的基本面和供需情况。
价格大涨
年初以来，维生素多个品种涨价。4月15日维生素A市场报价550-580元/公斤，较年初上涨240元/公斤，最大涨幅达77%；维生素E市场报价78-90元/公斤，较年初上涨30元/公斤，最大涨幅达63%；维生素C市场报价32-38元/公斤，较年初上涨11元/公斤，最大涨幅逾50%；维生素D3市场报价350-450元/公斤，较年初上涨255元/公斤，涨幅最高达268%。
卓创资讯分析师王林表示，维生素多个品种涨价，主要是受全球公共卫生事件的影响，导致供给收紧。同时，由于担忧后续供应，部分厂家、贸易商惜售，短期对价格普遍看涨。而需求端表现平稳。此次涨价主要在于供给端变化。
国信证券高级研究员张立超对中国证券报记者表示，近期VA、VE、VB1、生物素、VK3等多个维生素品种价格上涨，主要缘于全球疫情大环境导致的供需紧缺格局。从供给端看，如德国、荷兰的维生素生产厂商因疫情影响产能受到直接冲击，叠加物流运输等中间环节受阻，使得部分贸易商库存大幅减少，现货供应呈现阶段性趋紧局面；从需求端看，维生素类饲料是养殖业的必须消费品之一，饲料需求呈现刚性且并不会因疫情存在需求被推后和延迟，一定程度上恐慌性补库而增加，进而拉动价格快速上涨。
张立超表示，维生素D3短期价格上涨明显，近期涨速居前。究其原因，一是生产原材料之一的明胶因海外疫情导致阶段性缺货；二是2020年7月1日即将开始实施的VD3油新国家标准明确限制脑干胆固醇的使用，将起始原料调整为羊毛脂胆固醇，间接影响到VD3厂家的产量及成本；三是因VD3与VA在生产环节共用喷粉装置，前期VA价格上涨使得部分厂商转而增产VA，减少VD3供应，客观上造成供需错配进一步加剧。
平安证券研报显示，我国是维生素生产第一大国。饲料添加剂是维生素主要应用领域，占比70%左右，剩下20%用于医药化妆品，10%用于食品饮料。2019年我国维生素产量约34.9万吨，同比增长4.4%，占全球产量的77.0%。其中，出口28.6万吨，占比70%以上。维生素产值36.7亿美元，同比下降18.5%。出口品种中VC占比最高，数量占比达54.3%，其次是VE为24.2%，两者合计占比78.5%。
业绩预增
维生素品种涨价，相关上市公司的业绩得到提振。
4月15日兄弟科技发布业绩预告，预计一季度净利为1800万元-2340万元，同比扭亏，上年同期亏损2542万元。业绩增长主要在于相关维生素产品销售价格上涨，公司产品毛利率得到提升。
新和成预计一季度归母净利润为8.68亿元-9.7亿元，同比增长70%-90%。对于业绩增长的原因，公司表示，报告期内VA、VE、生物素等产品销售价格与销售数量较上年同期增加，报告期归属于上市公司股东的净利润同比增长。
有券商研报指出，新和成一季度业绩预告超预期。疫情导致维生素供给受限，2020年一季度VA平均价格375元/公斤；VE平均价格60元/公斤，同比增长50%；生物素平均价格257元/公斤，同比大增370%。同时，公司克服复工、物流等方面的问题，销量逆势同比增长。另外，山东VE新产线更具成本竞争力。因为订单滞后，公司业绩并未充分反应产品价格涨幅。特别是3月启动的涨价且幅度较大的品种，如VA等。考虑到海外疫情提高了全球维生素供应的不确定性，且下游需求相对刚性，维生素涨价逻辑将持续兑现，期待二季度业绩再上新台阶。
金达威预计一季度归母净利润为1.7亿元至2.36亿元，同比增长30%至80%。公司表示，维生素及辅酶Q10原料产品价格上涨，导致公司净利润同比增长。
不过，花园生物因受全球公共卫生公共事件影响，物流不畅，一季度VD3产品售价下滑，公司利润下降。公司预计一季度净利同比下降53.55%-25.69%。花园生物近日在互动平台上表示，产品价格上涨对公司业绩的提升具有积极影响，具体影响还需看后续实际经营情况。
供给偏紧
中信证券表示，短期看，随着疫情在海外的蔓延，位于欧洲的全球VA、VE龙头巴斯夫、帝斯曼的生产运输可能会进一步受到影响，供给收紧可能超预期。长期看，帝斯曼整合能特科技后，VE行业的竞争格局有望逐步向好，看好产品凭借此次涨价契机进入上升周期。
张立超表示，未来维生素价格仍然取决于全球疫情的发展态势。短期来看，价格仍有继续上行空间，且年内预计都将维持供求偏紧的局面。维生素原料生产企业，特别是龙头企业的盈利将大幅增加。但是，对于维生素类保健品和药品行业来说，由于原料药涨价到成品药涨价存在较长的过渡期，即使成品涨价，往往会低于原料的涨幅。因此，对相关上市公司业绩的影响还需看后续市场的基本面和供需情况。
王林认为，从目前来看，公共卫生事件仍然在持续，后期市场供应会继续受到影响，短期内市场看涨情绪依然强劲。未来的供应主要看此次公共卫生事件对厂商生产以及物流两个因素的影响。受全球疫情影响，相关品种的进口也会受到一定影响。 

花园生物  金达威  兄弟科技  新和成

“现在封装产能依然紧张，估计（紧张）会延续到6月份。”近日，有芯片设计公司老板向记者反映，自去年年末以来，直到今年上半年的芯片封装产能都比较紧张。
与这位业内人士的反馈相互印证的是，华天科技最新披露，由于订单饱满，预计一季度业绩增长200.16%至320.22%。
同时，台积电表示，2020年资本开支没有下调，目标依然为150亿至160亿美元，客户订单没有明显下降。
上半年景气度无忧
2019年12月初，有芯片设计公司老板接受记者采访时抱怨，自家芯片已经在封装厂排队等产能一个月了（详情点击：《》）。由此，芯片封装产销两旺“行情”大幕被揭开。
“封”年才说不久，新冠肺炎疫情不期而至。疫情之下，全球多地停工停产，人们对手机等终端的消费也相应减少， 封装产业随即被看衰。
实际情况又是如何呢？记者近期又回访了那位芯片设计公司的老板，她说：“现在封装产能依然紧张，估计（紧张）会延续到6月份。”
对此，某芯片封装大厂人员告诉记者，所在公司第一季度、第二季度的订单都正常、饱满。
半导体封装材料的销售情况也从侧面印证了封装行业的景气度。上海锡喜科技总经理孙一中告诉记者，其公司产品BGA锡球第一、第二季度的销售额稳中有升。锡球是先进封装的关键材料之一，长电科技、通富微电和华天科技等都是锡喜的客户。
疫情之下，封装厂为什么景气度依旧？
“需求增长预期不变，变的是外部环境不确定性带来的波动，即需求只会延迟不会消失。”上述芯片封装大厂人士解释，疫情在第一季度仅对中国及国内部分封装厂产能产生了一定影响，但封装订单并没有减少。
第二季度疫情在全球蔓延，但由于5G换机潮至、产业链上应对疫情提前备货等原因，产业并没有立马“踩刹车”芯片商和终端商依旧照常备货，使得封装产业依然旺盛。
不过，多位业内人士在接受采访时，对封装产业第三季度的景气度表示了担忧。
“（景气）行情延续到第三季度的关键是，全球在第二季度能有效控制住疫情。”上述芯片封装大厂人士提醒，目前还看不到全球疫情得以控制的趋势，来自海外的智能手机芯片封装订单已经有下滑的苗头。
有上市公司一季度增长超2倍
部分上市公司的业绩预告也印证了封装产业景气度高。
近日，华天科技披露第一季度业绩预告，公司预计今年第一季度归属于上市公司股东的净利润为5000万至7000万元，同比增长200.16%至320.22%。对于业绩大幅增长，华天科技表示，原因是第一季度集成电路市场景气度同比大幅提升，公司订单饱满。

尽管其他封装厂暂未发布一季度业绩预告，现有公开信息也可在一定程度上反映其业务喜人。
晶方科技2月底在互动易披露，公司生产正常饱满。公司的相关项目正在实施推进中。晶方科技是CMOS图像传感器(CIS摄像头芯片)封装的领先者。

兴业证券电子分析师谢恒认为，在华为P40+配置7颗摄像头(前2后5)引领下，三摄、四摄将成为整机商主流机型标配，这往往是采用1颗主摄像头搭配多颗800万像素以下辅摄像头的方案；晶方科技占据了大部分800万以下像素的CIS封测市场，未来依然有很大的增长空间。
长电科技则将继续受益于华为手机芯片的封装业务订单。长电科技近日在互动易披露，公司具备7nm芯片封测能力，与战略客户的合作进一步加深；截至4月7日，公司客户订单量保持稳定，海外客户也没有毁约行为。

值得一提的是，根据《21 世纪经济报道》统计，截至 3 月 1 日，包括北京、上海、江苏、福建、河南、重庆等在内的 13 个省市区发布了 2020 年重点项目投资计划清单，包括 10326 个项目，其中 8 个省份公布了计划总投资额，共计 33.83 万亿元——其中，基建投资是各地投资计划中的重要组成部分，部分地区基建计划投资额甚至占到了总投资额的一半以上。 

除了口罩生产满负荷外，还有哪个行业的产能利用率超过100%？答案是“水泥行业”。

不仅产品涨价
员工还加薪
2019年，水泥价格高位运行，行业利润丰厚，企业业绩普遍飘红，赚得盆满钵满。
进入4月，各大水泥集团发布年报，在业绩大增的背景下，各大水泥公司的人均工资也普遍上涨。
塔牌集团人均工资增幅最大，从15.4万元跃升至21.9万元。海螺水泥、祁连山2家企业紧随其后，人均工资涨至15.7万元、14.8万元。

“之前产能严重过剩，水泥企业打价格战，整个行业工资水平普遍不高。这两年总算扬眉吐气了。”资深水泥专家刘作毅向上证报记者表示，去年水泥价格持续高位运行，是全行业最好的一年。这是各水泥企业能够加薪的资本。
以海螺水泥为例，2019年净利润超过340亿元，销售毛利率超过33%。水涨船高，海螺水泥高管的薪水去年也普遍上调20万元-30万元不等，年薪大都超过了150万元。
4月开始满负荷生产
V型反弹在望
更重要的是，水泥产能“满血复活”，这让投资者倍受鼓舞。

“水泥也是反映建工复工复产最直接的指标，基建重点工程多的省份肯定反弹最快。”陈柏林说，前天浙江刚发布了交通强省规划，总投资规模达到3.5万亿元。

上峰水泥  宁夏建材  海螺水泥  祁连山  金圆股份  塔牌集团

大数据中心
大数据中心，可以说是海量信息时代的诺亚方舟。 在当今的技术浪潮中，互联网数据中心是最重要的趋势。根据市场研究机构 Synergy Research 的调查数据，全球顶级云计算服务提供商要想在市场竞争中获得成功，每家公司在基础设施方面的支出至少达到每季度 10 亿美元的投资水平。而全球数据总量每 18 个月翻番，数据中心建设会跟不上大数据爆发的步伐。 

人工智能
从大的层面说，人工智能是引领新一轮科技革命、产业变革、社会变革的战略性技术，正在对经济发展、社会进步、国际政治经济格局等方面产生重大深远的影响——实际上，在国家最高决策层面，人工智能已经受到重点关注。
值得一提的是，在国家的规划中，到 2020 年，我国人工智能总体技术和应用与世界先进水平同步，人工智能产业成为新的重要经济增长点——可见今年对于人工智能发展的重要性。

3 月 4 日，在中共中央政治局常务委员会召开的会议上，决策层强调，要加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设，其中要加快 5G 网络、数据中心等新型基础设施建设进度——这短短的一句话，让 “新型基础设施建设” 再次成为热词。 


关于新型基础设施建设的具体范围，在中央相关文件中并没有给出十分明确的定义，倒是有一批官方媒体发出了声音。比如，新华社旗下的《瞭望》杂志在其《瞭望｜“新基建” 带来新机会》一文中认为：
“新基建” 则主要指以 5G、人工智能、工业互联网、物联网为代表的新型基础设施，本质上是信息数字化的基础设施……能支撑传统产业向网络化、数字化、智能化方向发展的信息基础设施，包括新一轮的网络建设，如光纤宽带、窄带物联网等；数据信息相关服务，如大数据中心、云计算中心以及信息和网络的安全保障等，也必将成为我国 “新基建” 的核心所在。

不过，在中央电视台中文国际频道的定义中，新型基础设施建设是指发力于科技端的基础设施建设，主要包含 5G 基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域，涉及到通信、电力、交通、数字等多个社会民生重点行业。

5G 作为移动通信领域的重大变革点，是当前 “新基建” 的领衔领域，此前 5G 也已经被高层定调为“经济发展的新动能”。不管是从未来承接的产业规模，还是对新兴产业所起的技术作用来看，5G 都是最值得期待的。
实际上，我国重点发展的各大新兴产业，如工业互联网、车联网、企业上云、人工智能、远程医疗等，均需要以 5G 作为产业支撑；而 5G 本身的上下游产业链也非常广泛，甚至直接延伸到了消费领域。

特高压
特高压，指的是 ±800 千伏及以上的直流电和 1000 千伏及以上交流电的电压等级，它能提升我国电网的输送能力。我国是世界上唯一一个将特高压输电项目投入商业运营的国家

城际高速铁路和城际轨道交通
高铁是中国技术面向世界的名片，也是中国交通的大动脉；与此同时，在城市化进程中，轨道交通是关键一环。

充电桩
充电桩可以说是新能源汽车的 “加油站”。截至 2018 年 10 月，我国充电桩总量仅为 68.6 万个；截至 2019 年 10 月，全国公共充电桩和私人充电桩总计保有量为 114.4万个，同比增长 66.7%——尽管增长看似非常迅猛，但充电桩的缺口依然很大。
根据国家四部委联合印发的《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020 年）》，到 2020年，新增集中式充换电站超过 1.2 万座，分散式充电桩超过 480 万个，以满足全国 500 万辆电动汽车充电需求——显然，整个领域还有很大的增长空间。