华泰武定的交建

EDA极大提高了芯片设计的效率，与材料、制造设备共同构成集成电路的三大基础。缺少EDA的帮助，几乎无法完成设计工作，其重要性不言而喻，因此成为美国政府遏制华为的重要管制技术之一。
目前EDA软件市场主要由美国的Cadence、Synopsys和西门子旗下Mentor Graphics三家公司垄断。
华泰证券(17.80 +0.79%,诊股)指出，这些产品短期内较难实现替代，芯片设计领域我国还没有全流程自主可控的高端EDA软件产品，华大九天等国产EDA产品目前还无法满足高端芯片的设计需求。
 天眼查数据显示，上市公司中，申通地铁、隧道股份通过上海建元股权投资基金合伙企业（有限合伙），参股华大九天，上海建元持有17.42%股份。另一家上市公司大众公用，则通过深圳市创新投资集团有限公司，持有华大九天3.59%股权。

天下秀数字科技(集团)股份有限公司是一家基于大数据的技术驱动型新媒体营销服务公司,致力于为广告主提供智能化的新媒体营销解决方案,实现产品与消费者的精准匹配,帮助广告主低成本获取客户以及带动产品销售和口碑转化,同时帮助海量文化创意产业、数字内容产业的新媒体从业者实现高效便捷的价值变现。作为国内一家以社会化营销为业务核心的公司,天下秀发展至今已有10年的历程,在2017年完成了6亿元人民币C轮与C+轮融资后,以100亿的估值跻身独角兽行列,成为国内新媒体商业领域一家独角兽企业。目前已累计为国内外450余家品牌企业广告主、8万余家中小企业、广告主提供社会化营销服务,并积累了超过86万家新媒体资源,覆盖微博、微信、抖音、快手、喜马拉雅FM、映客等多个主流新媒体平台;天下秀凭借多年来在品牌咨询、广告策划、平台资源、自媒体资源、大数据技术等多方面的综合竞争优势,获得众多知名品牌客户的认可。天下秀旗下拥有WEIQ、SMART、克劳锐,三大品牌矩阵。三大品牌涵盖了自媒体广告交易、社会化创意营销、自媒体版权及价值排行,致力于打造完整的新媒体行业全生态。公司目前已有员工700余人,总部位于北京三里屯,上海、广州、深圳等地均有分公司和办事处。

IMS（天下秀）李檬致全员公开信：稚眼望星空，少年初长 中国经济新闻网 2020IMS（天下秀）李檬致全员公开信：稚眼望星空，少年初长
中国经济新闻网 2020-05-07 15:09:01

 5月7日，天下秀数字科技(集团)股份有限公司(以下简称“IMS(天下秀)”、“公司”)董事长李檬发表全员公开信。李檬表示，IMS(天下秀)成为上市公司后，考验才刚刚开始，要时刻保持清醒、保持敏锐，以及坚持长期主义。

 以下为公开信全文：

 各位IMS的同学：

 大家好!

 首先，正式跟大家分享一个喜讯，我们“小学毕业啦”!

 4月21日IMS(天下秀)正式亮相A股，经过十年的努力，我们终于成为A股主板的第一家红人新经济公司。

 你们会问，这都5月了，怎么是现在才正式跟大家交代呢。首先，我们不是那种慢性子的公司。一方面，是想让各位有个安静的五一假期;更重要的是，我们是在很平淡的看待这件事。想必大家也注意到公司内部也没有做任何宣传，因为，上市成功只是达成了我们的一个小目标，是万里长征的第一步。

 尽管内心要足够平静，但大家可不要吝啬给自己一个掌声。要知道，这是中国的主流资本市场第一次出现红人经济领域企业的身影，这也恰恰说明我们的价值得到了社会的肯定和资本的青睐，可以说我们正在创造历史。

 在此，每一位IMS人，以及每一位这个行业的从业者都应该感到骄傲，是大家的努力，成就了这个时代。不少小伙伴为此熬黑了眼圈、拼秃了秀发、甚至加班加出小肚腩，假如不幸被我猜中了，那正在看这封邮件的你再给自己一次掌声。

 其实，我们距离完成上市的征程还差最后的1%，就是敲钟。我万分期待着与各位共同奋战的同事、我们赋能过的红人、合作过的企业客户，以及始终信赖我们的股东们一起，站在交易所的大厅敲响红人新经济时代的“第一钟”。

 喜悦之余，我也意识到我们每一个人身上的担子更重了、责任也更大了。我们从不把上市当做IMS的目标，我们目前仍然是一家小公司，距离我们“构建粉丝经济新基建体系”的目标还有很长的一段征程，还有很多工作要做。

 过去十年，我们敢为人先，走在行业的先锋，一路披荆斩棘、打怪升级，全力践行着“客户(用户)至上，结果为王”的价值观;现在，我们积累了更充足的势能，时代在推动着我们不断向前，在面对未来更大的市场机会时，我们IMS人应该如何持续创造自己的增长曲线?

 在此，我有几点感悟与大家分享：

 IMS成为上市公司后，考验才刚刚开始。我们需要每天都照照镜子，时刻保持清醒、保持敏锐，以及坚持长期主义。

 1、保持清醒

 作为一家上市公司，一方面，将有更多的客户信任我们，主动选择跟我们合作，并对我们报以更高的期待和要求;另一方面，我们也将会受到更多的关注，变得更加的“透明”，需要承担更大的社会责任。对此，我们要保持清醒、不忘初心。

 因为IMS背后代表着成千上万的内容创作者，帮助内容创作者获得收入、帮助中小企业获得更高时效比，且不需要竞价购买的红人内容流量，就是我们的初心。

 如大家所看到的，红人经济正在进入爆发阶段，这对我们来说是一个更大的时代机遇。但无论摆在我们面前的是一个普通面包，还是双层芝士奶油水果蛋糕，都需要一刀一叉、一口一口地吃。所以，我们应该继续不骄不躁，始终处于沉静的务实周期，始终将一切回归商业本质，持续为用户创造超预期价值，持续为投资者创造超预期回报。

 2、保持敏锐

 不进则退，这是小孩子都懂的道理。IMS作为上市公司，在市场上获得了新的高度。同时这也在要求我们要具备前瞻的视野和敏锐的洞察，对我们来说肩负着众多期望，没有任何撤退可言。这就更要求我们的商业嗅觉和行动力更要像狼一样，始终冲在最前，时刻把握客户需求、用户行为和惯的改变，以及把握住因为这些改变而产生的机遇和边缘机会。

 因为我们是公众公司、行业领导者，我们充当了这个行业的天线和触角，随时帮助产业链上下游，帮助投资者和社会公众洞悉行业趋势走向。对此，我要求每一位IMS人都要比在夏天来临之前成功减肥这件事来的更有一万倍的信心。

 3、坚持长期主义

 IMS的企业文化是“简单、快乐、可依赖”，公司致力于每一位同学都能在IMS获得更高的收入、拥有更好的生活，实现自身价值和能力的长远增长。

 我看到，公司有很多司龄与IMS同龄的同学，他们在伴随IMS成长的路上成家立业，获得了很好的发展。这让我意识到，我们不只是一家企业，更是一个大家庭，我希望每一位长期在IMS奋斗的同学都能把后背托付给IMS。我们非常欢迎长期主义者，就是要持续、长期守住目标。只有这样，才能成为时间的朋友，获得最高的回报。

 我研究过很多案例，之前有些风口上的新锐公司，正是因为对自身认识不够清晰、未能修炼长久内力，而错失深耕筑底的大好时机。而像阿里巴巴、亚马逊这些伟大公司，一开始就不追求短期利益，将资源持续投向平台打底，构建了覆盖广泛、高效进化的商业生态网络。

 中国未来的粉丝经济发展还任重道远，放眼全球，我们都是新面孔，在世界上很难找到与我们的可比公司，我们的对手就是我们自己。

 未来，我们每一个人都是IMS的一个分身，用实力和真诚扮演好我们各自的角色。

 加油，IMS人!

reits这块最大的看点就是新增蛋糕足够大，个人理解堪称股权分置改革，分的是银行和地方金投的蛋糕，而银行和地方金投有多赚钱大家都看得见。所以蛋糕有多大，故事就有多大。从国外看，reits理财也为储蓄提供了一个真正意义的理财出口，并且是目前风险收益比最合理的一种。
受益逻辑层面，相对于有项目的公司是一次性收益，平台型更正宗。
股票上我只看海航投资和光大嘉宝两个龙头，大家一起拼通道，或者等龙头开板后二波启动板。 

假期除了REITs这一重磅消息，海外红筹股回归也值得重视，栖霞建设同时还是京东概念股
栖霞建设（  600533  ）： 参股中城投资是中国reits联盟成员，对标世联行+京东金融概念+雄安数字货币。
云南城投（  600239  ）：云南城投集团成功发行国内首单酒店类REITs

这篇文章是海通荀玉根团队的研究成果。非常值得分享给大家。

①A 股至今共经历 5 轮牛熊轮换，以牛市与震荡市期间股价涨幅超 10 倍与 3 倍为标准筛选牛股并寻找共性特征。

②一轮牛市通常出现 10%的十倍股，五大特征：所属行业随时代变迁而更替；起步市值普遍位于 20 亿以下；业绩增速明显领跑；估值与其他股票无明显差异；多并购事件。

③震荡市指数虽无趋势，但仍不乏小牛股出现，3 倍股普遍业绩高增长且市值偏小。

牛市十倍股五大特征

①行业：随时代变迁而更替。观察每轮牛市中十倍股的行业分布，可以清晰的看出背后的行业轮转和产业更迭，每轮产业周期的主导产业都成为牛股集中营；

②市值：小市值，大空间。十倍股在牛市起步阶段市值较 A 股整体偏低，普遍小于 20 亿元。

③业绩：增速明显领跑。A股五轮牛市中，十倍股复合净利润增速分别为 263.63%（90/12-93/2）、4.61%（96/1-01/6）、46.64%（05/6-07/10）、58.86%（08/10-09/8）、37.63%（12/12-15/6），显著高于市场平均水平，盈利高增长为股价持续上升提供了坚实的基本面支撑。

④估值：与其他股票无明显差异。五轮牛市起步阶段，十倍股 PE 中位数分别为 50.40 倍（90/12-93/2）、16.88 倍（96/1-01/6）、22.09 倍（05/6-07/10）、18.98 倍（08/10-09/8）、27.18 倍（12/12-15/6），与其他股票无明显差异。

⑤ 外延并购：不会缺席的主题。多数十倍股在成长

过程中会经历并购扩张，第五轮牛市（12/12-15/6）中 88%的个股进行过外延式并购，通过并购推升业绩增长，市值扩大，股价上升。

震荡市中的小牛股。震荡市以结构性机会为主，指数虽无趋势，但仍不乏小牛股出现。A 股至今共五轮震荡市，平均持续时间 21 个月，振幅 47%。选取五轮震荡市中的股价涨幅超 3 倍作为小牛股样本，统计发现震荡市中三倍股复合净利润增速远高于同期全 A 整体业绩表现。而五轮震荡市起步阶段，3 倍股市值基本接近或低于 A 股平均市值。

这个系列不讲经济大萧条的历史片段，而是想讲一下，在经济萧条下的社会是什么样的？
什么东西在涨？什么东西在跌？人们的生活是什么样的？

先来看看1929年的美国社会。
1929年的经济大萧条，是20世纪持续时间最长、影响最广、强度最大的经济衰退。

在此之前，美国的经济形势是一片繁荣：
房地产业增长迅速
股票市场水涨船高
工业生产指数8年翻倍
炫耀性消费成为时代潮流

那时候美国人民的日子是美得很啊。
但是按照经济周期的套路，虚假繁荣的背后就是泡沫。

1、大萧条之后，就业怎么样？

在当时，有1万多家银行倒闭，8万多家企业破产，1400多万工人失业，200万人在街上流浪。

根据1932年的统计，当时的美国有3400万人没有任何收入，接近总人口的30%，而且还没加上1100万的农民。
4个正当年的劳动力中，就有一个无业游民。
如果一个职业介绍所招聘100人，很可能就有5000人来请求一份工作。
那时候，教授、工程师和银行家在水库挖土都不奇怪，因为他们已经是幸运的了。

3、物价涨了还是跌了？

大萧条的一个重要原因，就是购买力赶不上生产力，说白了就是“供大于求”，带来了严重的通货紧缩。

这一点在物价上表现得特别明显：

小麦——二角五分/蒲式耳
玉米——七分/蒲式耳
燕麦——一角/蒲式耳
棉花——五分/磅
糖——三分/磅
肉——二分半/磅
200个苹果——四角/磅
鸡蛋——两角/打

这是什么概念？

你用一卡车的燕麦，也换不来一双4块钱的名牌皮鞋；

一只羊只能卖出1块钱，但送到市场的运费就要1元1角钱。

当时的资本家和农场主，宁愿把牛奶倒进密西西比河，用小麦和玉米做燃料，赊账买子弹把牲畜都杀死，也不愿把它们卖出去了。

4、投资品怎么样呢？

惨烈。

股票和债券的发行额在1929年崩盘之前有100亿美元，到了1932年，就剩10亿了。

道琼斯指数的30多种工业股票，从平均每股365元跌到了不到65元；

20种公共事业股票，从平均每股142元跌到了28元；

20种铁路股票，也从每股180元跌到了28元。

而此前有避险功能的美国国债，也被大幅抛售，因为投资者担心，美国根本没有能力偿还债务。

在这种状态下，人们不再迷信其他投资方式，开始重新爱上了贵金属。

大萧条时期，黄金从每盎司20.67美元飙升至35 美元，直到罗斯福上台，宣布人民持有金币不再合法，才把金价停在了1盎司35美元。

6、日常的生活状态呢？
这时候，廉价的电影票和奢侈品的高仿水货成了人们的精神支柱；

这时候，美国爆发了2700次暴动，甚至在总统演讲时怒喊要“绞死胡佛”；

这时候，美国的结婚率降低了22%——因为人们结不起婚；

这时候，离婚率也降低了23%——因为人们也离不起婚；

艰难时期，连爱情都懒得做了，虽然都没有工作闲在家里，但生育率却下降了15%。

在这样的生活状态下，社会治安极差，人们的精神随时都能崩溃，精神科成了医院最有人气的地方。

1938年万圣节，一个广播员在节目中恶作剧说到：火星人入侵地球啦！

成千上万的人从家里跑出来，在街上狂奔，有10多个人因为过于激动休克，一名妇女试图自杀。这样的日子和火星人入侵比起来，真不知道哪个更难捱。

极度压抑的现实，催生了艺术的繁荣。
卓别林最著名的两部喜剧《城市之光》和《摩登时代》就是在那时候创造出来的。

早盘的起爆点就是长电科技，竞价高开，早盘率先涨停。
长电科技作为中国营收规模第一，世界第三的封测龙头，2020年一季度业绩扭亏为盈至1.34亿元，长电今天科技+业绩的共振迎合了近期的市场主流，带领了市场上具有业绩良好的科技股纷纷大涨，从而掀起了今日科技股大涨的序幕。

从今天苹果产业链、消费电子龙头立讯精密跳空高开，芯片封测龙头通富微电今日涨停，华天科技近期大涨，都在看出科技股在逐渐的企稳反弹 


电子通信行业2020Q1表现较好的细分领域包括：苹果、TWS、半导体、光通信、会议信息化等。
（1）电子行业已披露20Q1预告的重点公司中，表现较好的细分领域和公司包括：苹果 AirPods供应链（立讯/歌尔）、TWS供应链（歌尔/亿纬）、苹果其它供应链（蓝思/长盈）、半导体设计（君正/卓胜微/国微 /圣邦/中颖）、半导体设备（长川）、半导体材料（南大/新阳/江丰）、功率半导体（扬杰/捷捷）、被动元件（麦捷/洁美）。
（2）通信行业已披露20Q1预告的重点公司中，表现较好的细分领域和公司包括：会议信息化（亿联）、光通信（新易盛/旭创/天孚）。

投资建议：寻找至暗时刻中的确定性，聚焦内需驱动与政府投资的通信领域、超跌的电子细分领域龙头。
（1）通信方面，政府投资有望加大，推荐网络可视化和北斗等领域，关注新基建领域（5G/特高压线缆/数据中心），建议关注美亚柏科、中新赛克等；
（2）消费电子方面，苹果供应链优于安卓供应链，建议关注超跌消费电子龙头：立讯精密、领益智造、歌尔股份、信维通信等；
（3）半导体方面，国产化率长期提升的趋势不变，需求迟滞而不会消失，5G手机、TWS耳机、服务器、游戏主机、汽车、AIOT等需求周期有望于疫情结束后恢复，建议关注：汇顶科技、韦尔股份、兆易创新、卓胜微、圣邦股份、紫光国微等。

 光电大时代
光学光电领域的龙头水晶光电发布2020年一季报：1Q20公司实现营收5.97亿元，同比增长22%，环比下滑36%，净利润7965万元，同比增长36.8%，环比下滑39%。扣非净利润7093万元，同比增长54%，环比增长10.3%。

天风证券研究所将在4月29、30号举行线上的光电产业大会。
天风证券认为，在全球需求短期压制、创新加速、进口替代加速、集中度提升的大背景下，国内光电产业链正在孕育新一轮产业机遇。
 

 光学行业高景气，供需缺口逐步扩大
需求端：手机厂商不断对镜头进行创新升级，由双摄逐渐向三摄和多摄转变。随着消费者对高质量拍照、录像的需求日益增加，摄像头模组的进化是智能手机发展的必经之路。我们认为摄像头三摄甚至多摄的普及也是未来两年手机创新的重要领域之一。为什么要用三摄镜头？三摄最大的优势在于暗光下拍摄效果佳，并且可以突破3倍以上的光学变焦，可以支持4D预测追焦、四合一混合对焦、5倍混合变焦、10倍数码变焦等功能，背后闪光灯也有多重色温可选，感光器面积增大，可以让噪点控制更优异。

供给端：高像素、多镜片，手机厂商推动镜头规格升级换代。旗舰机种的像素不断升级，后臵主摄率先由2000万逐渐升至4000万，而前臵摄像头也紧跟逐渐由800万升级至2400万，拍照效果提升。为追求超级大广角和大光圈，在高像素的基础上，国内高端机种的镜头也逐渐由5P向6P过渡，预计2018年后臵镜头的6P渗透率约为40%。而对对极致夜拍效果的追求，促使手机厂商不断升级摄像头的光学变焦，从最初的二倍，到现在的三倍甚至更高倍数。

光学变焦倍数成为刺激购买力的新指标
三星S20 Ultra和华为P40 Pro+具备10倍光学变焦、100倍数码变焦，开启光学变焦新时代。通过搭载潜望式镜头，光线可通过棱镜发生曲折，使光线进入平行于机身的镜头模组，投射到CMOS感光芯片上，从而完成照片成像。它的优势在于延长了摄像头模组的长度，并可实现更大倍数的光学变焦。

根据群智咨询数据，预计2020年全球具备潜望式摄像头智能手机的出货量将达到0.83亿部，2023年有机会出货量突破4亿部。

据Ittbank统计，仅中国大陆地区的摄像头模组厂商就多达100余家，但随多摄渗透和赛道创新，竞争格局逐渐优化；从单摄到双摄，供应厂商数量锐减，而到三摄、四摄仅有5家模组厂可大规模供货，在潜望式镜头和3D sensing方面龙头厂商也更有供应链和研发投入、技术积累上的优势，受益明显。
 

 
01
国盛证券
前期一直强调光学领域的创新加快，光学赛道下优质标的会有持续超预期的表现。
目前我们预计各大光学厂商平均复产率达到90%，Q1本身就是淡季，后期通过扩产和加班等方式尽量弥补Q1的影响，从目前订单情况来看高端手机镜头和高端摄像头模组增长需求持续旺盛，整个光学行业仍然维持高景气的局面。
建议关注：
（1） 芯片：韦尔股份、晶方科技；
（2） 模组及镜头：欧菲光、联创电子、水晶光电。

电子：光学龙头二月数据大超预期，行业高景气
国盛证券-✨郑震湘-电子元件

02
国泰君安
水晶光电（ 002273 ）：光学业务整体高景气，新方向贡献增量——2020年一季报点评

点评：毛利率同比明显提升，利润增长源于经营业务贡献：尽管公司2月处于不正常生产状态下，一季度仍然取得了较好的业绩增长。1Q20公司毛利率为25.05%，同比提升6.19个百分点，显示整体业务景气度较高。财务费用相比去年同期减少2054万元，主要原因为可转债计提利息减少。投资收益相比去年同期减少2442万元，因本期确认的日本光驰的投资收益比去年同期减少。财务费用下降与投资收益减少基本抵消，本期业绩增长源于实际经营业务贡献。

光学业务整体高景气，新方向贡献增量：
（1）光学业务整体景气度高，占营收7成左右的光学成像元件（IRCF为主）在单机摄像头数量持续提升的趋势下，近两年增速均在20%左右。生物识别（3D成像+屏下指纹）业务，在苹果全面普及前置结构光，安卓导入后置ToF的趋势下，迎来快速发展。
（2）新业务培育成型，贡献营收增量。公司切入薄膜光学面板业务，产品包括手机前后盖板、智能手表表盖和摄像头光学窗口盖板镀膜，该业务在2H19迎来放量，我们预计1Q20同比增长明显。

业务布局全面，新型显示技术能力一流：
1、在传统光学滤光片领域，公司已为终端品牌以及主流模组厂高端机种首选，未来持续受益于多摄化趋势；另外潜望式棱镜、透过截止及超低反射片、车载滤光片等新产品优化了传统产品的业务结构；
2、薄膜光学面板，2019年公司新增此业务分类，实现营收3.04亿元，同比大增256%。公司拟发行股票募集22.5亿元，其中4亿元投向移动物联智能终端精密薄膜光学面板项目，计划年产量1亿片；
3、在新型显示方面，公司布局：1）核心材料，和德国肖特成立合资公司，实现高折射晶圆产品的全球供货；2）AR成像技术方案，掌握AR成像模组的棱镜式、折返式以及光波导方案，实现不同技术路线的批量出货。

公司已成为光学创新龙头，在3D成像、AR、高端光学镀膜等创新方向上能力出色，已经获得顶尖客户订单，前景明确。

除水晶光电外，可重点关注欧菲光、联创电子、韦尔股份等光学光电龙头股。

光学行业高景气，供需缺口逐步扩大
 需求端：手机厂商不断对镜头进行创新升级，由双摄逐渐向三摄和多摄转变。随着消费者对高质量拍照、录像的需求日益增加，摄像头模组的进化是智能手机发展的必经之路。我们认为摄像头三摄甚至多摄的普及也是未来两年手机创新的重要领域之一。为什么要用三摄镜头？三摄最大的优势在于暗光下拍摄效果佳，并且可以突破3倍以上的光学变焦，可以支持4D预测追焦、四合一混合对焦、5倍混合变焦、10倍数码变焦等功能，背后闪光灯也有多重色温可选，感光器面积增大，可以让噪点控制更优异。

供给端：高像素、多镜片，手机厂商推动镜头规格升级换代。旗舰机种的像素不断升级，后臵主摄率先由2000万逐渐升至4000万，而前臵摄像头也紧跟逐渐由800万升级至2400万，拍照效果提升。为追求超级大广角和大光圈，在高像素的基础上，国内高端机种的镜头也逐渐由5P向6P过渡，预计2018年后臵镜头的6P渗透率约为40%。而对对极致夜拍效果的追求，促使手机厂商不断升级摄像头的光学变焦，从最初的二倍，到现在的三倍甚至更高倍数。
光学行业高景气，供需缺口逐步扩大
 需求端：手机厂商不断对镜头进行创新升级，由双摄逐渐向三摄和多摄转变。随着消费者对高质量拍照、录像的需求日益增加，摄像头模组的进化是智能手机发展的必经之路。我们认为摄像头三摄甚至多摄的普及也是未来两年手机创新的重要领域之一。为什么要用三摄镜头？三摄最大的优势在于暗光下拍摄效果佳，并且可以突破3倍以上的光学变焦，可以支持4D预测追焦、四合一混合对焦、5倍混合变焦、10倍数码变焦等功能，背后闪光灯也有多重色温可选，感光器面积增大，可以让噪点控制更优异。

供给端：高像素、多镜片，手机厂商推动镜头规格升级换代。旗舰机种的像素不断升级，后臵主摄率先由2000万逐渐升至4000万，而前臵摄像头也紧跟逐渐由800万升级至2400万，拍照效果提升。为追求超级大广角和大光圈，在高像素的基础上，国内高端机种的镜头也逐渐由5P向6P过渡，预计2018年后臵镜头的6P渗透率约为40%。而对对极致夜拍效果的追求，促使手机厂商不断升级摄像头的光学变焦，从最初的二倍，到现在的三倍甚至更高倍数。
光学行业高景气，供需缺口逐步扩大
 需求端：手机厂商不断对镜头进行创新升级，由双摄逐渐向三摄和多摄转变。随着消费者对高质量拍照、录像的需求日益增加，摄像头模组的进化是智能手机发展的必经之路。我们认为摄像头三摄甚至多摄的普及也是未来两年手机创新的重要领域之一。为什么要用三摄镜头？三摄最大的优势在于暗光下拍摄效果佳，并且可以突破3倍以上的光学变焦，可以支持4D预测追焦、四合一混合对焦、5倍混合变焦、10倍数码变焦等功能，背后闪光灯也有多重色温可选，感光器面积增大，可以让噪点控制更优异。

供给端：高像素、多镜片，手机厂商推动镜头规格升级换代。旗舰机种的像素不断升级，后臵主摄率先由2000万逐渐升至4000万，而前臵摄像头也紧跟逐渐由800万升级至2400万，拍照效果提升。为追求超级大广角和大光圈，在高像素的基础上，国内高端机种的镜头也逐渐由5P向6P过渡，预计2018年后臵镜头的6P渗透率约为40%。而对对极致夜拍效果的追求，促使手机厂商不断升级摄像头的光学变焦，从最初的二倍，到现在的三倍甚至更高倍数。

市场依旧延续业绩为王的主线， 在业绩板块中表现比较亮眼的概念是次新板。，今日次新股表现活跃，锐新科技、神驰机电、华盛昌、神马电力、佳禾智能等多股涨停。其中，湘佳股份3连板，佳禾智能4天3板，尤其是次新叠加业绩的个股，最受市场资金追捧。目前市场的空间板下降到3连板了，打头的是次新股湘佳股份，第二梯队也有三个次新股接力。 
    
有业绩的次新股有望成为接下来市场的高标股。
原因有：一是因创业板注册制改革，市场暂停发新股，利好次新股；二是目前市场走业绩主线，尤其叠加高送转是市场资金关注的主流；三是之前次新股下跌的幅度也比较大，存在反弹的需求。

4-29
1）今天，敢连板的票都封住了

今天的情绪还不算起来，核按钮也还不少。但在攻击端，今天敢封板的连板票，最终没有一个失败的。高度虽然还没打出来，但说明有人愿意尝试。

2）次新股近一年以来首次日内板块行情

18年5月份后，次新行情基本上已经绝迹了。印象中上一次超短联动比较成板块的是19年6月份的中简科技5板，随后，次新即使是在连续低迷后，也最多有修复基本面优秀票的行情（19年11月）

有行情低迷的因素，此外次新两个一字板也是叠加了当下主流业绩预测。是不是拐点，还不能判断。但时隔很久第一次出，需要重视，叠加业绩有可能走出局部的赚钱效应。 

上次行情
在情绪衰退到启动的初期，市场往往无法承载太高的连板，通过航天长峰和金健米业这样反复反包、超短+强趋势的形式，打出了翻倍的空间。

（4/3）单看指数，你可能会觉得，今天的行情好弱。
对比一下指数分时和涨停家数的变化，你会发现，在指数一路下跌的过程中，涨停数量几乎没有受到任何影响，尾盘小反弹中还增加了25只。

再微观地看，各个板块的龙头，像合康新能、云内动力、科迪乳业，在指数下跌的过程中，基本上鸟都不鸟，我行我素。

同时，所有高标都再一次晋级了，疫情的航天长峰直接加速，金健米业数次想摔杯跳水都被接住了，继峰股份虽然有点狼狈，但也勉强晋级。

这说明：今天指数的弱，更多是因为清明小长假前的避险效应，而并非情绪的低迷，相反，超短情绪是相当活跃的。

这几天，也一直在提，超短的情绪周期，已经在衰退到启动的阶段了，并且这个启动已经确认走了出来，情绪已经回暖。对于赚钱效应开启的初期，包括节前效应、指数调整等等因素，都是不必太拘泥的“细节”。

另外值得注意的是，今天涨停板中有个特点，除了集中体现避险情绪的疫情股，很多板块的前排，已经基本不带板块了，但是自身却非常坚挺。就像一群王者前来单刀赴会。比如：汽车的继峰股份、农业的金健米业、智慧城市的天夏智慧。

这在一方面，说明了资金情绪确实是很高涨的，愿意怼高位龙头，但与此同时，场内还在缩量，无法同时支撑几个板块的行情，所以流动性聚集在了头部的一些股票上。