价值投资之四 明德生物 （002932）

价值投资之四：明德生物（002932）


公司所处行业是体外诊断行业里的细分行业——POCT快速诊断试剂。

公司推出的PCT/CRP（降钙素原/C反应蛋白）、cTnI/CK-MB/Myo（肌钙蛋白I、肌酸激酶同工酶、肌红蛋白三

合一）、PGI/PGII（胃蛋白酶原I、胃蛋白酶原II）等多指标组合产品，可以同时检测多个疾病指标，使医生可以短时

间内获得多个重要指标信息，有助于疾病的即时诊断.

1.股本结构

单位(万股) 2019-07-10 2018-12-31 2017-12-31 2016-12-31
─────────────────────────────────────
总股本 6658.51 6658.51 4993.89 4993.89
有限售条件股份 3659.30 4993.89 4993.89 4993.89
其他内资持股 3659.30 4993.89 4993.89 -
境内法人股 189.74 930.13 831.63 -
境内自然人股 3466.55 4063.75 4162.25 -
高管股 3.00 - - -
无限售条件股份 2999.22 1664.63 - -
流通A股 2999.22 1664.63 - -
实际流通A股 2999.22 1664.63

1.财务指标

主要财务指标
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
｜财务指标 ｜2019-09-30｜2018-12-31｜2017-12-31｜2016-12-31｜
├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜审计意见 ｜ 未经审计｜标准无保留｜标准无保留｜标准无保留｜
｜ ｜ ｜ 意见｜ 意见｜ 意见｜
├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜净利润(万元) ｜ 4477.90｜ 6141.99｜ 6549.26｜ 5969.20｜
｜净利润增长率(%) ｜ -6.7198｜ -6.2187｜ 9.7176｜ 67.6906｜
｜营业总收入(万元) ｜ 13975.20｜ 17638.14｜ 16512.33｜ 14097.91｜
｜营业总收入增长率(%) ｜ 5.5098｜ 6.8180｜ 17.1261｜ 47.8674｜
｜加权净资产收益率(%) ｜ 7.4400｜ 15.5500｜ 31.5100｜ 41.1000｜
｜资产负债比率(%) ｜ 3.4287｜ 3.9783｜ 5.3027｜ 11.1926｜
├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜净利润现金含量(%) ｜ 47.2777｜ 87.3845｜ 70.9948｜ 98.6049｜
｜基本每股收益(元) ｜ 0.6700｜ 1.0800｜ 1.3100｜ 1.2000｜
｜每股收益-扣除(元) ｜ -｜ 0.8700｜ 1.1900｜ 1.1500｜
｜稀释每股收益(元) ｜ 0.6700｜ 1.0800｜ 1.3100｜ 1.2000｜
├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
｜每股资本公积金(元) ｜ 4.8578｜ 4.8578｜ 0.5468｜ 0.5468｜
｜每股未分配利润(元) ｜ 2.9722｜ 2.5997｜ 2.8900｜ 1.7131｜
｜每股净资产(元) ｜ 9.2057｜ 8.8332｜ 4.8174｜ 3.5100｜
｜每股经营现金流量(元) ｜ 0.3180｜ 0.8061｜ 0.9311｜ 1.1786｜
｜经营活动现金净流量增长｜ -36.3628｜ 15.4315｜ -21.0042｜ 30.7354｜
｜率(%) ｜ ｜ ｜ ｜

报告期内，公司发布了两款新产品——CF-10全自动化学发光免疫定量分析仪及ST-2000血气分析仪取得医疗器

械注册证并发布上市。

CF-10采用磁微粒化学发光法，可同时检测12个项目，18分钟内出结果，满足国家胸痛中心20分钟内心肌标志物

出结果的需求。CF-10上市以来，已经在山东、浙江、江西、河北、河南、云南、湖南、甘肃等地举办了多场新品发布

会。
ST-2000血气分析仪则标志着公司产品线在血气领域的重大突破，血气分析应用于测定危重病人血中所存在的进

行气体交换的氧和二氧化碳以及有关酸碱平衡指标的参数于挽救危重病人的关键因素之一。 ---2019年中报数据

结论：

1. 公司主要进行体外诊断业务，从近几年的发展来看，主营业务只能算稳步增长；但从下半年开始，CF-10采


用磁微粒化学发光法，ST-2000血气分析仪两项新增业务已经纳入营收，为公司未来两个重要的增长极，成长可期，要


引起重视。

2. 3000/6000万股的股本结构，加上丰厚的未分配利润和公积金。有高送转可能。

3. 体外诊断行业近两年发展迅猛，为未来主流发展趋势之一，行业成长空间较大，公司目前整体战略定位合理。

4. 目前股价处于物超所值的低位，从未来看，值得中长线布局。

--个人研究所得，仅供参考，只对自己投资所用。