金融数据超预期！市场为何不涨？后市怎么看？
黄老板看市
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继昨天早盘统计局公布了不太理想的CPI、PPI数据后，昨天盘后，央行公布了最新金融数据，9月新增人民币贷款1.69万亿元，同比多增3069亿元，社融增量2.27万亿元，分别比上月和去年同期多增2550亿元和1383亿元；9月末的广义货币（M2）增速8.4%，较上月末增加0.2个百分点。
针对近期公布的金融数据，我们在这里做一个综合点评：
1）这里面社融已经从7月份连续两个月反弹，甚至超过6月份的2.26万亿，达到了6个月新高，这个数据和之前公布PMI较为相似，也是出现了连续反弹，并创出阶段性高点，说明我们经济反弹或者说复苏的势头是有足够的数据支撑的；
2）9月能实现1.69万亿新增人民币贷款的成绩，企业部门贷款大增起到了主要作用。当月企业部门实现新增贷款10113亿元，同比大幅多增3341亿元。
实际上，企业部门融资有一个可喜的变化自8月开始就已显现——中长期贷款增速连续两个月回升，在此之前，中长期贷款增速自今年4月开始曾一度经历过连续四个月的回落。央行调查统计司司长阮健弘表示，从实际投向看，企业部门中长期贷款结构转好主要体现在以下几方面：
一是基础设施行业贷款增长较快；
二是制造业中长期贷款回升明显，特别是高技术制造业中长期贷款保持快速增长；
三是不含房地产 的服务业中长期贷款增速明显提高；
3）9月社融和新增人民币贷款超预期，体现了9月份的逆周期调节行之有效，全面降准配合逆回购等工具向市场释放了超万亿资金，另一方面LPR新规之下，利率也出现了小幅下调，直接降低了贷款端成本，从而推高融资增量，说明整个市场对于资金的需求是相对迫切的，也说明当前经济的活力以及弹性都处于相对充足的状态；
4）所以，其实9月份CPI和PPI的环比提升，也是有生产端复苏的影响存在的，这里面CPI主要受到猪肉价格影响，所以参考价值较低，PPI虽然同比下降，但是环比还是出现小幅提升，因为价格因素属于经济传导的下游，先行指标是社融，所以，如果社融能够处于持续复苏水平，那么PPI向好也是必然的，所以，其实社融数据是给CPI和PPI的不足吃了定心丸；
5）另外，M2也出现了连续两个月反弹，M2代表了货币供应量以及现实和潜在购买力，M2数据提升，代表了当前经济体系中投资市场与资本市场的买卖活动相对活跃。
所以，综合来看，我们对于当前的经济基本面的判断应该较之前的六个月份更为乐观，从全年的角度来说，当前应该是要比2-3月份更好的时点，虽然从直观数据来说，当前比2-3月份还差一些，但是当时的所谓“繁荣”短期意味更为明显，资金面的宽松推动了整个市场走强，甚至包含了一部分地产的回光返照。
而当前我们的金融数据再度走强，是在我们经历了一些列挑战并作出相应的努力之后取得的，这期间，我们顶住了宏观环境不确定性对我们的影响，我们保持了政策定力坚持不把房子作为提振经济的筹码，我们进行了多项制度改革以及制度创新，释放了大量改革红利，当前，新旧动能的转换已经初露曙光。
而中国股市，是中国经济的代表，上市公司代表了中国经济的最优组成部分，这部分资产质量是要大幅好于整体经济的平均水平的，所以，从数据表现上来看，A股的基本面表现要更强于整体经济水平，这也是为什么我们坚持看好市场中枢上移的理由。
说完了经济基本面，我们再回到今天的盘面。
两市今天早盘借利好冲高后，受到茅台下跌的影响，继续展开回调。
昨晚茅台也公布了三季报，前三季度公司营业收入609.35亿元，同比增长16.64%；归属于上市公司股东的净利润为305.55亿元，同比增长23.13%。利润增速跟去年持平，但营收少了7%（去年是23%），毫无疑问，跟市场期待增速比，茅台的业绩是低于市场预期的。
而相比去年，茅台三季报不及预期的跌停，这次则温和许多，仅跌了3个多点，并且中信证券 第一时间出来为茅台站台，今天发了一份研报继续看多茅台：
预期全年业绩确定性强。展望未来2年，公司具备稳健量增基础和提价潜力，望维持稳健增长，核心资产价值凸显，可看长做长。考虑年底估值切换，上调未来6-12个月目标价至1400元。
我个人的观点倾向于认同中信证券，我并不认为这份研报低于预期，我认为连续的高速增长也是不合理的，茅台今年的股价上涨已经完成任务（翻了一倍），所以，剩下的时间即便是震荡或者回调都不奇怪。
诸如茅台这样的绩优股，每年股价涨幅在20%左右是合理的，但是由于我们市场相对不够成熟，且跟风现象严重，所以，很容易出现大起大落的情况，今年一年的涨幅其实摊薄到3-4年更为合理。
但这不代表我看衰茅台未来的业绩表现，茅台的核心竞争力并未被削弱，未来的投资价值依旧很大，在全球流动性加大，以及供给侧改革的背景下，核心资产将持续走强。
但是，今天茅台股价的下跌毫无疑问影响了市场情绪，因为茅台是业绩的标杆，茅台业绩都不及预期，那其他公司更好不到哪去了。
当然这只是一个刻板印象，事实上我们关注的重点标的今天多数大幅上涨（而这段调整时间有粉丝对未来走势表示怀疑，我的回答很简单，就是三季报不会差，年报同样不会差，没有任何理由不继续坚持），理由很简单，就是三季报持续表现良好，先知先觉的资金开始提前介入，后续A股整体的业绩表现将修复这两天的调整。
总体来说，我们对于当前A股的判断较之前已经更为乐观，震荡市已经进入后半程，A股震荡中枢上移是大概率事件，我们坚持与优质个股为伍，随着时间的推移我们自然会获得良好的回报。
好了，今天就说这么多，记得关注、点赞，下课！
最后附上A股中期值得重点关注的行业：
1、医药业。关注被错杀的医药股，以低位滞涨，小而美为主；2、食品业。以低位滞涨，小而美为主；3、银行业 ；4、保险业；5、长期持有优质白马。
后语：大量粉丝还没养成点“赞”的惯，如写得好，望大家阅读后在下边点个“赞”、关注、右上角分享，或打个小赏，以示鼓励！长期坚持原创真的很不容易，多次想放弃。坚持是一种信仰，专注是一种态度！
继昨天早盘统计局公布了不太理想的CPI、PPI数据后，昨天盘后，央行公布了最新金融数据，9月新增人民币贷款1.69万亿元，同比多增3069亿元，社融增量2.27万亿元，分别比上月和去年同期多增2550亿元和1383亿元；9月末的广义货币（M2）增速8.4%，较上月末增加0.2个百分点。
针对近期公布的金融数据，我们在这里做一个综合点评：
1）这里面社融已经从7月份连续两个月反弹，甚至超过6月份的2.26万亿，达到了6个月新高，这个数据和之前公布PMI较为相似，也是出现了连续反弹，并创出阶段性高点，说明我们经济反弹或者说复苏的势头是有足够的数据支撑的；
2）9月能实现1.69万亿新增人民币贷款的成绩，企业部门贷款大增起到了主要作用。当月企业部门实现新增贷款10113亿元，同比大幅多增3341亿元。
实际上，企业部门融资有一个可喜的变化自8月开始就已显现——中长期贷款增速连续两个月回升，在此之前，中长期贷款增速自今年4月开始曾一度经历过连续四个月的回落。央行调查统计司司长阮健弘表示，从实际投向看，企业部门中长期贷款结构转好主要体现在以下几方面：
一是基础设施行业贷款增长较快；
二是制造业中长期贷款回升明显，特别是高技术制造业中长期贷款保持快速增长；
三是不含房地产的服务业中长期贷款增速明显提高；
3）9月社融和新增人民币贷款超预期，体现了9月份的逆周期调节行之有效，全面降准配合逆回购等工具向市场释放了超万亿资金，另一方面LPR新规之下，利率也出现了小幅下调，直接降低了贷款端成本，从而推高融资增量，说明整个市场对于资金的需求是相对迫切的，也说明当前经济的活力以及弹性都处于相对充足的状态；
4）所以，其实9月份CPI和PPI的环比提升，也是有生产端复苏的影响存在的，这里面CPI主要受到猪肉价格影响，所以参考价值较低，PPI虽然同比下降，但是环比还是出现小幅提升，因为价格因素属于经济传导的下游，先行指标是社融，所以，如果社融能够处于持续复苏水平，那么PPI向好也是必然的，所以，其实社融数据是给CPI和PPI的不足吃了定心丸；
5）另外，M2也出现了连续两个月反弹，M2代表了货币供应量以及现实和潜在购买力，M2数据提升，代表了当前经济体系中投资市场与资本市场的买卖活动相对活跃。
所以，综合来看，我们对于当前的经济基本面的判断应该较之前的六个月份更为乐观，从全年的角度来说，当前应该是要比2-3月份更好的时点，虽然从直观数据来说，当前比2-3月份还差一些，但是当时的所谓“繁荣”短期意味更为明显，资金面的宽松推动了整个市场走强，甚至包含了一部分地产的回光返照。
而当前我们的金融数据再度走强，是在我们经历了一些列挑战并作出相应的努力之后取得的，这期间，我们顶住了宏观环境不确定性对我们的影响，我们保持了政策定力坚持不把房子作为提振经济的筹码，我们进行了多项制度改革以及制度创新，释放了大量改革红利，当前，新旧动能的转换已经初露曙光。
而中国股市，是中国经济的代表，上市公司代表了中国经济的最优组成部分，这部分资产质量是要大幅好于整体经济的平均水平的，所以，从数据表现上来看，A股的基本面表现要更强于整体经济水平，这也是为什么我们坚持看好市场中枢上移的理由。
说完了经济基本面，我们再回到今天的盘面。
两市今天早盘借利好冲高后，受到茅台下跌的影响，继续展开回调。
昨晚茅台也公布了三季报，前三季度公司营业收入609.35亿元，同比增长16.64%；归属于上市公司股东的净利润为305.55亿元，同比增长23.13%。利润增速跟去年持平，但营收少了7%（去年是23%），毫无疑问，跟市场期待增速比，茅台的业绩是低于市场预期的。
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但是，今天茅台股价的下跌毫无疑问影响了市场情绪，因为茅台是业绩的标杆，茅台业绩都不及预期，那其他公司更好不到哪去了。
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好了，今天就说这么多，记得关注、点赞，下课！
最后附上A股中期值得重点关注的行业：
1、医药业。关注被错杀的医药股，以低位滞涨，小而美为主；2、食品业。以低位滞涨，小而美为主；3、银行业；4、保险业；5、长期持有优质白马。
后语：大量粉丝还没养成点“赞”的惯，如写得好，望大家阅读后在下边点个“赞”、关注、右上角分享，或打个小赏，以示鼓励！长期坚持原创真的很不容易，多次想放弃。坚持是一种信仰，专注是一种态度！
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